Блог компании БКС Мир инвестиций | Быстрее Полюса и Полиметалла. Как выжать максимум из золота

Золото прибавляет в цене уже несколько месяцев подряд, но его динамика пока не сильно впечатляет: порядка 10% за полгода и всего 5% за год. Посмотрим, как ускорить свои вложения в металл. 

Акции Полюса и Полиметалла 

Это базовая идея для любого инвестора, который ожидает дальнейшего роста цен на драгметаллы. Почему они могут вырасти в 2023 г., мы разбирали в отдельном материале. Если коротко: рынок готовится к смене цикла ставок в США.

Глядя на график золота, можно увидеть, что оно пробило годовое дно в начале ноября и с тех пор плавно восстанавливается. Параллельно дорожают акции Полюса и Полиметалла, но в 1,5–2 раза быстрее, чем сам металл. 

Это характерная черта золотодобытчиков. Они часто идут с опережением самого золота, отыгрывая будущий рост выручки, помноженный на активы с учетом долга компаний. Акции металлургов это как бы покупка золота с плечом, причем не важно, платят они дивиденды или нет. 




Малые добытчики золота  

Более рискованная, но и потенциально более доходная история — ставка на так называемых джуниоров. Это малые производители. Они сильнее, чем мэйджоры типа Полюса, зависят от цены металла. У них узкая сырьевая база и меньше пространства для маневров с поставками.  

России эту нишу сейчас занимает прежде всего Селигдар, входящий в топ-10 добытчиков России и топ-100 публичных компаний. Ранее в одном весе с ним выступал Петропавловск, но он провел делистинг. Как вариант остаются Лензолото и Бурятзолото, но они малоликвидны. 

Пока акции Селигдара отстают от больших фишек, однако исторически они гораздо подвижнее, чем тяжеловесы, и умеют делать “иксы” в период золотых ралли. В 2020 г. SELG сделали более 200% в долларах, обогнав Полюс и Полиметалл втрое, а цену металла — более чем в 7 раз. 




Металлурги с плечом 

Краткосрочные спекулятивные идеи в золоте можно отрабатывать через покупку тех же самых акций, только с кредитным плечом. Это ускорит динамику портфеля, выделенную под золото, в среднем еще в два раза. 

Три наиболее ликвидные золотые бумаги брокер берет в обеспечение, следовательно их можно покупать на заемные. Полиметалл можно взять при наличии 65% собственных средств, Селигдар — 50%, для Полюса достаточно 42%. 

Это дает возможность инвестору ускорять прирост своих вложений (если золотое ралли продолжится) соответственно в 1,5 раза, в 2 раза или в 2,4 раза. Применительно к периоду с ноября до середины января это до 70–80% рублях для основных двух фишек.
 

Важно! Для доступа к заемным операциям перед первой сделкой нужно пройти типовой тест на понимание рисков, а также включить опцию маржинальных сделок в мобильном приложении.  

 
Зарубежные майнеры 

На СПБ Бирже торгуется несколько акций мировой золотодобычи. Прежде всего стоит отметить канадские Barrick Gold и Kinross, американские Newmont и Agnico Eagle — они оставляют далеко позади своих российских конкурентов. 

С начала ноября, когда пошел разворот в золоте, эти четверо прибавили от 30% до 50% в долларах (от 50% до 60% в рублях) против 25–30% у Полюса и Полиметалла (35–40% в рублях).  




Но и это далеко не вся доходность, что есть на рынке. Настоящая золотая жила это средние по размеру майнеры Канады, США и ЮАР. Некоторые из них, например, Anglo-Gold Ashanti и Gold Fields выросли за квартал на 65–70% в долларах. 

Российскому инвестору в столь далекие рынки проще всего инвестировать через фонд VanEck Gold Miners. Он торгуется на СПБ (тикер GDX). У него в портфеле 50 основных золотодобывающих компаний мира, включая китайские, африканские и австралийские.  

Даже столь широко диверсифицированный портфель из шести континентов сильно обыгрывает российских металлургов. Причина очевидна: отечественных производителей сдерживают санкции, а их акции растут в отсутствие иностранных инвесторов.  



 

Покупка ETF доступна только квалифицированным инвесторам. О том, как получить статус квала, узнайте здесь. 

Фьючерс на золото 

Самый дешевый способ обыграть золото и майнеров это купить фьючерс. В контракте заложено широкое кредитное плечо, которое умножает конечный результат инвестора, не требуя крупных вложений или статуса квалинвестора. 

Сейчас одну унцию на Московской бирже можно взять с гарантийным обеспечением всего около 8400 руб. Учитывая, что инвестор при этом открывает позицию в размере почти $1900 (примерно 130 тыс. руб.), размер плеча равен более чем 15:1. 

Соразмерно этому ускоряется прибыль (либо убыток, если металл падает) при движении цены золота. Мартовский фьючерс с начала ноября прибавил около 15% в долларах. Для того, кто держал его все это время, прибыль в рублях составила порядка 125%.

Выводы 

— Несмотря на позитив в золоте, на среднем сроке (полгода и более) его динамика пока слабая и по большей части восстановительная. 

— Потенциал восстановления не исчерпан, но двузначных прибылей там, скорее всего, не будет, поэтому стоит рассмотреть другой инструментарий. 

— Базовый вариант для инвестора, нацеленного на продолжение золото ралли, это покупка акций Полюса и Полиметалла, они уже прибавили до 30% в долларах с ноября. 

— Если ралли затянется, то акции второго эшелона вроде Селигдара могут обогнать тяжеловесов, ранее они делали более 200% за год при росте золота на 30%. 

— Динамика зарубежных майнеров значительно превосходит рост и самого золота, и акций Полюса, и Полиметалла, в том числе: 

• Barrick Gold (GOLD)
• Newmont (NEM)
• Agnico Eagle (AEM)
• Kinross (KGS)

— Фонд VanEck Gold Miners (GDX), перезапущенный на СПБ Бирже с ноября, — позволяет купить портфель из 50 мировых акций, с ноября он в плюсе более чем на 40% в долларах. 

— Фьючерс на золото — спекулятивная опция для тех, кто хочет выжать максимум из золота, не вкладываясь в него надолго; он дает 15-кратное плечо, что эквивалентно доходности 125% с начала ноября. 

Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам. О том, как получить статус квала, узнайте здесь.