Блог компании БКС Мир инвестиций | Дисконт на российский уголь в феврале сократился до 30-35% с 60% в 2022. Перспективы индустрии

Дисконт на российский уголь сокращается. Аналитики БКС поднимают прогнозы. Расскажем о текущей ситуации и перспективах в угольной индустрии.

Энергетический уголь

Дисконт на российский уголь, который в 2022 г. доходил до 60%, а в конце ноября 2022 г. составлял около 50%, к концу февраля сократился до 30-35%, сообщает в докладе Центр развития энергетики (ЦРЭ).

Снижение мировых цен на энергетический уголь было вызвано теплой зимой и падением цен на газ в Европе. Это сократило спрос на уголь. Цены на российский уголь упали не так сильно, как стоимость австралийского угля или котировки топлива на европейском хабе ARA.

Ослабление рубля позволило российским угольным компаниям сохранить экономику поставок.

ЦРЭ отмечает, что продолжает расти перевалка угля через порты Северо-Запада — российский уголь перевозится из портов Балтики в южную Азию.




Добыча угля в феврале, по предварительным данным, начала восстанавливаться после спада в январе, вызванного снижением мировых цен, сокращением спроса на внутреннем рынке и зимними сложностями с железнодорожной логистикой.




Драйверы

В Китае спрогнозирован рост ВВП на 5%, против 3% в прошлом. Важным драйвером для добычи угля в предстоящие месяцы будет скорость открытия экономики Поднебесной после антиковидных локдаунов.

В феврале погрузка угля на границе России и КНР, по предварительным данным, увеличилась почти вдвое по сравнению с ноябрем 2022 г. — до 1,1 млн тонн.

Металлургический уголь

Открытие китайской экономики наряду с масштабными стимулами со стороны государства повышает потенциальный спрос и цены также и на металлы в азиатском регионе.

Металлургический (коксующийся уголь) — главный компонент сталелитейного производства. Уголь, переработанный в кокс, используется в производстве 70% стали в мире. Он также является основным источником энергии для производства цемента.

Рост объемов производства стали в странах Азии вызовет повышение экспортных цен на коксующийся уголь. Росту внутреннего спроса и цен на металлургический уголь поспособствует строительный сезон РФ, который стартует в марте–апреле.

Прогнозы

Аналитики БКС недавно повысили прогноз цен на коксующийся уголь до $184 с $168 за тонну на 2023 г. Ожидают, что цены останутся стабильными в дальнейшие годы.

Аналитики также подтвердили рекомендации по бумагам угольщиков Распадской и Мечела, подняв целевые цены по акциям последнего на 6%.

Взгляд БКС

• Распадская (Покупать. Цель на год 690 руб./ +160%)
• Мечел-ао (Покупать. Цель на год 500 руб./ +287%)
• Мечел-ап (Покупать. Цель на год 500 руб./ +201%) 

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией