Блог компании Финам Брокер | Появление DeepSeek подчеркивает риски в сфере ИИ

Акции лидеров ИИ-отрасли резко снижались на этой неделе на новостях об успехах китайской компании DeepSeek, разработчика одноименного чат-бота. Аналитики «Финама» отмечают, что появление DeepSeek подчеркивает риски в сфере ИИ, но реакция инвесторов выглядит чрезмерной. Вот как эксперты прокомментировали динамику акций отдельных компаний:

NVIDIA

27 января стоимость бумаг NVIDIA рухнула на 17% после того, как китайский стартап DeepSeek представил ИИ-модели V3 и R1, которые могут соперничать с самыми передовыми моделями американских компаний и при этом были созданы с существенно меньшими затратами. Поскольку вычислительные мощности являются одной из основных статей затрат при разработке передовых ИИ-моделей, у инвесторов появились опасения по поводу возможного падения спроса на продукцию NVIDIA, которая занимает доминирующую позицию на рынке чипов для ИИ с долей порядка 80%.

«На наш взгляд, эти опасения не совсем обоснованы, более того, появление DeepSeek может даже привести к ускорению роста потребности в передовых ИИ-чипах. Дело в том, что многие компании пока отказываются от внедрения ИИ-моделей из-за их дороговизны. Теперь же, после появления более эффективного и дешевого ИИ, можно рассчитывать на существенное расширение его использования в различных сценариях. Кроме того, появление DeepSeek, по-видимому, только подстегнет “гонку ИИ” в мире», — полагают эксперты «Финама».

AMD

AMD — основной конкурент NVIDIA на рынке ИИ-ускорителей, и к инвестиционному кейсу компании относительно влияния DeepSeek применимы аналогичные аргументы.Также важно отметить, что DeepSeek использует графические процессоры линейки AMD Instinct и программное обеспечение ROCm для разработки своих моделей, включая последнюю версию DeepSeek-V3. Это может помочь AMD укрепить позиции на рынке ИИ-ускорителей, где доминирует NVIDIA.
«Компания стремится предложить более доступные ИИ-решения, что делает их привлекательными для небольших игроков, таких как DeepSeek. Кроме того, ключевым преимуществом NVIDIA является программно-аппаратная архитектура CUDA, используемая для настройки графических процессоров. Если ROCm от AMD проявит себя успешно в проектах DeepSeek, это может значительно повысить ее популярность среди других разработчиков», — следует из аналитической заметки.

TSMC

TSMC также испытывает влияние на свои акции в свете успеха DeepSeek. Тем не менее практически монопольное положение TSMC в производстве передовых чипов делает ее бизнес устойчивым при любом развитии ситуации на рынке. Если на рынок ИИ-моделей придет множество небольших игроков, спрос на услуги TSMC может значительно возрасти, так как эти компании будут нуждаться в кастомизированных решениях, которые TSMC способна предоставить.

Электроэнергетические компании

Акции американских энергетических компаний также негативно отреагировали на успех DeepSeek. Это связано с тем, что одним из ключевых драйверов роста акций сектора в 2024 году были ожидания рекордных темпов роста потребления электроэнергии дата-центрами, которые технологические компании строят для задач ИИ. Подобные опасения выглядят обоснованными, хотя дата-центры — лишь один из факторов роста энергопотребления в США, наряду с реиндустриализацией и электрификацией транспорта и промышленности.

«В настоящее время важно следить за реакцией крупных технологических компаний на успехи DeepSeek. Если Microsoft, Google и другие решат сократить проекты по строительству дата-центров, это негативно скажется на бизнесе энергетических компаний. С другой стороны, если произойдет дальнейшая популяризация ИИ-моделей, потребность в крупных дата-центрах сохранится, так как их услуги будут востребованы более широким кругом клиентов. Таким образом, хотя в краткосрочной перспективе акции энергетиков, вероятно, замедлят рост, их перспективы остаются позитивными в контексте развития ИИ-технологий», — подчеркивают аналитики.

Специализированные компании индустрии ИИ

На американском фондовом рынке ИИ-индустрия представлена сейчас, в основном, двумя специализированными игроками — C3.AI и Nebius N.V. «Новости о DeepSeek за один день обрушили акции Nebius N.V. на 34% до $26 (наша оценка справедливой стоимости — $25,3), но уже на другой день последовал рост цены до $30,0. Траектория цен свидетельствует о наличии спекулятивного спроса на акции компаний, связанных с ИИ, что делает цену акций очень волатильной», — предупреждают эксперты.

C3.AI, внедряющая модели ИИ в корпорациях, не воспринимается инвесторами фондового рынка как компания индустрии ИИ, поскольку не разрабатывает чат-ботов и не вызывает интереса у масс-медиа. Поэтому на акции компании, которые и так находятся на умеренных уровнях (в четыре раза дешевле, чем во время IPO в 2021 году), новость про DeepSeek не повлияла.