Блог компании Финам Брокер | Акции МТС Банка обладают неплохим апсайдом. Потенциал роста 23,2%

МТС Банк довольно уверенно смотрелся в финансовом плане в 2024 году, хотя общее для сектора ухудшение операционной среды и оказало заметное негативное влияние на результаты в IV квартале. Текущий год, вероятно, окажется непростым для МТС Банка, однако мы ожидаем, что он сможет сохранить высокое качество активов и продолжит демонстрировать неплохие финансовые показатели. К преимуществам МТС Банка можно отнести высокую степень цифровизации, а также доступ к абонентской базе ПАО «МТС», насчитывающей более 80 млн пользователей, значительная часть которых в перспективе может стать клиентами банка. Акции МТС Банка торгуются с существенным дисконтом по мультипликаторам относительно российских аналогов и, мы считаем, обладают заметным апсайдом.

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям МТС Банка с целевой ценой на горизонте 12 месяцев 2031 руб. Потенциал роста равен 23,2%. Наша оценка данных бумаг построена путем сравнения с российскими аналогами по коэффициентам P/E 2025П и P/B, с применением 10%-го дисконта.

МТС Банк — банк, входящий в экосистему ведущего российского оператора сотовой связи ПАО «МТС». Банк специализируется на розничном кредитовании и находится на 24-м месте в банковском секторе РФ по величине активов. Число розничных клиентов составляет 3,8 млн.

МТС Банк выделяется высокой степенью цифровизации бизнеса, 85% продаж идет по цифровым каналам. Число ежемесячно активных пользователей (MAU) мобильного приложения банка превышает 2 млн. Передовая ИТ-инфраструктура позволяет непрерывно повышать эффективность бизнес-процессов и совершенствовать клиентский опыт. Кроме того, поскольку МТС Банк является дочерней структурой ПАО «МТС», к его преимуществам можно отнести доступ к клиентской базе сотового оператора, насчитывающей более 80 млн абонентов. Это обуславливает неплохой потенциал роста бизнеса банка за счет предложения финансовых услуг клиентам ПАО «МТС».

МТС Банк показал в целом неплохие финансовые результаты по итогам 2024 года, хотя общее для сектора ухудшение операционной среды и оказало заметное негативное влияние на финпоказатели в IV квартале. Чистая прибыль в прошлом году уменьшилась на 0,7%, до 12,4 млрд руб., однако скорректированный показатель, не учитывающий ряд разовых статей расходов, подскочил на 26,6%, до 15,8 млрд руб. Розничный кредитный портфель МТС Банка в 2024 году увеличился на 12,8%, до 382,4 млрд руб., благодаря росту по всем ключевым направлениям, хотя в IV квартале и просел на 4,7%. Качество активов остается стабильным, показатели достаточности капитала превышают регуляторные требования.

Дивидендная политика МТС Банка предусматривает направление на выплаты 25–50% чистой прибыли. По итогам 2024 года дивиденд может составить (в случае выплаты по минимальной планке 25% от прибыли) 89,3 руб. на акцию, с доходностью NTM 5,4%.

2025 год, вероятно, окажется непростым для МТС Банка, поскольку ожидаемое заметное замедление темпов роста российской экономики, высокие процентные ставки и ужесточение регулирования розничного сегмента будут продолжать оказывать давление на динамику кредитования. При этом мы полагаем, что благодаря постоянно совершенствующейся собственной системе скоринга с применением Big Data и ИИ МТС Банку удастся сохранить высокое качество активов и продолжить демонстрировать неплохие финансовые показатели. Плюсом для банка должна стать высокая доля комиссий и других непроцентных доходов в структуре операционной выручки, что снижает чувствительность бизнеса к ухудшению ситуации с кредитованием.

Что же касается рисков, бизнес МТС Банка, как и сектора в целом, сильно зависит от экономической и рыночной конъюнктуры. При ее более существенном, чем предполагается, ухудшении, например из-за усиления санкционного давления на РФ или дальнейшей эскалации геополитической напряженности в случае провала переговоров по Украине, банк может столкнуться с быстрым ухудшением качества кредитного портфеля и снижением основных финансовых показателей.

🧐 Читать подробнее на Finam.ru

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы