Блог компании Финам Брокер | Стратегия на II квартал: идеи в акциях с апсайдом более 40%

Аналитики «Финама» представили инвестиционную стратегию на II квартал, в которой оценили перспективы ключевых экономик и поделились своим видением по секторам и отдельным бумагам. В базовом сценарии Индекс МосБиржи может достичь 3300 пунктов в 2025 году, в оптимистичном — 3600.

Взгляд на российские акции

Финансовый сектор: умеренно позитивно. Эксперты ожидают умеренного снижения прибыли отечественных банков в этом году, но от рекордного уровня, 3,8 трлн руб. Активы банков неплохо выросли за прошлый год, и это позволит им продолжать генерировать значительные доходы. Кроме того, финансовый сектор в отличие от сырьевого, не зависит от тарифных войн Трампа и является одним из первых кандидатов на ослабление санкций.

Нефтегазовый сектор: нейтрально. На фоне укрепления рубля и коррекции в мировых ценах на нефть стоимость Urals приблизилась к 5000 руб. за баррель, что создает предпосылки для ухудшения результатов нефтяников. В такой ситуации предпочтение стоит отдать компаниям, динамика акций которых в меньшей степени зависит от рублевых цен на нефть и чей бизнес имеет более защитный характер. Что касается газовых компаний, быстрого ослабления санкций против них пока ожидать не стоит на фоне конкуренции с американским СПГ.

Здравоохранение: нейтрально. Сектор здравоохранения на рынке РФ пока по-прежнему остается узким, однако игроки постепенно начинают с интересом присматриваться к биофармацевтическим компаниям, вышедшим на рынок акций в 2024 году («Промомед» и «Озон Фармацевтика»), и реагировать на их успехи в области исследований, разработок и коммерциализации препаратов.

Электроэнергетика: нейтрально. Есть нехватка интересных дивидендных кейсов и переход ряда эмитентов («ФСК-Россети», «РусГидро») к активной фазе инвестпрограмм, что может увеличить долговую нагрузку и давление на свободные денежные потоки. Сектор слабо реагирует на позитив в геополитике, так как ориентирован на внутренний рынок.

ТМТ: умеренно позитивно. Если говорить о компаниях, ориентированных на импортозамещение, большинство из них могут замедлить темпы роста при возвращении иностранных конкурентов. Среди таких компаний могут выделиться только те, кто создает экосистему из своих продуктов. Если говорить о других компаниях, то стоит обращаться внимание на их долговую нагрузку. Чем меньше, тем консервативнее, но при развороте ДКП компании с большим долгом могут показывать динамику лучше рынка.

Сырье и материалы: нейтрально. Важнейшими факторами остаются динамика спроса на промышленные металлы главным мировым потребителем — Китаем, неопределенность на рынках, связанная с тарифной войной Трампа, высокие процентные расходы производителей и снижение спроса на внутреннем рынке из-за высоких процентных ставок. Акции сектора находятся в точке временного равновесия, из которого возможен выход как вверх, так и вниз.

Транспортный сектор: нейтрально. Результаты «Аэрофлота» будут вряд ли такими же позитивными на фоне ожиданий снижения пассажиропотока. Из-за ощутимой долговой нагрузки при дефиците капитала есть неопределенность в отношении выплаты дивидендов за 2024 год. У «Совкомфлота» долговая нагрузка небольшая, но финпоказатели в 2024 году заметно просели из-за снижения стоимости фрахта и санкционных ограничений. Учитывая новые санкции в начале этого года, а также укрепление рубля, можно ожидать сохранения давления на доходы в этом году, и дивидендные выплаты или не гарантированы, или они будут ниже прогнозов аналитиков «Финама».

Потребительский сектор: нейтрально. Лучше других, вероятно, продолжит смотреться продуктовая розница, поскольку спрос на товары повседневного спроса менее подвержен влиянию высоких процентных ставок и инфляции и будет поддерживаться ожидающимся дальнейшим ростом реальных доходов населения. При этом давление на компании-производители, вероятно, будет сохраняться.

Взгляд на американские акции

Здравоохранение: позитивно. Избрание Трампа спровоцировало волну беспокойства в секторе здравоохранения, что проявилось в просадке акций многих фармацевтических компаний и представителей биотеха с ноября 2024 года. Тем не менее в I квартале 2025 года бигфарме удалось отжаться и показать рост с опережением рынка: у инвесторов нет сомнений в том, что крупные игроки фармы и биотеха смогут успешно развиваться независимо от изменений в регулятивной среде.

Электроэнергетика: умеренно позитивно. Ослабление экономики США может ускорить ротацию капитала в защитные активы. Электроэнергетические компании продолжают расширять инвестпрограммы на фоне растущего энергопотребления, что открывает новые возможности для роста. Риск — осторожность Федрезерва, который может оставить ключевую ставку на высоком уровне из-за устойчивой инфляции.

Промышленность: умеренно позитивно. Промышленники с высокой долей локализации в США смогут выиграть от реиндустриализации, как и кейсы, завязанные в большей степени на внутренний спрос или истории роста: космос, системы очистки воды, внутренняя логистика, которые либо выиграют от оживления сектора, либо мало уязвимы. Сектор будет подвержен волатильности из-за статистики и тарифных объявлений, но просадки стоит использовать для открытия позиций.

Финансовый сектор: нейтрально. Неопределенность, связанная с политикой администрации Трампа, создает значительные риски для экономики и, соответственно, банковского сектора США. Но благодаря масштабу деятельности, диверсифицированным бизнес-моделям и устойчивым капитальным позициям ведущие кредиторы Штатов, вероятно, смогут уверенно пройти через текущий непростой период.

Сырье и материалы: нейтрально. Война тарифов, начатая Трампом, ведет к перебалансировке рынков промышленных металлов. Непосредственно перед введением новых тарифов на импорт резко увеличивается импорт недостающих объемов и рост цен, как это происходит сейчас с медью, тарифы на которую пока не введены. Тарифы на сталь и алюминий по крайней мере на первое время приведут к дефициту и росту цен на внутреннем рынке США и к избытку и давлению на цены на других рынках. Объявление программы по добыче редкоземельных металлов поддержит горнодобывающий сектор. Турбулентность рынков из-за резких действий администрации Трампа поддерживает риски и ведет к росту цен на золото.

TMT: нейтрально. Тема искусственного интеллекта постепенно сходит на нет, так как инвесторы понимают, что ИИ — это не только высокие технологии, но и большой CAPEX, что снижает свободный денежный поток. Поэтому в период продолжительно высокого уровня CAPEX у компаний, предоставляющих услуги ИИ, будет высокий спрос на дата-центры, которые необходимы для обучения ИИ. Компании, создающие инфраструктуру для этих дата-центров, например, производители полупроводников, будут продолжать пользоваться спросом как у инвесторов, так и у потребителей продукции в лице бигтехов.

Потребление: нейтрально. Повседневное потребление торгуется с начала года лучше рынка и дискреционного потребления, но акции уже стоят недешево и на текущих уровнях неинтересны. Дискреционное потребление более уязвимо в режиме экономии. Ряд отчитывавшихся в последнее время представителей сектора, в частности, Target и Nike, заметно ухудшили свои прогнозы на текущий год.

Нефтегазовый: умеренно негативно. Нефтедобывающие компании в случае закрепления цен на нефть вблизи текущих значений или их дальнейшего снижения могут снизить объем выплат акционерам у крупнейших представителей сектора. В то же время выделяем нефтесервисный сектор, который выигрывает от планов ОПЕК+ перейти к восстановлению добычи и тренда на переход к более трудноизвлекаемым запасам, а также в меньшей степени страдает от снижения мировых цен на нефть.

Идеи в РФ и США

🧐Читать на Finam.ru

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы