Блог компании Иволга Капитал | Большие деньги, но малые результаты

По прошествии трех месяцев, на этот раз уже пост-карантинных, самое время посмотреть, как эффективно работают меры по решению экономических проблем за границей, особенно в странах с самыми спорными методами выхода из кризиса, например, в США.

К удивлению, но ряд данных указывает, что динамика прироста проблем снизилась: темпы роста банкротств в США затормозились, и не показывают того экспоненциального роста, который предсказывали ранее.

Количество компаний, подавших заявления о банкротстве, по-прежнему увеличивается, но темпы прироста за август не подтвердили тенденцию экспоненциального прироста фирм-банкротов. В августе только 55 американских компаний, имеющих публичный долг или акционерный капитал, подали заявление о банкротстве. В июне и июле количество таких компаний было по 71 в месяц. По итогам восьми месяцев, количество предприятий-банкротов из этой категории составило 470 компаний, что примерно соответствует уровню 2010 и 2011 годов.

Количество объявленных банкронств в США корпорациями (2010-2020; по месяцам 2020 года)

Источник: S&P Global

По прошествии трех месяцев, на этот раз уже пост-карантинных, самое время посмотреть, как эффективно работают меры по решению экономических проблем за границей, особенно в странах с самыми спорными методами выхода из кризиса, например, в США. К удивлению, но ряд данных указывает, что динамика прироста проблем снизилась: темпы роста банкротств в США затормозились, и не показывают того экспоненциального роста, который предсказывали ранее.

Количество компаний, подавших заявления о банкротстве, по-прежнему увеличивается, но темпы прироста за август не подтвердили тенденцию экспоненциального прироста фирм-банкротов. В августе только 55 американских компаний, имеющих публичный долг или акционерный капитал, подали заявление о банкротстве. В июне и июле количество таких компаний было по 71 в месяц. По итогам восьми месяцев, количество предприятий-банкротов из этой категории составило 470 компаний, что примерно соответствует уровню 2010 и 2011 годов.

Оценивая эти факты, можно прийти к нескольким умозаключениям, которые характерны не только для американской экономики, но и для других стран. Во-первых, если восстановление экономики и под вопросом, то на данный момент удалось снизить темпы ее падения. Предприятия, которым удалось дождаться снятия ограничений и переждать проблемы с операционной выручкой, смогли возобновить деятельность и поддерживать такой ее уровень, который помог бы им перекрывать затраты на финансирование.

Во-вторых, часть ликвидности, вливаемая в финансовую систему ФРС, все-таки дошла до реального сектора. Такой эффект не смог произойти, если бы кредитные учреждения заняли жесткие позиции и не давали бы новые кредиты предприятиям, или же у них не было бы соответствующего капитала для кредитования рискованных компаний.

На данный момент, мы видим, что выбранная тактика восстановления пока работает. Оправдывает себя ставка на самостоятельную деятельность предприятий на деньги, которые поступают в реальный сектор за счет вливаний из финансового. То, что было критикуемо, показывает свои результаты. И это действительно вызывает удивление.

Тем не менее, эти по-прежнему скромные результаты достигаются за счет непропорционально больших ресурсов. И создают риски для финансового рынка: слишком рискованных инвестиций сейчас и дефолтов по всем видам займов в среднесрочном периоде.

Автор: Илья Григорьев