Блог компании Иволга Капитал | Дайджест по рейтинговым действиям в сегменте ВДО и розничных облигационных выпусков за неделю (ФЭС-Агро, Уральская сталь, КБЭР Банк Казани)

🟢 ООО «ФЭС-Агро»
Эксперт РА пересмотрел и присвоил кредитный рейтинг на уровне ruBBB-. Ранее действовал рейтинг на уровне ruBB+ с позитивным прогнозом.

ООО «ФЭС-Агро» входит в тройку крупнейших дистрибьюторов семян, средств защиты растений и микроудобрений на территории Российской Федерации. В список оказываемых услуг также входит консультационное сопровождение и торговое кредитование сельскохозяйственных предприятий.

Будучи одним из топ-3 крупнейших дистрибьютеров на рынке, позиции компании на рынках сбыта оцениваются умеренно-позитивно..

Агентство достаточно высоко оценивает вероятность погашения и рефинансирования краткосрочных кредитов и займов, используемых для финансирования оборотного капитала благодаря наличию доступных кредитных линий и лимитов на проведение операций по непокрытым аккредитивам, а также превалированию предоплаты в системе расчетов с покупателями.

По результатам 2023 года показатель чистый долг к EBITDA составил 2,5х, ранее менее 1,0х. Рост произошел на фоне использования в больших объемах операций по непокрытым аккредитивам для оплат товаров поставщикам, чем в предыдущие годы, что соответствует стратегии ранних закупок.

По итогу 2023 года выручка компании выросла на 11%. Рентабельность по EBITDA увеличилась до 8,7% за отчетный период, что выше уровня прошлого года в 7,3%.

🟢 АО «УРАЛЬСКАЯ СТАЛЬ»
АКРА повысило кредитный рейтинг до уровня A+(RU)

«Уральская сталь» — один из крупнейших в России производителей товарного чугуна, мостостали и стали для производства труб большого диаметра (ТБД).

Высокая оценка рыночной позиции связана с тем, что Компания является успешным игроком на высококонцентрированном рынке стальной продукции. С момента предыдущего рейтингового действия Компании удалось увеличить долю рынка по мостостали, штрипсу для ТБД и чугуну.

Высокая оценка финансового риск-профиля Компании обусловлена: высокой оценкой размера бизнеса (абсолютное значение годового FFO до чистых процентных платежей и налогов — более 30 млрд руб. по результатам 2023 года); высокой оценкой за рентабельность (рентабельность по FFO до процентов и налогов за 2023 год составила 21%); высокой оценкой за долговую нагрузку (отношение общего долга с учетом выданных поручительств к FFO до чистых процентных платежей ожидается АКРА на уровне 2,1х по результатам 2024 года).

Высокая оценка ликвидности связана с тем, что у Компании имеются внутренние источники ликвидности в виде наличных средств, а в течение прогнозного периода (с 2024 по 2026 год) ожидается положительный свободный денежный поток (FCF).

🟢 ООО КБЭР «БАНК КАЗАНИ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB+(RU)

Банк Казани — небольшая кредитная организация, осуществляющая свою деятельность преимущественно в Республике Татарстан и специализирующаяся на кредитовании и обслуживании предприятий малого и среднего бизнеса.

Помимо кредитования юридических лиц, составляющих порядка 78% ссудного портфеля, важным направлением для Банка Казани остается гарантийный бизнес с достаточно крупной долей экспресс-гарантий, что также способствует операционной диверсификации.

Банк имеет комфортный запас по регуляторным нормативам достаточности капитала (норматив Н1.2 на 01.02.2024 составил 12,27%). Операционная эффективность Банка Казани характеризуется средним значением показателя CTI (cost-to-income) и достаточно высокой маржинальностью на уровне 6%.

Слабый риск-профиль Банка Казани обусловлен средним уровнем проблемных и потенциально проблемных заимствований совместно с умеренной концентрацией на десяти крупнейших группах заемщиков, а также сохраняющимся ростом вложений в непрофильные активы на балансе.

Банк сохраняет достаточно высокий запас по ликвидным активам, а база фондирования хорошо сбалансирована по источникам (по итогам 2023 года — в пользу юридических лиц) и оценивается Агентством как относительно стабильная.

Обсуждения эмитентов информативнее в чате нашего телеграм-канала 👉👉👉  https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт