CAPM
CAPM (Capital Asset Pricing Model) — Модель оценки активов, которая предполагает, что риск любого актива рассчитывается как сумма специфического риска и риска рыночного портфеля, который измеряется коэффициентом бета.
Бета — это мера относительного риска, она стандартизирована вокруг единицы [1].
Акции с коэффициентом бета > 1 больше подвержены системному риску.
формула CAPM по простому:
Ожидаемая доходность инвестиций = безрисковая ставка + бета * (премия за риск для усредненных инвестиций)
***
Модель CAPM является основой для оценки будущего дохода инвестиций, представляет собой линейную взаимосвязь между ожидаемой доходностью актива и его бетой (то есть заивисимостью от рыночного риска).
Модель CAPM заявляет, что доходы активов различаются только по их связи с систематическим риском, который измеряется бетой.
Формула CAPM:
Основные свойства модели CAPM:
Физический смысл графика: ожидаемый доход актива линейно зависит от его беты.
E(Rm)-Rf — это премия за рыночный риск.
Линия SML (Security Market Line) применима для всех портфелей, в отличие от CAL и CML, которые применимы только для эффетивных портфелей.
***
Исследования, проведенные в последние десятилетия показывают, что бета из модели CAPM не очень хорошо объясняет различия в доходности акций.
Бета — это мера относительного риска, она стандартизирована вокруг единицы [1].
Акции с коэффициентом бета > 1 больше подвержены системному риску.
формула CAPM по простому:
Ожидаемая доходность инвестиций = безрисковая ставка + бета * (премия за риск для усредненных инвестиций)
***
Модель CAPM является основой для оценки будущего дохода инвестиций, представляет собой линейную взаимосвязь между ожидаемой доходностью актива и его бетой (то есть заивисимостью от рыночного риска).
Модель CAPM заявляет, что доходы активов различаются только по их связи с систематическим риском, который измеряется бетой.
Формула CAPM:
Основные свойства модели CAPM:
- два актива с одинаковой бетой будут иметь одинаковый доход, независимо от природы этих активов
- все активы определяются их бета риском
- Инвесторы негативны к риску (risk averse), стремятся к максимальной полезности и действуют рационально.
- Не учитывается влияние комиссионных, ликвидности при заключении сделок, а также налогов и других издержек, связанных с заключением сделок.
- Инвестиционные решения приниматся в рамках одного и того же инвестиционного горизонта.
- Ожидания инвесторов схожи.
- Инвесторы могут инвестировать любую долю своих активов в акции, даже купив любую дробную часть акции.
- Инвесторы не влияют на цены.
Физический смысл графика: ожидаемый доход актива линейно зависит от его беты.
E(Rm)-Rf — это премия за рыночный риск.
Линия SML (Security Market Line) применима для всех портфелей, в отличие от CAL и CML, которые применимы только для эффетивных портфелей.
***
Исследования, проведенные в последние десятилетия показывают, что бета из модели CAPM не очень хорошо объясняет различия в доходности акций.
