E-mini
Чикагская биржа (CME, www.cme.com) в конце 20-го века (9.9.1997) открыла торги по новому деривативу – E-Mini, более ликвидному и оборотистому в силу своей доступности. На сегодняшний день, контракты E-Mini торгуются и на других биржах.
E-Mini SP500 (символ ES) – это полноценный фьючерсный контракт, равный 1/10 стандартного контракта на индекс S&P 500. Performance bond на контракт E-Mini вполне доступен любому трейдеру (всего $5000, т.н. initial или total – для открытия позиции, и $4000 – maintenance или core, для поддержания позиции, см. примечания и дополнение внизу топика). За фьючерсом E-Mini S&P 500 последовали E-mini Dow Jones (символ YM), E-Mini NASDAQ 100 (символ NQ), Russell 2000 (символ TF), S&P Midcap 400 (символ EMD), и другие (валютные, товарные). К слову, для популярного инструмента EURUSD помимо основного фьючерса (символ 6E), есть e-mini с высокой ликвидностью (символ E7).
Итак, фьючерсы E-Mini S&P 500 – это соглашения покупать или продавать наличную стоимость индекса в определенном времени в будущем. Контракты обращаются на Чикагской бирже в системе GLOBEX2. Это система электронной маршрутизации и быстрого электронного исполнения мелких (30 или менее контрактов) ордеров, которая работает практически круглосуточно.
Контракты оцениваются в цену фьючерсов, умноженных на множитель (multiplier). Например: если цена E-Mini S&P500 1,300.00, то стоимость контракта $65,000, где множитель равен 50$ ($50*1,300.00). E-mini Russell 2000 будет расчитываться по формуле $100*Price. Множитель для E-Mini NASDAQ 100 составляет $20, E-mini S&P Midcap 400 — $10, а для E-Mini DJIA 30 — $5.
Месяцы экспирации (исполнения) E-Mini фьючерсов: март, июнь, сентябрь, декабрь. Расчетная дата для каждого месяца квартального фьючерсного контракта – третья пятница данного месяца.
— -
Опцион на фьючерсный контракт представляет собой право, но не обязанность, приобретать позицию на подлежащем рынке фьючерсов по определенной цене и в любое время до экспирации опциона. Опцион колл – это право покупать фьючерсы. Опцион пут – это право продавать фьючерсы. Символ таких опционов – ES, затем следуют месяц, год экспирации и цена исполнения, например: ES OCT00 1370.
Базисный, подлежащий актив для каждого фьючерса E-Mini S&P 500 опциона – это один E-Mini S&P 500 фьючерсный контракт. Стоимость опциона в долларах – это произведение $50 на премию или цену опциона. Например: если сентябрьский опцион типа колл 1,325.00 имеет премию 7.00, то стоимость этого опциона будет $350 ($50*7.00).
Цены исполнения E-Mini S&P 500 опционов изменяются с шагом в 5 пунктов (например, 1,315.00, 1,320.00, 1,325.00) для ближайших месяцев, и с шагом в 10 пунктов (например, 1,310.00, 1,320.00, 1,330.00) – для отдаленных месяцев.
Существует 12 месяцев экспирации для серийных E-Mini опционных контрактов. Однако по квартальным E-Mini S&P 500 опционам производится денежный зачет на специальной котировальной утренней сессии в третью пятницу месяца контракта (8.30 Чикаго). По неквартальным, или серийным, опционам (например: январь, февраль, апрель и т.п.) прекращаются торги в 15:15 чикагского времени (16:15 нью-йоркского) каждую третью пятницу контрактного месяца, и позиции пересчитываются в ближайший фьючерсный контракт.
Минимальное изменение цены опционного или фьючерсного контракта называется тик (tick). Например, тик опционных и фьючерсных контрактов E-Mini S&P 500 0.25 пункта индекса, или $12.50 (0.25*$50 коэффициент контракта). Это означает, что если цена E-Mini фьючерсов изменится на один тик, например, с 1,320.00 до 1,320.25, то длинная позиция выиграет $12.50, а короткая проиграет $12.50.
Аналогично фьючерсам на индекс S&P 500, существуют и торгуются фьючерсы на множество других индексов, в частности, на индекс NASDAQ 100. Отличие — (кроме входящих в расчет бумаг, естественно) мультипликатор у контракта на NASDAQ 100 равен $100, а у E-Mini NASDAQ 100 равен $20. Для удобства основные сведения о фьючерсах E-Mini и опционах на них сведены в таблице 1.
Примечания S-One
- Торговля этими контрактами все же не 24-часовая — чуть меньше. См. спецификации в п.п.3, 4 этого примечания.
- В дни экспирации фьючерсов и опционов волатильность SP часто повышена и движение цены менее предсказуемо, что сказывается и на нашем рынке.
- Спецификация E Mini SP фьючерс / опцион.
- Спецификация E Mini NQ фьючерс.
- Маржа для текущего контракта ES. Маржа, которую требует брокер, может отличаться от биржевых требований как в сторону понижения, так и в сторону повышения
- по статье остались вопросы (уже решены, статья поправлена).
Дополнение
Во фьючерсной торговле на американском рынке существует три вида маржи:
– первоначальная маржа (original margin, initial margin) – является депозитом, который вносится при открытии фьючерсной позиции;
– маржа для поддержания позиции (maintenance margin) – минимальный депозит, необходимый для поддержания позиции. В случае неблагоприятного изменения цен величина маржи опустится до этого уровня, и позиция автоматически закрывается. Однако на подступах к этому уровню брокер может попросить клиента-трейдера внести дополнительную, т.н. вариационную, маржу.
– вариационная маржа (variation margin) – денежные средства, которые необходимо довнести на счет для обеспечения новой стоимости контракта после изменения цен.
Как первоначальная, так и маржа для поддержания позиции устанавливаются директивно фьючерсной биржей и ее клиринговой палатой практически ежемесячно. Причем для каждого инструмента устанавливается отдельная величина маржи.
Замечания и дополнения приветствуются.
Ссылки:
сравнение ES и фьючерса на РТС
