Аэрофлот акции

Не пора ли подбирать?

Аэрофлот - объявленные результаты предполагают, что показатели за 3К17 по МСФО окажутся сезонно сильными

Аэрофлот опубликовал нейтральные результаты по РСБУ за 3К17

Выручка увеличилась на 6,2% г/г до 142,5 млрд руб., показатель EBIT упал всего на 2,3% до 23,6 млрд руб., а чистая прибыль снизилась на 29% до 24,7 млрд руб. За 9M17 выручка Аэрофлота выросла на 3,8% до 340,7 млрд руб., EBIT и чистая прибыль упали на 40% до 13,4 млрд руб. и 25,5 млрд руб. соответственно. Денежная позиция компании выросла до 37 млрд руб. против 26 млрд руб. на конец 2016.

Показатели по РСБУ имеют мало общего с отчетностью по МСФО, но, в любом случае, их общая динамика дает некоторый ориентир, относительно того, чего ожидать от консолидированных результатов, которые будут объявлены в конце ноября. В целом опубликованные результаты выглядят относительно неплохо — EBIT за 3К17 всего немного ниже уровня прошлого года, что ожидалось, учитывая снижение ставок доходности и укрепление рубля. Существенное снижение чистой прибыли — результат отсутствия прибыли от курсовых разниц относительно эффекта прошлого года. Объявленные результаты предполагают, что показатели за 3К17 по МСФО окажутся сезонно сильными и совпадут с нашими ожиданиями и ожиданиями рынка, однако вряд ли их превысят. В связи с этим мы ожидаем нейтральной реакции рынка и подтверждаем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ по акциям компании.

АТОН

сегодня ожидаем: Аэрофлот: РСБУ 9 мес 2017

см. календарь по акциям

Интересная ситуация на 180р

Инвест-сводка. 3кв2017. РСБУ. Аэрофлот.

Аэрофлот – рсбу 
1 110 616 299 акций http://moex.com/s909
Free-float 41%
Капитализация  на 31.10.2017г: 199,91 млрд руб

Общий долг на 31.12.2016г: 97,32 млрд руб
Общий долг на 30.09.2017г: 95,10 млрд руб

Выручка 9 мес 2016г: 328,37 млрд руб
Выручка 9 мес 2017г: 340,69 млрд руб

Валовая прибыль 9 мес 2016г: 52,31 млрд руб
Валовая прибыль 9 мес 2017г: 44,71 млрд руб

Прибыль 9 мес 2015г: 7,15 млрд руб
Убыток 2015г: 18,93 млрд руб
Убыток 1 кв 2016г: 3,01 млрд руб
Прибыль 6 мес 2016г: 8,01 млрд руб
Прибыль 9 мес 2016г: 42,85 млрд руб
Прибыль 2016г: 30,62 млрд руб
Убыток 1 кв 2017г: 2,29 млрд руб
Прибыль 6 мес 2017г: 872,00 млн руб
Прибыль 9 мес 2017г: 25,54 млрд руб
Прибыль 2017г: 18,5 млрд руб – Прогноз. Р/Е 10,8
http://ir.aeroflot.ru/ru/reporting/financial-results/ras/

Сегодня вернулся домой. Летел с пересадкой и туда, и обратно Аэрофлотом. Рекомендую. Вылет/посадка как часы, все четко. Кормят достойно. Можно выбрать меню. Обратно летел еще и пакет с тапочками, берушами и пр. выдали. Мелочь, а приятно. Приехал домой, сразу увеличил Аэрофлот до 4%, завтра еще куплю.

Аэрофлот - чистая прибыль по РСБУ в январе-сентябре 2017 года упала на 40% г/г

Аэрофлот — чистая прибыль  по РСБУ в январе-сентябре 2017 года упала на 40% г/г

отчет

Аэрофлот - в 4 кв. 2017 года компания может показать динамику лучше, чем рынок

Группа Аэрофлот за 9 месяцев увеличила перевозку пассажиров на 16,8%

Группа Аэрофлот за 9 месяцев 2017 года перевезла 38,3 млн пассажиров, что на 16,8% превышает результат аналогичного периода прошлого года, сообщила авиакомпания. За этот же период авиакомпания Аэрофлот перевезла 24,8 млн пассажиров, что на 14,2% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

В целом перевозки пассажиров по авиакомпаниям РФ за 9 мес. выросли на 19,7%. Т.е. динамика Аэрофлота выглядит хуже рынка. Отметим, что по итогам 9 мес. доля группы Аэрофлот оценивается в 47%. Слабее показатели компании были в целом по сентябрю: рынок вырос на 16,8%, группа Аэрофлот – на 14,8%. Тем не менее, на фоне спада туристического сезона в 4 кв. 2017 года Аэрофлот может показать динамику лучше, чем рынок.

Промсвязьбанк

Аэрофлот продолжает демонстрировать хорошие операционные результаты

Аэрофлот: рост пассажиропотока замедлился до 15% в сентябре  

Пассажиропоток Аэрофлота вырос на 14,8% г/г в сентябре (+23,6% — на международных направлениях, +8,4% — на внутренних направлениях) и составил 4,8 млн пассажиров. Пассажирооборот увеличился на 14,4% до 12,5 млрд пасс*км. За 9M17 Группа Аэрофлот перевезла 38 млн пассажиров (+16,8%), а пассажирооборот вырос на 18% до 99,4 млрд пасс*км (+24,5% — на международных направлениях, +9,8% — на внутренних направлениях). В сентябре коэффициент загрузки пассажирских кресел упал на 0,5 пп до 85,4%, но вырос на 1,3 пп за 9M17.

Аэрофлот продолжает демонстрировать хорошие операционные результаты в абсолютном выражении, однако темпы роста замедляются уже второй месяц подряд (+16,2% г/г в августе и +20% в июле) из-за эффекта высокой базы, и мы ожидаем дальнейшего замедления темпов роста в ближайшие месяцы по той же причине. Коэффициент загрузки также ожидаемо падает из-за роста предельного пассажирооборота. Мы считаем результаты нейтральными для динамики акций компании. Результаты за 9M17 по РСБУ, которые будут опубликованы в начале следующей недели, окажут больше влияния на динамику котировок, поскольку они станут ориентиром для ожиданий по результатам за 9М по МСФО, которые должны быть опубликованы в ноябре.

АТОН

Аэрофлот - в январе-сентябре 2017 года перевозки пассажиров +16,8% г/г

Группа "Аэрофлот" за 9 месяцев 2017 года перевезла 38,3 млн пассажиров, +16,8% г/г.
А/к «Аэрофлот» перевезла 24,8 млн пассажиров, +14,2% г/г.
Пассажирооборот Группы +18,0%, пассажирооборот Компании +11,6%.
Предельный пассажирооборот Группы +16,2%, предельный пассажирооборот Компании +10,6%.
Процент занятости пассажирских кресел по Группе «Аэрофлот» +1,3 процентных пункта (п.п.) и составил 83,7%, по Компании показатель увеличился на 0,8 п.п. до 82,8%.

пресс-релиз

сегодня ожидаем: Аэрофлот: СД рассмотрит див. политику

см. календарь по акциям

Кому обязаны сегодняшним ростом)?
2% уже )

Я торгую по ТА. Я вижу, что растущий тренд в Аэрофлоте не сломлен. Сейчас корректируется, и с большей долей вероятности рост продолжится.

Авиакомпания «Аэрофлот» в настоящее время готова трудоустроить 337 пилотов, включая командиров воздушного судна (КВС) и инструкторов, следует из обновленного реестра вакансий для работников «ВИМ-Авиа», опубликованного Росавиацией в четверг.
В реестре указано, что перевозчику требуются 127 КВС, 181 второй пилот и 29 пилотов-инструкторов.
Кроме того, «Аэрофлот» массово набирает бортпроводников (на эту должность открыто 249 вакансий) и инженерно-технический персонал (49 вакансий).
Ранее сообщалось, что Росавиация запросила 90 авиапредприятий о наличии вакансий для трудоустройства сотрудников «ВИМ-Авиа», которая из-за финансовых проблем вынуждена была приостановить деятельность в сентябре.
В июне глава «Аэрофлота» Виталий Савельев заявлял о массовом оттоке российских пилотов в Азию. Зарплата в азиатских авиакомпаниях, в частности в Китае, в валютном эквиваленте в 1,5-2 раза больше, объяснял топ-менеджер. После этого несколько российских авиакомпаний объявили о запуске программы стимулирования летного состава.

Видимо на зарплатах удастся сэкономить теперь. Скажут вон сколько за забором стоит.

Аэрофлот, взлет или падение?

ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

К основным производственным показателям авиаперевозчиков относятся пассажиропоток и пассажирооборот, выраженный в пассажиро-километрах (пкм).
За 7 лет пассажиропоток вырос почти в 4 раза, среднегодовой прирост составляет 41,6%. Пассажирооборот за тот же период вырос более, чем в 3 раза или ежегодно увеличивался на 47,5%.
Следует так же учесть, что в 2012 году к группе Аэрофлот присоединились еще 4 компании:
•    Россия
•    Оренавиа
•    Владавиа
•    САТ
Из диаграммы ниже видно, что в 2012 году производственные показатели резко выросли, как раз за счет консолидации этих компаний.
Для более точной оценки роста производственных показателей, рассмотрим период с конца 2012 по конец 2016 года. Среднегодовой прирост производственных показателей за этот период составил:
пассажиропоток – 57,8% за период или 14,5% в год;
пассажиро-оборот – 50,3% или 12,6% в год.

Для справки: пассажирооборот это общее количество километров, которые пролетели все пассажиры за период.
Производственные показатели растут двузначными темпами из года в год на протяжении более, чем 8 лет.

Некоторые существенные факты по компании:
В октябре 2013 года авиакомпания зарегистрировала свою новую бюджетную авиакомпанию «Добролёт». Но из-за западных санкций лоукостер вынужденно приостановил свою деятельность из-за полётов в Симферополь.
В октябре 2014 года «Аэрофлот» объявил о запуске нового бюджетного перевозчика, который работает под новым названием «Победа».
1 сентября 2015 года «Аэрофлот» объявил о планах приобрести 75% акций терпящей убытки второй по величине авиакомпании страны Трансаэро за символическую цену в 1 рубль. Впоследствии национальный перевозчик отказался от своих планов, а правительство приняло решение пойти по сценарию банкротства Трансаэро.
В сентябре 2015 года компания включена в санкционный список Украины. Санкции предусматривают блокировку активов и приостановление выполнения экономических и финансовых обязательств, а также «ограничение, частичное или полное прекращение транзита ресурсов, полетов и перевозок через территорию Украины».


АКТИВЫ

С 2009 по 1п. 2017 среднегодовой рост активов составляет 23,8%, что достаточно неплохо для такой крупной компании, как Аэрофлот.
С 2014 года у компании резко увеличились долговые обязательства. Это связано в первую очередь с курсовыми разницами.

 

Аэрофлот вынужден хеджировать свои риски, в связи с тем, что работает по всему миру и с разными валютами, в том числе основная часть самолетов находится в аренде, которую необходимо платить так же в валюте.
Для тех, кто мало разбирается в инструментах хеджирования и не представляет, что это такое, попробую объяснить на простом и, надеюсь, понятном примере:
Я взял в аренду самолет за 100$ в год, но авиаперелеты совершаю только в РФ, соответственно выручка у меня в рублях. Я не знаю какой будет завтра курс доллара, но мне надо планировать свои расходы и доходы заранее. Сегодня курс, допустим, 60 рублей/$, какой курс будет через год я не знаю, тот, кто мне самолет дает в аренду тоже не знает. Мы заключаем соглашение, что каким бы курс не был, через год я ему заплачу 6000 рублей за аренду этого самолета (или 100$ по текущему курсу в 60 руб.). Соответственно, если через год курс будет 90 рублей, то выиграю я, так как заплачу 6000 рублей вместо 9000 рублей и разницу в 3000 рублей запишу себе в доходы (но это бумажные доходы, как и амортизация). Если курс упадет до 40 рублей, то я проиграю и разницу в 2000 рублей запишу себе в расходы.
Аналогично можно договориться с банком, если я выручку получаю в долларах, а мне нужны рубли, я прошу дать мне возможность, например, любую сумму в пределах 10 000$ конвертировать в рубли по заранее оговоренному курсу.
Это если в самом простом варианте, но тут еще нужно хеджировать цены на авиатопливо и т.д., в жизни все гораздо сложнее, но смысл такой же.
В отчетности компании все эти пункты описаны подробно, с кем и какие опционы заключены и на какой срок.
Например, из отчетности ПАО Аэрофлот за 2014 год:



Крупные компании обычно закладывают резервы для обесценения активов и результатов хеджирования, что в свою очередь уменьшает капитал. В 1 полугодии 2017 года размер резерва сопоставим с размером капитала:



Основную часть обязательств составляют обязательства по финансовой аренде и кредиторская задолженность.


ВЫРУЧКА

Наибольшую часть выручки группы Аэрофлот составляют регулярные пассажирские перевозки.

С 2009 по 2016 год среднегодовой прирост выручки составил 56,6%.
С 2012 по 2016 год среднегодовой прирост выручки составил 24%.




ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ И ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК

За период с 2009 по 2016 год среднегодовой прирост денежного потока составил невероятные 81,5%.
С 2012 по 2016 год среднегодовой денежного потока составил 73,4%.

На чистую прибыль оказывали давление различные факторы, связанные с курсовыми разницами и с хеджированием валютных рисков. В связи с этим среднегодовой прирост чистой прибыли за период не дает объективных результатов.

EBITDA и ЧИСТЫЙ ДОЛГ

Компания поддерживает уровень чистого долга в пределах нормы. В 2014 – 2015 годах долг вырос в связи с переоценкой долговых обязательств по вышеописанным причинам. В 1 полугодии 2017 году чистый долг опустился до 0.67 EBITDA, что является минимальным значением с 2010 года. EBITDA с 2012 года растет среднегодовым темпом в 68%.



ПОКАЗАТЕЛИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

В связи с отрицательными значениями капитала и чистой прибыли в 2014 году показатели ROA и ROE не дают объективной оценки бизнеса, остается судить по рентабельности EBITDA, которая неуклонно растет с 2012 года, немного скорректировавшись в 2014 по известным причинам. Показательным будет итог 2017 года, когда показатели ROE и ROA снова выйдут в положительную сторону. Но стоит отметить, что при снижении инфляции до 4%, рентабельность в 20% уже отличный результат.




ДИВИДЕНДЫ

В соответствии с Положением о дивидендной политике, базой для расчета дивидендных выплат ПАО «Аэрофлот» является консолидированная чистая прибыль Группы Аэрофлот по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО).
Решение о размере дивидендов принимается на основании специально разработанной системы коэффициентов-индикаторов, учитывающей результаты отчетного года, долговую нагрузку и среднесрочный финансовый план Группы. Текущая версия Положения закрепляет целевой уровень выплат в размере 25% от чистой прибыли Группы по МСФО.
В 2016 году в силу распоряжения Правительства для госкомпаний, дивиденд был выплачен 50% от ЧП по МСФО.

В 2016 году компания Аэрофлот выплатила рекордные за всю историю дивиденды в размере 17,48 рублей на 1 обыкновенную акцию. 


СВОДНАЯ ТАБЛИЦА ПОКАЗАТЕЛЕЙ




МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ

Количество акций в обращении: 1 110 616 299
Цена одной обыкновенной акции: 190 руб. (на момент написания обзора).
Рыночная капитализация: 211 017 096 810 рублей.

P/E (1п.2017) = 73 – учитывается прибыль только за пол года, показатель высокий в связи с тем, что основную часть прибыли компания зарабатывает в 3м квартале.
P/B (1п. 2017) = 7.36
EV/EBITDA (2017 LTM) = 4
Чистый долг/EBITDA (2017 LTM) = 0.67
ROE (1п.2017) = 7%


ВЫВОДЫ

Исходя из значения мультипликаторов, можно сделать вывод, что компания оценена достаточно дешево для рынка в целом, отношение прибыли к капитализации для индекса ММВБ за 2016 год составляет около 9.4. Компания стоит всего 4 EBITDA, но нужно дождаться отчет за 9 месяцев, который более точно переоценит мультипликаторы и можно будет более достоверно оценить потенциальную годовую прибыли и размер дивиденда.
У компании растут производственные показатели, по сути Аэрофлот занимает доминирующее положение в авиаперевозках на рынке РФ. Один за другим лопаются более мелкие компании, которые так и не оправились от 2014 года, резких курсовых переоценок и долговых обязательств.
Так же из года в год растет выручка и EBITDA. Аэрофлот достаточно быстро погасил почти весь внешний долг, сократив его до исторического минимума, это дает некую подушку безопасности в случае новых потрясений на рынке.
Считаю компанию очень привлекательной с точки зрения инвестирования от 1 года. Пока государству нужно пополнять бюджет, Аэрофлот будет платить 50% от ЧП на дивиденды, пока не грянет новый кризис. Допускаю возможную коррекцию после бурного роста, основным драйвером послужат меньшие дивиденды, по сравнению с 2016 годом. Напомню, в 2016 году на рост показателей повлияло укрепление рубля и уход с рынка крупного конкурента (Трансаэро), что в 2017 году уже будет иметь гораздо меньший эффект.
В любом случае компания недооценена, после отчета за 9 месяцев уже можно будет расставить точки над И, рассчитать оптимальный размер портфеля под Аэрофлот, а до этого момента подготовить кэш. Кто бы и что не говорил про Аэрофлот, а операционные показатели не обманешь, если компания растет, то она растет, независимо от того, кто президент в США. Поэтому Аэрофлот можно будет шортить после того, как человек сам научится летать.
Я покупал Аэрофлот по 163 руб, потом продал по 203 руб., сейчас дождался коррекции и планирую снова взять и уже на долгосрок.

Вангую: кризис самый серьезный для РФ был в 1998 году, затем в 2008, кто знает, может быть 2018 поддержит статистику. Пока все года, заканчивающиеся на 8 были не очень дружелюбными к финансовой пирамиде денег. В любом случае, надо быть готовым к этому и пересиживать его лучше в комп

Аэрофлот - совет директоров 26 октября обсудит дивидендную политику

Совет директоров Аэрофлота на заседании 26 октября 2017 года рассмотрит вопрос о дивидендной политике, сообщается в материалах компании.

Кроме того, в повестке дня заседания заявлены вопросы о прогнозе производственных показателей группы Аэрофлот на 2018 год,
о работе с акционерами и инвестиционным сообществом,
об организационной структуре Аэрофлот.
Также совет директоров компании обсудит сделку аренды трех новых реактивных самолетов регионального класса Sukhoi Superjet 100 между Аэрофлотом, ВЭБ-лизингом и ГСС,
сделку коммерческого управления Аэрофлотом загрузкой рейсов авиакомпании Россия в рамках соглашения о совместной эксплуатации рейсов «код-шеринг/блок мест», и другие вопросы.

сообщение

Совет директоров «Аэрофлота» на заседании 26 октября
2017 года рассмотрит вопрос о дивидендной политике, сообщается в материалах
компании.
Кроме того, в повестке дня заседания заявлены вопросы о прогнозе
производственных показателей группы «Аэрофлот» на 2018 год, о работе с
акционерами и инвестиционным сообществом, об организационной структуре ПАО
«Аэрофлот». Также совет директоров компании обсудит сделку аренды трех новых
реактивных самолетов регионального класса Sukhoi Superjet 100 между
«Аэрофлотом», «ВЭБ-лизингом» и ГСС, сделку коммерческого управления
«Аэрофлотом» загрузкой рейсов авиакомпании «Россия» в рамках соглашения о
совместной эксплуатации рейсов «код-шеринг/блок мест», и другие вопросы.

Исполняя поручение Владимира Путина, ФАС запросила у авиакомпаний список документов для анализа их ценообразования. Службу интересуют данные о работе глобальных систем бронирования (GDS) и управления доходами, включая внутреннюю информацию. На рынке считают, что список документов свидетельствует о непонимании ФАС основных принципов работы GDS и не имеет отношения к поручению президента. Но юристы уточняют: противостоять чиновникам будет сложно.
www.kommersant.ru/doc/3440382

Там более к отсечке еще сто раз цену акции скорректируют как надо.

Дмитрий Лазарев, меня, собственно, не столько дивиденды интересуют, сколько направление движения. С такими планами, скорее всего, вниз.

МОСКВА, 12 окт /ПРАЙМ/. Крупнейшая российская авиакомпания «Аэрофлот» за 2017 год планирует выплатить государству, которое владеет 51,17% его акций, дивиденды на сумму 2,3 миллиарда рублей, следует из заключения Счетной палаты (СП) РФ на проект федерального закона о бюджете на 2018-2020 годы. 

Получается, 4.5 млрд на все 100% акций или по 4 рубля на акцию.
Я правильно считаю? При текущем курсе это всего 2.2% :\

(копирую из поста, никак не могу допереть, как сделать так, чтобы появилась опция «спецраздел» и само всё сюда копировалось)

макей, Судя по дивидендной истории, вполне ожидаемая доходность ( ir.aeroflot.ru/securities/dividends/). Там более к отсечке еще сто раз цену акции скорректируют как надо.

МОСКВА, 12 окт /ПРАЙМ/. Крупнейшая российская авиакомпания «Аэрофлот» за 2017 год планирует выплатить государству, которое владеет 51,17% его акций, дивиденды на сумму 2,3 миллиарда рублей, следует из заключения Счетной палаты (СП) РФ на проект федерального закона о бюджете на 2018-2020 годы. 

Получается, 4.5 млрд на все 100% акций или по 4 рубля на акцию.
Я правильно считаю? При текущем курсе это всего 2.2% :\

(копирую из поста, никак не могу допереть, как сделать так, чтобы появилась опция «спецраздел» и само всё сюда копировалось)

Goldman Sachs понизил прогнозную стоимость акций Аэрофлота с 220 до 212 и рекомендация покупать не изменилась.

in.kos.vestments, спасибо за публикацию рекомендаций!

Goldman Sachs понизил прогнозную стоимость акций Аэрофлота с 220 до 212 и рекомендация покупать не изменилась.

!!! ОПА! ПЕРВОЕ ПОКУШЕНИЕ НА РОЯЛТИ АЭРОФЛОТА!!!!!

Пассажиров разорившихся авиакомпаний могут развезти за счет роялти «Аэрофлота»

Создать фонд, чтобы финансировать вывоз пассажиров разорившихся авиакомпаний, предложил в конце сентября руководитель Росавиации Александр Нерадько. Обсуждается идея сформировать фонд за счет транссибирских роялти «Аэрофлота». Собеседники, близкие к Минтрансу, добавляют, что обсуждается сумма около 2 млрд руб., которая разово наполнит фонд. Дополнительных затрат «Аэрофлот» не понесет – он и так часть роялти перечисляет Росавиации, на фонд возьмут из этой части, уверяет другой человек, близкий к министерству. По словам собеседника, идея весьма симпатична Минтрансу и Росавиации. (Ведомости)
www.vedomosti.ru/business/articles/2017/10/11/737365-passazhirov-mogut-razvezti