Инарктика (Русская Аквакультура) акции

сегодня ожидаем: AQUA: отсечка по д-дам 5 руб

см. календарь по акциям

Народ, а кто в курсе, почему у компании выручка упала в 20 раз после 2014 года?

Тимофей Мартынов, Мор рыбы был.

khornickjaadle, ого, серьезно чтоли?
а ты откуда знаешь?

Тимофей Мартынов, Интересовался бумагой в своё время.

khornickjaadle, и чего, какие выводы сделал?
конечно офигеть можно, как долго выручка восстанавливается после «мора».
А мор из-за чего? болезнь чтоле?

Тимофей Мартынов, Да, болезнь. Общие потери рыбы составили 4,3 тыс. тонн, убыток ок. 1 млрд. руб. в 2015 году, в 2014 году по этой же статье был убыток 0,2 млрд. руб., к тому же сгорел цех первичной переработки рыбы в Мурманской области — убыток 0,1 млрд. руб. kommersant.ru/doc/2978980

Русская аквакультура (AQUA): знакомлюсь с компанией через ее отчет за 2 квартал.
Напомню, что нельзя построить дом сходу, и нельзя составить адекватное впечатление про инвестиционную привлекательность акций компании с первого дня её анализа. С компанией надо пожить, понаблюдать. Сегодня я только первый кирпичик закладываю в анализ Русаква. Вот к каким выводам я пришёл.

У компании очень непостоянная выручка и объемы продаж. При первом взгляде удивляет рост выручки с 3,2 в 2018 до 8,8 млрд руб в 2019. Причина: объем реализации вырос с 6,8 тыс т до 18 тыс т. В 1-м полугодии этого года продали 9,6 тыс т., но создается впечатление, что во 2-м будет падение продаж. Почему?

Потому что биологические активы 7784 т. живой рыбы (падение почти в 2 раза по сравнению с концом 2019). Малька 1,5 тыс т. На форуме акций Русской Аквакультуры мне подсказали, что срок роста рыбы 20+ месяцев. Прикидывая в уме эти цифры, получается, что либо будет падение продаж во 2-м полугодии, либо если во 2-м полугодии продадут столько же, будет очень серьезный провал в 2021, потому что придется ждать пока вырастет новая рыба.

Аналогичное впечатление возникает, когда сравниваешь другие цифры: Выручка 5,26 млрд, Биологические активы 4 ярда. Убыток от их переоценки 2,26 млрд. за полугодие. 

Тут вообще возникает несколько дилетантских вопросов:
👉Биологические активы интересно по какой стоимости оцениваются?
👉По той же, что превращаются в выручку или дешевле?
👉Как они считают количество рыбы плавающей в воде, чтобы узнать биологические активы?

Долгосрочный график выручки тоже не внушает доверия:


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Тимофей Мартынов,

Фактически биомасса рыбы в кг, которая плавает в воде — расчетный показатель.
Есть стартовый показатель зарыбления малька: количество и средняя навеска.
Есть кормление и коэффициент конверсии: прирост на 1 кг скормленого корма в зависимости от температуры воды и веса рыбы.
Есть плановый отход рыбы.

Контрольные точки расчетных показателей:

— Выборочное взвешивание для определения средней навески партии
— Пересчет рыбы при пересадке/рассадке между садками с помощью рыбоводных счетчиков

В полугодовой отчетности МСФО примечание 10 про то, какую модель оценки они используют для оценки биомассы в воде в деньгах. (согласно стандарту МСФО IAS 41)

Провал в выручке, как уже писали, из-за болезни рыбы и фактически перезапуска компании. С тех пор они, как утверждается, провели работу для недопущения массового падежа рыбы. Также с недавнего времени они перешли на нормализованный цикл, когда каждый год зарыбляется и снимается примерно одно количество рыбы на текущих участках + освоение новых.

Слабый рост на отчетную дату частично компенсировался ростом в июле-августа, согласно РусАкве.

Так, тут про причины падения гадать нет смысла, ибо див. отсечка сегодня

Биол. активы = 7784 т. живой рыбы vs 14168 т. на конец 2019.
+ малек = 1547 т.
Реализация в 1П2020 = 9607 т.
Получается, что сокращение биол. активов почти в 2 раза должно быть предвестником снижения выручки в следующие полгода.
То есть рыбы продали много, а замещения вовремя не сделали, теперь надо ждать когда вырастет новая.

Тимофей Мартынов, да, плюс у них неравномерная выручка по полугодиям идёт.

Я так понимаю, что выручка тут вообще никакому прогнозу не поддается, равно как и убыток от переоценки биологических активов

Тимофей Мартынов, выручка поддается, они знают, сколько и когда рыбы заселили, сколько в среднем она растёт и сколько будет весить.
С переоценкой хуже, в этом году списали 2 ярда, т.к. вода была слишком холодная и рыба росла медленнее прогнозов :)

Александр Е, они-то конечно знают. А ты-то можешь узнать эти параметры?

Тимофей Мартынов, можно заморочиться и посчитать, мне пока лень, поскольку я поизучал компанию и нашёл её пока дорогой. В долгосрок интересная, но сейчас не тот момент, чтобы в долгосрок покупать что-то.

Я так понимаю, что выручка тут вообще никакому прогнозу не поддается, равно как и убыток от переоценки биологических активов

Тимофей Мартынов, выручка поддается, они знают, сколько и когда рыбы заселили, сколько в среднем она растёт и сколько будет весить.
С переоценкой хуже, в этом году списали 2 ярда, т.к. вода была слишком холодная и рыба росла медленнее прогнозов :)

Александр Е, а откуда ты узнал про холодную воду? это в отчете написано? или пресс-релизе?

Тимофей Мартынов, в пресс-релизе писали, когда комментировали списание.

Русская аквакультура (AQUA): знакомлюсь с компанией через ее отчет за 2 квартал.
Напомню, что нельзя построить дом сходу, и нельзя составить адекватное впечатление про инвестиционную привлекательность акций компании с первого дня её анализа. С компанией надо пожить, понаблюдать. Сегодня я только первый кирпичик закладываю в анализ Русаква. Вот к каким выводам я пришёл.

У компании очень непостоянная выручка и объемы продаж. При первом взгляде удивляет рост выручки с 3,2 в 2018 до 8,8 млрд руб в 2019. Причина: объем реализации вырос с 6,8 тыс т до 18 тыс т. В 1-м полугодии этого года продали 9,6 тыс т., но создается впечатление, что во 2-м будет падение продаж. Почему?

Потому что биологические активы 7784 т. живой рыбы (падение почти в 2 раза по сравнению с концом 2019). Малька 1,5 тыс т. На форуме акций Русской Аквакультуры мне подсказали, что срок роста рыбы 20+ месяцев. Прикидывая в уме эти цифры, получается, что либо будет падение продаж во 2-м полугодии, либо если во 2-м полугодии продадут столько же, будет очень серьезный провал в 2021, потому что придется ждать пока вырастет новая рыба.

Аналогичное впечатление возникает, когда сравниваешь другие цифры: Выручка 5,26 млрд, Биологические активы 4 ярда. Убыток от их переоценки 2,26 млрд. за полугодие. 

Тут вообще возникает несколько дилетантских вопросов:
👉Биологические активы интересно по какой стоимости оцениваются?
👉По той же, что превращаются в выручку или дешевле?
👉Как они считают количество рыбы плавающей в воде, чтобы узнать биологические активы?

Долгосрочный график выручки тоже не внушает доверия:


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Кстати позитивно что они к отчету презентацию сделали
russaquaculture.ru/upload/iblock/55f/55f8b850419d8e14941cc910eb9b765e.pdf
а то раньше они не утраждали себя таким гемором)

Тимофей Мартынов, да вот что-то все пустились дивы платить и цены акций разгонять. Прям на всём нашем рынке. Даже всякие шлаки, ранее в этом незамеченные.

Биол. активы = 7784 т. живой рыбы vs 14168 т. на конец 2019.
+ малек = 1547 т.
Реализация в 1П2020 = 9607 т.
Получается, что сокращение биол. активов почти в 2 раза должно быть предвестником снижения выручки в следующие полгода.
То есть рыбы продали много, а замещения вовремя не сделали, теперь надо ждать когда вырастет новая.

Интересно, как они считают количество рыбы плавающей в воде, чтобы узнать биологические активы?

Тимофей Мартынов, эхолот?

ожидаемое падение из-за дивотсечки 2,3% (5 рублей на акцию). Что даёт неплохую возможность докупить акции в долгосрок.

Добавил структуру акционеров:
smart-lab.ru/q/AQUA/shareholders/

Интересно, а экспорт рыбы им светит?

Я так понимаю, что выручка тут вообще никакому прогнозу не поддается, равно как и убыток от переоценки биологических активов

Тимофей Мартынов, выручка поддается, они знают, сколько и когда рыбы заселили, сколько в среднем она растёт и сколько будет весить.
С переоценкой хуже, в этом году списали 2 ярда, т.к. вода была слишком холодная и рыба росла медленнее прогнозов :)

Александр Е, а откуда ты узнал про холодную воду? это в отчете написано? или пресс-релизе?

Я так понимаю, что выручка тут вообще никакому прогнозу не поддается, равно как и убыток от переоценки биологических активов

Тимофей Мартынов, выручка поддается, они знают, сколько и когда рыбы заселили, сколько в среднем она растёт и сколько будет весить.
С переоценкой хуже, в этом году списали 2 ярда, т.к. вода была слишком холодная и рыба росла медленнее прогнозов :)

Александр Е, они-то конечно знают. А ты-то можешь узнать эти параметры?

Я так понимаю, что выручка тут вообще никакому прогнозу не поддается, равно как и убыток от переоценки биологических активов

Тимофей Мартынов, выручка поддается, они знают, сколько и когда рыбы заселили, сколько в среднем она растёт и сколько будет весить.
С переоценкой хуже, в этом году списали 2 ярда, т.к. вода была слишком холодная и рыба росла медленнее прогнозов :)

Кстати, доля Воробьева за полгода выросла на 0,44пп.
Подкупает потихонечку

А сколько времени растет 1 лосось?

Тимофей Мартынов, долго, 20+ месяцев.

Аааа, 48,5% Максим Воробев. Так это ж сын губернатора!

Я так понимаю, что выручка тут вообще никакому прогнозу не поддается, равно как и убыток от переоценки биологических активов

Интересно, как они считают количество рыбы плавающей в воде, чтобы узнать биологические активы?

Выручка 5,26 млрд
Биологические активы 4 ярда.
Убыток от их переоценки 2,26 млрд.
Биологические активы интересно по какой стоимости оцениваются? По той же, что превращаются в выручку или дешевле?

А сколько времени растет 1 лосось?

Кстати позитивно что они к отчету презентацию сделали
russaquaculture.ru/upload/iblock/55f/55f8b850419d8e14941cc910eb9b765e.pdf
а то раньше они не утраждали себя таким гемором)