Эл5 Энерго (Энел) акции

❗️#ENRU #суд
Prosperity просит Верховный суд РФ пересмотреть судебные акты трех нижестоящих инстанций, которые отклонили их иск о взыскании около 118 млн евро и более 389 млн руб (в сумме – около 10,7 млрд рублей по текущему курсу) с итальянской энергетической компании Enel — Прайм

Роман Ранний, тоже прочел, тут подробнее: mfd.ru/news/view/?id=2377875

❗️#ENRU #суд
Prosperity просит Верховный суд РФ пересмотреть судебные акты трех нижестоящих инстанций, которые отклонили их иск о взыскании около 118 млн евро и более 389 млн руб (в сумме – около 10,7 млрд рублей по текущему курсу) с итальянской энергетической компании Enel — Прайм

Что привлекает меня в компании ЭНЕЛ?
— Выход из угольной генерации
— Развитие возобновляемых источников энергетики
— Модернизация газовых активов
— Фиксированный дивиденд на уровне 0.085 (10% годовых)
В Связи с хорошими перспективами компании — начинаю набирать позицию по данной бумаге, более подробно в этом ролике

сегодня ожидаем: РСБУ за 1 п 2020 года

см. календарь по акциям

видимо, на 0.87, где и подбираем

❗️Чистая прибыль «Энел Россия»по РСБУ
Чистая прибыль «Энел Россия» по РСБУ в I полугодии упала на 32%, до 2,3 млрд руб.






Авто-репост. Читать в блоге >>>

Энел Россия - прибыль за 1 пг по РСБУ -33%


отчет

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Перспективы акций Энел Россия позитивны - Промсвязьбанк
«Энел Россия» представила в целом ожидаемые результаты. Снижение выручки обусловлено сокращением производства после продажи Рефтинской ГРЭС, а также более низкими рыночными ценами на электроэнергию из-за снижения потребления. EBITDA уменьшилась, в основном, вслед за выручкой, а также из-за ежегодного роста тарифов на газ.

Несмотря на слабую рыночную конъюнктуру «Энел Россия» смогла заработать сумму, сопоставимую с 1-м кварталом 2020 года. Мы позитивно смотрим на перспективы «Энел Россия», поскольку ключевая идея компании – отказ от угольной генерации в пользу «зеленой» энергетики, что впоследствии приведет к росту мультипликаторов. Фиксированный платеж в 3 млрд руб. на дивиденды до 2022 г. обеспечивает доходность в 8,8% годовых. Целевая цена для акций составляет 1,19 руб./акция.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

— Уменьшился фонд хеджирования денежных потоков в 2,3 раза до 0,663 млрд руб.
— Вместо нераспределенной прибыли по-прежнему нераспределенный убыток, и он увеличился до 2,545 млрд руб с 2,345.
— вознаграждения директорам (11 чел) и членам правления (3 чел) выросли почти в 2 раза!

— Чистый Поток денежных средств от операционной деятельности до уплаты налогов обнулился, МИНУС 19,088 млн руб вместо 6,642 млрд руб (очень плохо)
— Чистый Поток денежных средств от операционной деятельности МИНУС 1,010 млрд руб вместо 4,891 (очень плохо)
— Чистый Поток денежных средств от инвестиционной деятельности вырос в 1,9 раза до 5,706 млрд руб (отлично)
Ну и зачем продавали эти акции недавно?

Анастасия,
— с хеджированием не очень понятно (сколько это стоит компании и в какой степени покрывает будущий капекс)
— нераспределенка важна с точки зрения выплаты дивов, но только нераспределенка по РСБУ. А она около 5 млрд, хотя и здорово просела после сделки по Рефте. Но для выплат по 3 млрд руб дивидендов в год, даже при слабых показателях прибыли должно хватить.
— худо-бедно сделку по Рефте закрыли, было бы странно увидеть снижение вознаграждения
— денежный поток отражает уплату НДС по Рефте. Странно, что он вообще оказался в отчете. Но в любом случае это разовый и чисто бухгалтерский эффект. Либо недостаток методологии МСФО, либо в Энел так странно трактуют
— О какой продаже акций идет речь?

Михаил П, речь про текущие котировки

Энел 1 пол 2020
Полугодие для компании получилось сложным: вывод Рефтинской ГРЭС из портфеля активов. совпал с локдауном в экономике.
На оставшихся активах компании в 1пол 2020 отпуск электроэнергии снизился на 9,8% до 8,3 ГВтч. Причин снижения несколько. Во-первых, более низкое потребление в Европейской части России и на Урале. Во-вторых, рост отпуска гидроэлектростанций в энергосистеме (в выигрыше Русгидро и Эн+). В-третьих, плановые ремонтные работы во 2 кв. Вдобавок мягкая зима и весна сократили потребление тепла.
Из-за падения спроса в 1 пол. на 4% г/г в первой ценовой зоне цена на сутки вперед упала на 11% г/г.
Непосредственно для Энела, без учета Рефтинской ГРЭС, цена продажи энергии RUB/MWh в 1 пол. упала на 6% г/г, себестоимость RUB/MWh выросла на 2%, а маржа в результате сократилась с 204 до 79 RUB/MWh (-53%).
Выручка за 1пол 2020 равна 20,9 млрд (-40,9% г/г), EBITDA 5,6 млрд (-36,9% г/г), чистая прибыль от обычных видов деятельности 2,8 млрд (-34,6% г/г).
Новые ВИЭ строятся за счет долга: на данный момент чистый долг равен 11,9 млрд, рост за год почти в 3 раза +184,5%, Чистый долг/EBITDA равен 1. Общий долг стал меньше на 6 млрд, т.к. погасили практически все обязательства перед материнской компанией. Обязательства все в рублях, однако процентная ставка даже выросла за год на 10 б.п. до 8,5%. При нынешней ставке ЦБ долги обходятся недешево. Кредитная линия на 132 млрд пока практически не тронута, но и пик CAPEX еще не пройден.
В целом ближайшие годы для Энела будут довольно трудными. За 2020-2022 планируют инвестировать почти 40 млрд. Конъюнктура пока не самая приятная, к тому же в этом году заканчиваются платежи по ДПМ в размере 7,6 млрд в год, ДПМ по ВИЭ ожидается 1,6 млрд в 2021 г. и 5,1 млрд в 2022 г. Дивиденды вроде как зафиксировали на 3 года в размере 3 млрд, но по докризисному бизнес-плану в 2021 прибыль ожидается в размере 3,6 млрд.
Большого роста здесь ждать не приходится, т.к. EBITDA после реализации инвестиционной программы в 2022-м даже не достигнет уровня 2019-го года, а в плане дивидендов Юнипро выглядит интереснее.

Дилетант, думаю, приз тебе отдадим👑

… то второй квартал может быть хуже.....

Айрат Нугуманов, второе полугодие?

ZaPutinNet, да, описался

Обязательства все в рублях, однако процентная ставка даже выросла за год на 10 б.п. до 8,5%. При нынешней ставке ЦБ долги обходятся недешево.

Дилетант, при 6-7%, которые платят, скажем, Россети и их дочки 8.5% для компании с иностранным участием и качественным менеджментом выглядит очень высоким уровнем

Михаил П, если учесть, что CAPEX будет в долг, то при такой стоимости фондирования они будут работать на банки, а не акционеров.

Обязательства все в рублях, однако процентная ставка даже выросла за год на 10 б.п. до 8,5%. При нынешней ставке ЦБ долги обходятся недешево.

Дилетант, при 6-7%, которые платят, скажем, Россети и их дочки 8.5% для компании с иностранным участием и качественным менеджментом выглядит очень высоким уровнем

— Уменьшился фонд хеджирования денежных потоков в 2,3 раза до 0,663 млрд руб.
— Вместо нераспределенной прибыли по-прежнему нераспределенный убыток, и он увеличился до 2,545 млрд руб с 2,345.
— вознаграждения директорам (11 чел) и членам правления (3 чел) выросли почти в 2 раза!

— Чистый Поток денежных средств от операционной деятельности до уплаты налогов обнулился, МИНУС 19,088 млн руб вместо 6,642 млрд руб (очень плохо)
— Чистый Поток денежных средств от операционной деятельности МИНУС 1,010 млрд руб вместо 4,891 (очень плохо)
— Чистый Поток денежных средств от инвестиционной деятельности вырос в 1,9 раза до 5,706 млрд руб (отлично)
Ну и зачем продавали эти акции недавно?

Анастасия,
— с хеджированием не очень понятно (сколько это стоит компании и в какой степени покрывает будущий капекс)
— нераспределенка важна с точки зрения выплаты дивов, но только нераспределенка по РСБУ. А она около 5 млрд, хотя и здорово просела после сделки по Рефте. Но для выплат по 3 млрд руб дивидендов в год, даже при слабых показателях прибыли должно хватить.
— худо-бедно сделку по Рефте закрыли, было бы странно увидеть снижение вознаграждения
— денежный поток отражает уплату НДС по Рефте. Странно, что он вообще оказался в отчете. Но в любом случае это разовый и чисто бухгалтерский эффект. Либо недостаток методологии МСФО, либо в Энел так странно трактуют
— О какой продаже акций идет речь?

А как правильно считать выручку от мощности? У меня как-то ближе к 8 млрд получается (грубо 125 тыс руб в мес за 4800 МВт не-ДПМ и 850 тыс руб мес за 830 МВт ДПМ) вместо отчетных 7.2 млрд

… то второй квартал может быть хуже.....

Айрат Нугуманов, второе полугодие?

Результаты Энел вышли вполне ожидаемыми. Снизился отпуск энергии из-за вывода из портфеля Рефтинской ГРЭС. Газовые блоки показали снижение на 9,2%, из-за увеличения отпуска электроэнергии от ГЭС и низкого потребления из-за коронавируса. Хотя снижение выработки в России составило только 3,5% г/г. Выглядит хуже среднего. В июне общероссийская выработка ниже на 6,3%, что показывает сохраняющееся давление на компанию. Если Энел продолжит показывать результаты хуже среднего по стране, то второй квартал может быть хуже. При снижении выручки на 40,9% чистая прибыль от обычных видов деятельности уменьшилась лишь на 34,6%. Выросли долгосрочные обязательства с 15,53 до 21,68 миллиардов, а краткосрочные уменьшились до 14 миллиардов. При этом основной долг 14,2 миллиарда с погашением в 2034 году, 833 миллиона в 2021, а 5 миллиардов в 2022. За первое полугодие компания заработала 0,0793 рубля на акцию против убытка 0,0604 годом ранее.
Компания подтвердила свою дивидендную политику.
Цена ГРЭС была 20,7 миллиардов, но есть и вознаграждение до 3 миллиардов в течение 5 лет. «При соблюдении особых условий» интересно каких?

Энел Россия смогла заработать сумму, сопоставимую с первым кварталом - Велес Капитал
Выручка сократилась на 41%, EBITDA – на 37%, чистая прибыль – на 34,6%. Показатели 2019 года при этом учитывают влияние Рефтинской ГРЭС, которая была продана в 3К19 г.

Сопоставимые выручка и EBITDA снизились, главным образом, из-за снижения оптовых цен на электроэнергию из-за низкого спроса и роста выработки ГЭС; негативно также повлияла индексация тарифа на газ.

Мы отметим следующие моменты конференц-звонка:

— «Энел Россия» пока не ожидает переноса запланированных сроков запуска проектов ВИЭ

— уровень неплатежей контрагентов не снизился, а остался на уровне прошлого года

— изменения дивидендной политики не ожидается

— прогноз на 2020 год пока не пересматривается

— есть вероятность того, что турбины, находящиеся на балансе компании, можно будет использовать в рамках программы ДПМ-2

Вывод. Результаты «Энел Россия» за 2К20 оказались лучше наших ожиданий. Несмотря на сезонный фактор, ситуацию с пандемией, снижение РСВ цен на электроэнергию, «Энел Россия» смогла заработать сумму, сопоставимую с 1К20. Менеджмент подтвердил выплату дивидендов в размере 0,085 руб. на акцию. По итогам отчетности и конференц-звонка мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой акции 1,2 руб.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»
           

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовые результаты по МСФО(1П2020) Энел Россия получили двойной удар – вывод из активов «денежного мешка» Рефтинской ГРЭС и снижение цен на энергоносители (благодаря высокой водности ГРЭС). Повторяться не буду, коллеги снизу отчетность описали, но отмечу лишь главное:

-Выручка минус 40,9% г/г,
-EBITDA минус 36,9%,
-Чистая прибыль 2 798 (против убытка 2 142 в 1П2019),
-Чистая прибыль от обычных видов деятельности — 34,6% г/г,
-Чистый долг + 184,5%,
-Отпуск эл/энергии минус 52,7%, в том числе эл/эн от газовых блоков минус 9,2%
-Продажи тепла минус 16,8%

Как отметил менеджмент, они стремятся стать «зелёными», а как по мне – «ничего хорошего отеле Энел», поскольку:

-Локдаун и хорошая водность ГРЭС могут повториться,
-В итоге, цены на эл/эн могут снова снизиться,
-Свою мощность они растеряли – отрезали себе сразу и ногу, и руку (EBITDA снизилась почти в 2 раза). Если проецировать EBITDA без учета Рефтинской ГРЭС к долгу, то теперь Долг/EBITDA = 1,33, а к моменту завершения инвест.проектов этот показатель вырастет до 5,8.
-Новые инвестиции дадут возврат не раньше 2023 г.
-Огромная амортизация, несмотря на выбытие древней Рефтинской ГРЭС. При этом, выручка упала на 41%, а амортизация – на 35%.
-Выручка упала, но при этом, коммерческие косты остались без изменений (подсмотрел в РСБУ).
-Чистый операционный денежный поток – отрицательный, минус 1 млрд. — и это главное, что нужно знать сейчас об Энел.

Энел отчиталась по МСФО за полугодие 2020
Что плохого в отчете сразу видно за полугодие:
— Денежные средства и их эквиваленты за 6 мес 2020 упали до 9,866 с 11,145 млрд руб.
— Уменьшился фонд хеджирования денежных потоков в 2,3 раза до 0,663 млрд руб.
— Вместо нераспределенной прибыли по-прежнему нераспределенный убыток, и он увеличился до 2,545 млрд руб с 2,345.
— долгосрочные кредиты и займы резко выросли до 20,065 млрд руб в 1,5 раза.
— вознаграждения директорам (11 чел) и членам правления (3 чел) выросли почти в 2 раза!

Что хорошего в отчете сразу видно за полугодие:
— собственный капитал, приходящийся на акционеров вырос до 38,983 млрд руб с 38,317.
— краткосрочные кредиты и займы не изменились — 1,667 млрд руб.
— сократили резервы до 1,204 млрд руб в 1,8 раза.
— официально COVID-19 не повлиял, официально нет обесценения активов.
— есть еще лимит в кредитной линии 70,4 млрд и в программе выпуска облигаций 40 млрд руб — так что состояние устойчивое.

Год к году:
— Выручка 20,873 вместо 35,293 млрд руб, упала в 1,7 раза (плохо, но ожидаемо, а структура в принципе не важна).
— Операционные расходы упали в 2,2 раза до 17,214 млрд руб (отлично, ожидаемо)
— Операционная прибыль 3,858 млрд вместо убытка 1,887 (отлично)
— Чистая прибыль 2,798 млрд руб вместо 2,142 млрд руб (отлично)
— Прибыль на акцию 0,0793 руб вместо убытка 0,0604 (отлично), почти как выплаченные годовые дивиденды-2019 (0,085 руб)!
— Чистый Поток денежных средств от операционной деятельности до уплаты налогов обнулился, МИНУС 19,088 млн руб вместо 6,642 млрд руб (очень плохо)
— Чистый Поток денежных средств от операционной деятельности МИНУС 1,010 млрд руб вместо 4,891 (очень плохо)
— Чистый Поток денежных средств от инвестиционной деятельности вырос в 1,9 раза до 5,706 млрд руб (отлично)

Ну и зачем продавали эти акции недавно?
В июле 2020 поругались с подрядчиком строительства двух ветропарков.
На 30.06.2020 остались два крупных акционера (Enel S.p.A с 56,43% и PFR Partners Fund I Limited с 19,03%), Prosperity Capital Management Limited ушел ниже 5% — это ли не признак угрозы дивидендам?
И наконец, 30.06.2020 завершилось любое влияние проданной Рефтинской ГРЭС, соглашение с Кузбассэнерго истекло.

Энел 1 пол 2020
Полугодие для компании получилось сложным: вывод Рефтинской ГРЭС из портфеля активов. совпал с локдауном в экономике.
На оставшихся активах компании в 1пол 2020 отпуск электроэнергии снизился на 9,8% до 8,3 ГВтч. Причин снижения несколько. Во-первых, более низкое потребление в Европейской части России и на Урале. Во-вторых, рост отпуска гидроэлектростанций в энергосистеме (в выигрыше Русгидро и Эн+). В-третьих, плановые ремонтные работы во 2 кв. Вдобавок мягкая зима и весна сократили потребление тепла.
Из-за падения спроса в 1 пол. на 4% г/г в первой ценовой зоне цена на сутки вперед упала на 11% г/г.
Непосредственно для Энела, без учета Рефтинской ГРЭС, цена продажи энергии RUB/MWh в 1 пол. упала на 6% г/г, себестоимость RUB/MWh выросла на 2%, а маржа в результате сократилась с 204 до 79 RUB/MWh (-53%).
Выручка за 1пол 2020 равна 20,9 млрд (-40,9% г/г), EBITDA 5,6 млрд (-36,9% г/г), чистая прибыль от обычных видов деятельности 2,8 млрд (-34,6% г/г).
Новые ВИЭ строятся за счет долга: на данный момент чистый долг равен 11,9 млрд, рост за год почти в 3 раза +184,5%, Чистый долг/EBITDA равен 1. Общий долг стал меньше на 6 млрд, т.к. погасили практически все обязательства перед материнской компанией. Обязательства все в рублях, однако процентная ставка даже выросла за год на 10 б.п. до 8,5%. При нынешней ставке ЦБ долги обходятся недешево. Кредитная линия на 132 млрд пока практически не тронута, но и пик CAPEX еще не пройден.
В целом ближайшие годы для Энела будут довольно трудными. За 2020-2022 планируют инвестировать почти 40 млрд. Конъюнктура пока не самая приятная, к тому же в этом году заканчиваются платежи по ДПМ в размере 7,6 млрд в год, ДПМ по ВИЭ ожидается 1,6 млрд в 2021 г. и 5,1 млрд в 2022 г. Дивиденды вроде как зафиксировали на 3 года в размере 3 млрд, но по докризисному бизнес-плану в 2021 прибыль ожидается в размере 3,6 млрд.
Большого роста здесь ждать не приходится, т.к. EBITDA после реализации инвестиционной программы в 2022-м даже не достигнет уровня 2019-го года, а в плане дивидендов Юнипро выглядит интереснее.

Энел Россия - не планирует менять подход к выплате дивидендов в 21-22 гг
финансовый директор Энел Россия Юлия Матюшова в ходе пресс-конференции:

«Что касается подхода к выплате дивидендов, наши акционеры одобрили распределение 3 миллиардов рублей… и сейчас изменение подхода к выплате дивидендов в 2021-2022 годах… не рассматривается. Но, как обычно, всё зависит от акционеров»

источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивы сегодня от них пришли. ровно 666 рублей, даже ни одной копейки

Выручка за 6 месяцев 2020 года составила 20.9 млрд руб
Операционные расходы 17.2 млрд
Чистые финансовые расходы 0.336 млрд
Чистая прибыль 2.8 млрд руб
EBITDA 5.5 млрд руб, долг вырос до 21.7 млрд

Денежный поток от операционной деятельности -1 млрд (из-за разовой выплаты по налогам)
Капзатраты 6.7 млрд, уплаченные проценты 0.6 млрд, рост долга 6.3 млрд
В результате денежные средства уменьшились на 1.3 млрд руб до 9.9 млрд руб

К сожалению, Энел не предоставил результатов за 6мес2019 года без учета проданной Рефтинской ГРЭС
(а это 40-50% от показателей в прошлом), что делает сравнение 6мес2020 и 6мес2019 трудным

Операционный контроль над Рефтинской окончательно отдан, работы на Азовской ВЭС идут активно
(должна вступить в строй в 2021 году, хочется верить, что в начале 2021),
хорошая платежная дисциплина потребителей, несмотря на covid.
Не очень понятна ситуация на Мурманской ВЭС, в июле был расторгнут контракт с подрядчиком.

кто нибудь понял что это такое?

Роман Ранний, погашение задолженности по прочим налогам. На 31 декабря 2019 были должны в бюджет почти 5 млрд

Дилетант, это наверное от сделки с Рефтой?