Финаме
БКС Мир Инвестиций
Выручка за 2020 год выросла на 7,2% до 128 млрд. Экспорт вырос на 74% до 10 млрд, обеспечив половину прироста выручки. Выручка в большей степени растет за счет роста объемов продаж, цены отстают от инфляции: отпускные цены на курицу выросли всего 1,8% г/г, на свинину – до 1,5% г/г, на продукты переработки – на 2,2%. Избыток предложения сдерживает цены.
Зато резко выросли цены на пшеницу, кукурузу и сою – на 71,2%. Обеспеченность компании собственными кормами всего 43%, потому — повышенные цены на зерновые и растительные масла в начале 2021 года могут привести к дальнейшему росту себестоимости мяса и птицы. Вслед за этим придется поднимать цены, чтобы сохранить маржу. Пока же выручка от продаж куриного мяса выросла на 6%, а себестоимость на 9,7%. Тогда как сегмент растениеводства чувствует себя прекрасно: рост операционной прибыли в 2020 году в 4 раза до 6,1 млрд, став одним из драйверов роста показателей компании.
Рост запасов привел к тому, что OCF за 2020 год почти не изменился и составил 16,7 млрд, тогда как CAPEX вырос на 43% до 12,2 млрд. Чистый долг незначительно вырос до 64 млрд, но рост EBITDA позволил снизить соотношение ND/EBITDA до 2,4х. Чистая дивдоходность с учетом промежуточных выплат к текущей цене приличные 7,6%.
В условиях продуктовой инфляции Русагро чувствует себя лучше, чем Черкизово.
Дилетант, первый приз опять ваш
