Лукойл - фаворит в российском нефтегазовом секторе, он сочетает ожидаемый рост FCF и рост дивидендов в перспективе.ЛУКОЙЛ ПРОВЕДЕТ ТЕЛЕКОНФЕРЕНЦИЮ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ЗА 4К16
Ниже мы представляем наши основные выводы.
Планы добычи.ЛУКОЙЛ ожидает роста добычи углеводородов на 3-4% г/г в 2017 на фоне продолжающегося роста добычи газа в Узбекистане, и прогнозирует, что рост добычи жидких углеводородов останется неизменным г/г, учитывая, что соглашение о сокращении добычи между ОПЕК и Россией будет действовать до конца 1П17. ЛУКОЙЛ планирует нарастить бурение в Западной Сибири на 10-15% в этом году, замедлив темпы снижения добычи в этом регионе.
Капзатраты.Менеджмент представил прогноз по капзатратам на уровне 550-600 млрд руб., который может измениться вслед за валютным курсом. 85% капзатрат предусмотрено на сегмент добычи и 70% — на российский бизнес. Мы в настоящий момент закладываем в нашу модель 553 млрд руб. на 2017, т.е. близко к нижней границе диапазона.
Дивиденды.ЛУКОЙЛ заявил, что планирует повысить дивиденды на акцию как минимум в соответствии с уровнем рублевой инфляции, что транслируется в повышение минимум на 5,4% по результатам за 2016. С учетом этого дивиденды на акцию за 2016 должны быть близкими к 187 руб., что соответствует дивидендной доходности 6% и оставшимся дивидендам 112 руб. на акцию за 2016. Это чуть ниже консенсус-прогноза Bloomberg в 190 руб. на акцию. Совет директоров ЛУКОЙЛа планирует принять решение по дивидендам в апреле.
Западная Курна-2.ЛУКОЙЛ прогнозирует неизменную добычу на этом месторождении в 2017.
Узбекистан.Менеджмент планирует увеличить коммерческую добычу газа на проекте Гиссар как минимум на 50% в 2017 и планирует потратить $1,6 млрд на узбекский бизнес в целом в 2017, что будет пиком инвестпрограммы в регионе.
В целом телеконференция произвела на нас достаточно оптимистичное впечатление, и мы сохраняем наши текущие прогнозы. Мы продолжаем считать ЛУКОЙЛ нашим фаворитом в российском нефтегазовом секторе, поскольку он сочетает ожидаемый рост FCF и рост дивидендов в перспективе.
АТОН
Финаме
БКС Мир Инвестиций
