Россети (старые) акции

Россети могут продолжить ралли

При оценке мы ориентировались на российские сетевые компании из-за общих регулятивных, отраслевых и экономических факторов. С момента последнего апдейта по компании обыкновенные акции RSTI принесли 13% прибыли, включая дивиденды, а привилегированные 2,6%. Компания отчиталась о росте доходов от основного бизнеса — передачи электроэнергии, и ожидания по EBITDA в 2017 повысились в последнее время. Мы полагаем, что есть предпосылки для продолжения ралли акций, и повышаем целевую цену до 1,44 руб. по обыкновенным акциям и сохраняем рейтинг «покупать». Потенциал роста RTSI  составляет, по нашим оценкам, ~40%.

Привилегированные акции стоили дороже обыкновенных акций в среднем в 2,06х раза с конца апреля 2016 года, когда были опубликованы результаты по РСБУ за I кв. 2016 г., по итогам которого впервые были выплачены дивиденды по обыкновенным акциям. С учетом данной премии, мы определяем целевую цену привилегированных акций на уровне 2,97 руб. Исходя из ожидаемого потенциала роста на 56%, мы повышаем рекомендацию привилегированных акций Россетей с «держать» до «покупать». 

Начинают из далека… :) 
04 сентября 2017
Решения о приватизации отдельных «дочек» «Россетей» в этом году не будет — Дворкович

ЧЕРНОББИО (Италия), 4 сентября (BigpowerNews) — Правительство РФ и «Россети» до конца года проанализируют возможность приватизации отдельных «дочек» холдинга, но решение будет приниматься позже, сообщил журналистам вице-премьер РФ Аркадий Дворкович.

«Анализ может быть проведен сейчас, до конца календарного года, но решения не могут быть приняты до конца года, это невозможно», — ответил Дворкович на вопрос, будет ли в текущем году рассмотрена приватизация «дочек» «Россетей», передает ПРАЙМ.
====================
А если мы посмотрим в МСФО Россетей, то увидим очень большую недооценку акций Холдинга.  Соотношение к составляющим менее чем 0,18 ... 
При приватизации хоть одной из 37 дочек на баланс Россетей упадет живыми деньгами существенная денежная масса. При этом рыночная цена любой из дочек Россетей явно не будет конечной, она будет оценена выше рынка. Бизнес Сетевого комплекса РФ достаточно прибыльный и в данный момент имеет сильную недооценку. 
Но даже при рыночной стоимости  
ФСК ЕЭС = 223 млрд.р. (недооценка в 3,5раза к балансовой)
Ленэнерго = 56 млрд.р. 
МРСК ЦП = 37 млрд.р. 
===============
и при этом весь Холдинг Россети  стоит всего 212 млрд.р. (недооценка по МСФО  в 7 раз) .. 

Удачных инвестиций Господа… :) 

РОССИЯ-РОССЕТИ/ФСК-АКЦИИ-РЕКОМЕНДАЦИИ
01.09.2017 16:19:03

«ВТБ Капитал» поднял оценку акций Россетей на 11%, снизил акций ФСК на 17%,
рейтинг — «покупать»

Москва. 1 сентября. ИНТЕРФАКС — «ВТБ Капитал» повысил прогнозную цену обыкновенных акций «Россетей» (MOEX: RSTI) с 1,35 рубля до 1,5 рубля за штуку, а также понизил прогнозную стоимость обыкновенных акций «ФСК ЕЭС» (MOEX: FEES) с 0,3 рубля до 0,25 рубля, сообщается в обзоре инвестбанка.
Рекомендация «покупать» для этих бумаг была подтверждена.
Прогнозная стоимость 0,75 рубля за штуку и рекомендация «продавать» для привилегированных акций «Россетей» не изменились.
Аналитики «ВТБ Капитала» позитивно смотрят на «Россети» и «ФСК». По их оценке, дивидендная доходность по акциям «ФСК» в среднесрочной перспективе достигнет 9%, а ожидаемая смена генерального директора «Россетей» может поспособствовать повышению инвестиционной привлекательности этой компании.

Мы не наблюдали какой-либо реакции в акциях Россетей вчера, поскольку рынку пока не ясно, какие изменения новый гендиректор и, вероятно, обновленный менеджмент, внесут в инвестиционный профиль Россетей. Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Россетей на настоящий момент.

— Бударгин как раз против мегастроек был, потому наверно и убрали.

Я думал, в энергетике наводят порядок, но когда ставят во главе такого человека,

Компания увеличила доходы от передачи электроэнергии (на 9,4%), но снизила выручку от передачи мощности и электроэнергии (на 11,4% из-за прекращения реализации энергии одной из компаний ФСК ЕЭС). Снижение операционных расходов в условиях увеличения выручки оказало позитивное влияние на EBITDA и привело к росту показателя и маржи по нему. Наиболее важным в отчетности компании является увеличение скорректированной чистой прибыли, т.к. она может лечь в основу выплат дивидендов Россетями

Хотя телеконференция оказалась достаточно оптимистичной, особенно в отношении прогноза по финансовым показателям на 2017, мы не ожидаем какой-либо реакции бумаг до появления большей ясности относительно дивидендов Россетей. До этого рыночная стоимость Россетей, скорее всего, будет отражать сумму своих торгующихся составных частей, как это было ранее.

Хотя финансовые результаты выглядят сильными, мы считаем их НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций Россетей, динамика которых преимущественно определяется ожиданиями выплаты дивидендов. Более сильный рост чистой прибыли предполагает более высокие дивиденды, которые Россети, согласно новому законодательству, вступившему в силу в мае 2017 (распоряжение правительства №1094-Р от 29 мая 2017), должны привязываться к чистой прибыли по МСФО. Однако, какими в конечном итоге окажутся дивиденды Россетей, пока не ясно.

«Компания ожидает такую же положительную динамику по году, как мы получили по итогам полугодия. Сохранение прибыли, уровня EBITDA и выручки с такой же положительной динамикой», — сказала она.
По итогам первого полугодия 2017 года «Россети» получили по МСФО 54 млрд руб. чистой прибыли против 53,8 млрд руб. годом ранее, выручка выросла на 5,2%, до 436,9 млрд руб., EBITDA — на 1%, до 140,8 млрд руб.
Говоря о выручке «Россетей», полученной в результате техприсоединения, представитель компании в рамках телефонной конференции сообщил, что по итогам 2017 года и в последующих годах выручка от техприсоединения сохранится на уровне порядка 30 млрд руб.

«Мы видим, что в текущем году и следующих годах выручка сохранится на уровне порядка 30 млрд руб. по группе компаний без учета генерации», — сообщил он.
Он добавил, что в 2017 году «Россети» исполняют порядка 400 тыс. договоров о техприсоединении.