Т-Технологии | Т-Банк | Тинькофф | ТКС | акции

вчера прислали письмо о том, что с 21 августа на дебетовой карте процент по остатку понижается с 6% до 5%. возможно как то связано с ожиданиями санкций 22 августа

Сергей Т, вот твари!
процентная ставка уже не снижается, а процент по остатку снижается
думаю это связано с тем. что хочется больше прибыли

Тимофей Мартынов, это только для простых дебетовых карт и не касается (по крайней мере пока) карт BLACK — (У меня такая).

Leonid, а, ну слава богу
а я думал у тинька все дебетовые одинаковые

вчера прислали письмо о том, что с 21 августа на дебетовой карте процент по остатку понижается с 6% до 5%. возможно как то связано с ожиданиями санкций 22 августа

Сергей Т, вот твари!
процентная ставка уже не снижается, а процент по остатку снижается
думаю это связано с тем. что хочется больше прибыли

Тимофей Мартынов, это только для простых дебетовых карт и не касается (по крайней мере пока) карт BLACK — (У меня такая).

вчера прислали письмо о том, что с 21 августа на дебетовой карте процент по остатку понижается с 6% до 5%. возможно как то связано с ожиданиями санкций 22 августа

Сергей Т, вот твари!
процентная ставка уже не снижается, а процент по остатку снижается
думаю это связано с тем. что хочется больше прибыли

вчера прислали письмо о том, что с 21 августа на дебетовой карте процент по остатку понижается с 6% до 5%. возможно как то связано с ожиданиями санкций 22 августа

Не дает добавить в портфель.

«Ошибка
Неизвестная акция»

Михаил, да, потому что эта акция не торгуется на Мосбирже(((

Доля основателя и главы Кассир.ру Евгения Финкельштейна в компании сократилась с 85% до 51%, Надежды Соловьевой — с 15% до 9%. Соответствующие изменения внесены в единый государственный реестр юридических лиц 23 июля.

Уставный капитал оператора составляет 16,7 тыс. рублей.

TCS Group объявила о приобретении доли в Кассир.ру в середине июля.

Региональная сеть Кассир.ру по итогам 2017 года насчитывала 22 отделения. За 2017 год оператором было продано свыше 4,3 млн билетов, оборот составил 7,1 млрд рублей.

Интерфакс

Не дает добавить в портфель.

«Ошибка
Неизвестная акция»

Новость негативна для акций TCS Group. По сути, новая версия коэффициентов риска лишь немного мягче по сравнению с предыдущем предложением, которое было представлено около недели назад. ЦБ решил уменьшить коэффициенты риска почти для всех ПСК на 10%. При этом нет никаких положительных изменений для ПСК в диапазоне 25-30%, который является основным сегментом для TCS Group. Таким образом, новость снова представляется негативной для ее GDR, в то время как другие публичные банки, а именно Сбербанк и ВТБ, она в целом не затрагивает.

Новость позитивна для банковского сектора и TCS Group, в частности. Ранее в нашем выпуске утренних новостей от 11 июля, мы подробно описали, насколько негативно новое регулирование может повлиять на банковский сектор, если оно будет применено. В настоящее время представляется, что этот риск снят.

Группа получила уведомление о совершении Тиньковым сделок с расписками. С 6 по 12 июля контролирующий акционер группы выкупил 233 210 ГДР на сумму около $4,9 млн. За последние недели Тиньков приобрел 960 тыс. ГДР на общую сумму около $20 млн.

На 1 марта Олег Тиньков владел 47,3% TCS Group, менеджмент — 5,6%, в свободном обращении было 47,1%, следует из информации на сайте компании.

Финверсия

Сделка является логичным этапом развития собственной экосистемы Тинькофф, позволяющей пользователям получать все финансовые и сопутствующие им услуги в рамках платформы Tinkoff.ru. Интеграция одного из крупнейших в России сервисов в области развлечений в экосистему Тинькофф позволит предоставить клиентам прямой доступ к билетам на ведущие мероприятия и предложить новые решения за счет синергии вместе с остальными проектами Группы Тинькофф: в частности, покупка билетов через Кассир.ру будет доступна непосредственно в мобильном и интернет-банке, а для клиентов Тинькофф будут разработаны специальные предложения с особыми условиями.

Кассир.ру — самый крупный и один из самых динамично развивающихся билетных операторов России. По результатам 2017 года региональная сеть компании расширилась на 7 офисов и на данный момент включает в себя 22 отделения, а количество проданных по итогам 2017 года билетов превысило 4,3 млн. На площадке ежедневно представлено более 3500 мероприятий, за год ее посетило более 70 млн человек. Оборот компании за 2017 год составил 7,1 млрд рублей.

На данном этапе новость можно считать НЕЙТРАЛЬНОЙ для динамики цен акций банка, до тех пор пока сделка не будет подтверждена официально. Тем не менее, если сделка состоится, то, учитывая размер операционной прибыли, полученной Kassir.Ru в 2017, она может быть весьма крупной. TCS GROUP может рассматривать приобретение билетного оператора как шаг к развитию своей эко платформы. Например, недавно МТС приобрел Ticketland.ru, — еще одного крупного российского билетного оператора — что подтверждает интерес больших игроков к этому сегменту.

Новость позитивна с точки зрения восприятия, и мы считаем, что она перспективна для дальнейшего роста котировок. Напомним, год назад Олег Тиньков и менеджмент приобрели GDR примерно за $9-12 за штуку, и стоимость бумаг с того момента выросла вдвое. Нам по-прежнему нравится банк, и мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Олег Тиньков планирует выкупить ГДР своей TCS Group на сумму до $20 млн. Об этом сообщила пресс-служба «Тинькофф-банка».

По данным на 25 июня 2018 г., Олег Тиньков уже приобрел 439 921 ГДР Группы на сумму 9,2 млн долл. США

В июне TCS Group получила уведомление о сделках по выкупу ГДР, совершенных заместителем председателя правления, директором платежных систем «Тинькофф-банка» Анатолием Макешиным.

РНС

Мы ожидаем, компания поделится информацией о текущем состоянии дел и своих ожиданиях в отношении ключевого некредитного направления бизнеса. В целом мы рассчитываем на повышение прозрачности банка. Детально проанализировав новые продукты «Тинькофф-Банка», мы повысили наши прогнозы прибыли на акцию за 2019–2020 гг. на 4–15% (рассчитанные новые значения на 8–11% превосходят соответствующие консенсус-прогнозы). По нашим оценкам, доля комиссионных доходов в общем объеме выручки банка к 2021 г. достигнет 31.7%, в результате чего коэффициент P/E возрастет на 2 пп, до 9.3x. Несмотря на повышение прогноза чистой прибыли, нашу оценку прогнозной цены акций «Тинькофф-Банка» на 12-месячном горизонте мы снизили с 31 долл. до 28 долл. с учетом ослабления рубля, а оценку стоимости капитала повысили на 50 бп. Новая прогнозная цена акций предполагает полную доходность на уровне 42%, исходя из чего в отношении акций «Тинькофф-Банка» мы подтверждаем рекомендацию «покупать».

Привлечение клиентов остается приоритетом. За последние 12 месяцев приток новых клиентов в Тинькофф-Банк существенно ускорился, и к маю клиентская база банка превысила 7 млн чел. Мы ожидаем, что к концу 2018 г. общее число клиентов превысит 8 млн чел., а к концу 2019 г. достигнет 10 млн чел., обеспечив дальнейший рост операций и продаж допуслуг. Вместе с тем уровень раскрытия информации банком остается низким, поскольку многие из предлагаемых продуктов пока только тестируются.

Повышение прозрачности и улучшение перспектив создают предпосылки для повышения прогнозов. Судя по консенсусным прогнозам и комментариям инвесторов, эффект от внедрения «Тинькофф-Банком» новых продуктов пока не полностью учтен рынком. Между тем результаты за 1к18 отражали более прозрачную информацию по продуктам для среднего и малого бизнеса, показателям ипотечного брокера и инвестиционным продуктам. Мы ожидаем, что в рамках лондонского Дня инвестора банк представит информацию по новым направлениям бизнеса. В первую очередь нас интересуют следующие два аспекта: 1) стремительное расширение операций и продаж более дорогих услуг для предприятий среднего и малого бизнеса (по нашим расчетам, к концу 2022 г. число таких клиентов вырастет в два раза по сравнению с текущим уровнем), и 2) операции ипотечного брокера (мы ожидаем, что в 2018 г. выдача ипотечных кредитов вырастет в три раза, что согласуется с прогнозом руководства банка). Дополнительную поддержку показателям банка могут обеспечить дивизионы «Тинькофф страхование» и Виртуальный оператор сотовой связи (MVNO), результаты которых мы пока не учитываем в наших прогнозах.

Чистая прибыль. По нашим оценкам, среднегодовой рост комиссионных доходов «Тинькофф-Банка» в 2017–2021 гг. составит 40.6%, а их доля в выручке достигнет 31.7%. Вместе с тем наш прогноз чистой прибыли за 2019 г. соответствует верхней границе диапазона, который приводит руководство банка: согласно этим расчетам, исходя из комиссионных доходов в 6–10 млрд руб. (30% чистой прибыли), чистая прибыль составит 33 млрд руб. Исходя из нашей оценки, чистая прибыль за 2019–2020 гг. может оказаться на 8–11% выше консенсус-прогноза. Мы полагаем, что позитивный эффект с точки зрения оценки акций банка будет еще более значительным, поскольку в условиях уменьшения цикличности и волатильности чистой прибыли такой уровень комиссионных доходов может способствовать росту мультипликаторов.

Оценка. Мы оцениваем «Тинькофф-Банк», используя двухступенчатую модель дисконтирования дивидендов. Обновив нашу модель банка с учетом результатов за 1к18, мы повысили прогнозы прибыли на акцию на 4–15%. В основном это обусловлено более высокой оценкой комиссионных доходов. Наши прогнозы прибыли «Тинькофф-Банка» на 2019–2020 гг. превышают консенсус-прогноз на 11% и 8% соответственно, что объясняется более высокими комиссионными доходами и более низкими отчислениями на создание резервов. Тем не менее, несмотря на повышение прогнозов прибыли, мы понизили прогнозную цену акций банка через 12 месяцев на 9,7%, до 28 долл. Это связано с влиянием санкций и прежде всего с 1) более слабым рублем; и с 2) увеличением стоимости собственного капитала (на 50 бп, до 15,2%)

Результаты оказались сильными, но близкими к ожиданиям рынка и потому в целом нейтральными для динамики акций. Нам по-прежнему нравится TCS Group как долгосрочная инвестиционная идея, несмотря на ее текущую высокую оценку (P/BV 2018П 4.9x и P/E 2018П 8.5x). В то же время, мы пока не видим краткосрочных драйверов роста, так как все положительные ожидания на 2018 год уже учтены в цене.