В целом сюда приходят тысячи и сотни тысяч человек, которые хотят заработать больше ставки фондирования. Интересно выслушать мнение математиков и просто умных людей, которые остались на СЛ, что они думают про то, почему долгосрочно невозможно обогнать рынок?...Читать далее

Всё как обычно. 👆2 первые таблицы – бумаги, которые, по нашей оценке, дают премию к рынку (к нашему расчету их справедливой доходности). В порядке убывания премии. 👇Пара вторых таблиц – бумаги с наименьшими премиями и наибольшими дисконтами к рынку, в том же порядке....Читать далее

Отбор 👆 наиболее и 👇 наименее доходных, по нашим расчетам, розничных облигаций, который мы приводим дважды в месяц. В таблицах облигации с кредитными рейтингами от BB- до A, с суммами выпусков от 250 млн р., прошедшие наш фильтр по ликвидности.
Как мы этим пользуемся, не раз повторяли: стараемся покупать облигации из верхней пары таблиц и не покупаем или продаем из нижней....Читать далее

Лауреат Нобелевской премии по экономике Даниэль Канеман писал, основываясь на собственных экспериментах, что люди с опытом и мышлением биржевого трейдера более рациональны в поведении, чем все остальные.
Потому что могут на практике и на множестве повторений убедиться в победе статистики над собственными эмоциями, суждениями и прогнозами....Читать далее

Обычно ограничиваюсь замечанием, что мы покупаем или держим бумаги с премиями к доходности рейтинга и к «справедливой доходности» (о справедливой доходности – в сноске к первой таблице). И не касаемся или продаем бумаги с дисконтами. Поэтому в верхней таблице 👆 множество зеленых строк: эти облигации входят в публичный портфель PRObonds ВДО и обычно – в портфели нашего доверительного управления....Читать далее

• 32% — средняя доходность ВДО. ВДО в нашей интерпретации – розничные выпуски облигаций с кредитным рейтингом не выше BBB. А средний для ВДО рейтинг – BB.
И на 32% ВДО-сегмент остановился с середины января. Я ожидал, что доходности пойдут дальше вниз....Читать далее

Самый консервативный материал от нас. Публикуем эти таблицы раз в 2 недели, чтобы не совсем примелькались.Хотя для себя обновляем еженедельно, когда и тоже раз в неделю обновляем позиции в портфеле PRObonds ВДО.
Люди склонны считать себя экспертами в том деле, к которому причастны....Читать далее

В январе 2025 года стоимость замещающих облигаций заметно снизилась после бурного роста в конце 2024 года. Доходности по корпоративным бондам выросли до 6,3–19,4% годовых, а по суверенным облигациям — до 7,5–9,5% годовых. Этот рост сопровождается уменьшением ликвидности и повышением рисков, включая валютный и рыночный....Читать далее

18 декабря наш индикатор средней доходности ВДО поставил максимум, 44,8% (к высокодоходным облигациям мы относим розничные бумаги с кредитным рейтингом не выше BBB).
В последующие недели • доходность к погашению откатывалась. И с 20 января стабилизировалась между 32 и 33% годовых....Читать далее

В первой таблице бумаги, из которых мы выбираем, что держать в портфеле ВДО и что туда добавлять. Зеленые строки – облигации, которые сейчас находятся в публичном портфеле PRObonds ВДО (и в нашем доверительном управлении).
Во второй – бумаги, которых мы избегаем....Читать далее