Фонд SBSC (Акции малой и средней капитализации) - стоит ли покупать

Ещё в октябре 2023 года Сбер запустил индексный фонд на акции малой и средней капитализации (т.н. второго и третьего эшелона) на российском рынке. Но до сих пор в сети не так много информации, а многие, я уверен, про этот ETF даже не слышали. Подготовил самый полный авторский разбор фонда SBSC.

Ещё больше свежих обзоров на самые актуальные инвестиционные инструменты — в телеграм-канале. Подписывайтесь! 

💰О фонде SBSC

Биржевой фонд SBSC начал торговаться на Мосбирже 10 октября 2023 г.

📊В составе фонда — акции средней и малой капитализации, обращающиеся на рынке РФ (так сказать, не-голубые фишки).

Фонд в каком-то роде уникальный — никто больше не додумался создать отдельный БПИФ на российские компании из нижних эшелонов. А вот Сбер — додумался.

📍 Ранее я рассказывал про фонд SBMX, который занимает наибольшую долю в моем портфеле среди всех индексных фондов, которые я держу. Он опирается на главный бенчмарк российского рынка — индекс Мосбиржи полной доходности (тикер MCFTR).

📈БПИФ SBSC повторяет динамику индекса компаний малой и средней капитализации полной доходности MESMTR, который рассчитывается Мосбиржей.

Полная доходность означает, что в расчёт индекса включаются как изменение стоимости самих акций, так и накапливающиеся дивидендные выплаты.

🎯Сравнение «главного» индекса Мосбиржи MCFTR и индекса MESMTR в ретроспективе последних 5 лет показывает, что индекс малой и средней капитализации в основном отставал от своего «большого» собрата. За всё это время была буквально пара недолгих моментов, когда небольшие компании перегоняли «голубые фишки» в доходности.

Доходности индекса Мосбиржи и индекса MESMTR за 5 лет. Источник: TradingView

Управляет фондом SBLB — АО УК «Первая».

УК «Первая» — бывшая «дочка» Сбербанка, ранее работавшая под брендом «Сбер управление активами». В апреле 2022 года банк продал 51% долей юрлицу «Сб Благосостояние» — владельцу управляющих компаний «Сбер Управление Активами» и «Сбер Фонды Недвижимости». Владельцем остальных 49% долей стала «Система Телеком активы», дочерняя компания АФК «Система».

Источник: pravo.ru

🤷‍♂️Как видите, по факту после всех этих перепродаж Сбер всё равно управляет фондом SBSC через УК «Первая», а вторым акционером УК является АФК «Система». Вряд ли можно назвать такой тандем ненадёжным или не вызывающим доверия.

💸Совокупная комиссия — 1,2% от среднегодовой стоимости чистых активов.

📍Страница фонда на сайте УК

Сценарии доходности фонда SBSC с сайта УК «Первая»

⚙️Параметры фонда SBSC

● ISIN: RU000A106XY3
● УК: «Первая» (Сбер)
● Тип активов: акции РФ
● Валюта активов: рубль
● Валюта торгов: рубль
● Цена пая: ~12 руб.
● Отслеживаемый индекс: MESMTR
● Комиссия фонда: 1,2% (охренеть 🤔)
● Доступен неквалам: да

📊Состав фонда SBSC

На текущий момент (апрель 2024) в состав индекса входит 44 российских акции и гдр-ки квазироссийских компаний. Причем наибольшую долю (почти 10%) в фонде SBSC занимают расписки HeadHunter Group. Интересный расклад.

📑Далее по убыванию веса в фонде идёт Ростелеком-ао с долей 7,2%, АФК Система (5,3%), Fix Price (5%), ВК (4,9%), Глобалтранс (4,2%), МКБ (4,1%), Совкомфлот (3,7%), Мечел (3,7%) и другие.


10 наиболее крупных позиций фонда SBSC. Источник: сайт УК

📝 Полный актуальный состав фонда публикуется в ежемесячном отчете УК «Первая» который можно найти здесь.

💬Там же указано (процитирую):

Фонд следует за индексом МосБиржи средней и малой капитализации полной доходности «брутто» (MESMTR). Также деньги могут вкладываться и в другие российские акции, при этом допускается отклонение состава активов фонда от индекса — не больше 15%.

😲15% отклонения — это дофига! В таком случае фонд скорее следует считать активно управляемым. Это, кстати, отчасти объясняет и повышенную комиссию.

✅Плюсы фонда SBSC

● Налоговая льгота на дивиденды. По российскому законодательству, БПИФы не платят налоги на поступающие в фонд дивидендные выплаты. Т.к. дивы полностью реинвестируются обратно в фонд, эти «лишние» деньги будут продолжать работать на прирост стоимости пая.

● Экономия времени. Не нужно тратить время на отбор и покупку отдельных акций из 2-го и 3-го эшелонов, а также на их последующую ребалансировку и отслеживание новостей по каждой из них.

● Надежность УК — максимальная. Фонд управляется крупнейшим банком страны.

⛔Минусы фонда SBSC

● Дикая комиссия УК — 1,2%. На мой взгляд, это просто грабеж. При покупке бумаг напрямую вы не платите комиссию за «прокладку» в виде фонда.

● Отсутствие денежного потока. Все дивы реинвестируются, поэтому никаких «живых» денег от акций инвестор получать не будет.

● Непрозрачное управление. "Допускается отклонение состава активов фонда от индекса в 15%" — не многовато ли для фонда, который собственно называется индексным?

🤔Резюме от меня

💼Фонд SBSC может подойти тем инвесторам, которые хотят сделать отдельный упор на более волатильные (и потенциально более доходные, хотя и не факт) российские акции из низших эшелонов. Комиссия за управление фондом будет отчасти скомпенсирована налоговой льготой фонда на дивиденды, но все равно она откровенно грабительская.

Плюс фонда в том, что он всё-таки обеспечивает хорошую диверсификацию по активам, т.к. содержит в себе более 40 компаний малой и средней капитализации. Некоторые из таких компаний я бы сильно поостерёгся держать в виде отдельных бумаг, а вот в составе БПИФ — почему бы и нет.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Другие разборы фондов от меня:
📍Фонд SBLB: первый фонд на длинные ОФЗ от Сбера. Честный обзор
📍Фонд «Дивидендные акции» TDIV от Тинькофф. Состав, комиссии, нюансы
📍Фонды денежного рынка в рублях на Мосбирже: куда вложить деньги

--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth