Сургутнефтегаз (SNGS): тайны, дивы, перспективы. И что с кубышкой?
Самая закрытая компания из голубых фишек Мосбиржи и главная «кубышка» всея российского рынка — Сургутнефтегаз - опубликовал консолидированную отчетность по МСФО за 2023 год и одновременно с этим представил результаты по РСБУ за 1 квартал 2024. Компания безусловно интересная и даже таинственная, так что давайте-ка «сверим часы» по ней.
👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты ОВК, ЮГК, Позитива, АФК Системы, ВУШ, Транснефти, Совкомфлота, Газпромнефти, Тинькофф, Лукойла, Сбера, Роснефти и других.
💼Я, как и многие, держу в своем портфеле акции СНГ. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам основную выжимку — как всегда, коротко и по делу.
Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
⛽ПАО «Сургутнефтегаз» — одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтяных и газодобывающих компаний в РФ. На её долю приходится 11% нефтедобычи страны и более 6% нефтепереработки. По итогам 2022 компания стала 3-й по объемам добычи в России после "Лукойла" и "Роснефти".
Компания образована в 1993 году путём выделения из состава «Главтюменнефтегаза» нефтедобывающего производственного объединения «Сургутнефтегаз». Вскоре была приватизирована, однако фамилии ее конечных бенефециаров неизвестны до сих пор. Официальная структура собственников сложна и запутана: бОльшая часть акций принадлежит некоммерческим партнёрствам, оффшорным компаниям, дочерним компаниям ПАО «Сургутнефтегаз»...
🤫Почему всё так секретно? Сама компания объясняет это тем, что опасается неких «недружественных поглощений»🤔
⛔США ввели санкции против компании ещё в 2014 году, а в 2022-м под персональные санкции попал и её гендиректор Владимир Богданов. Одна из причин — его тесные связи с правительством РФ и с президентом Владимиром Пyтиным.
👀По версии некоторых иностранных СМИ, больше 30% акций Сургутнефтегаза принадлежит лично президенту России. Именно поэтому кубышку Сургутнефтегаза в биржевой среде часто называют «кубышкой Пyтинa». Но это, разумеется, лишь нелепые слухи😉
Фото из открытых источников
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 2,25 трлн ₽ (-4,7% г/г)● Операционная прибыль: 534 млрд ₽ (-18,4% г/г)
● Чистая прибыль: 1,32 трлн ₽ (x4,12 г/г)
● Общий долг: 953 млрд ₽ (+38,3% г/г)
● Собственный капитал: 7,086 трлн ₽ (+22,2% г/г)
👉СНГ последнее время не публикует операционные результаты. Но в октябре глава компании сообщал, что объем добычи должен сохраниться на уровне 152 тыс. баррелей в сутки до конца года. То есть можно предположить, что компания добыла около 55 млн тонн нефти. Основной сдерживающий фактор – соглашения в рамках ОПЕК+.
Источник: отчет ПАО «Сургутнефтегаз» по МСФО за 2023
🎯Главное из отчета Сургутнефтегаза:
🔻Выручка снизилась на 4,6% до 2,245 трлн ₽. При этом выручка от продажи нефти упала на 4,9% до 1,479 трлн ₽, а от реализации нефтепродуктов – на 4,4%, до 728,5 млрд ₽.✅Чистая прибыль взлетела более чем в 4(!) раза и достигла умопомрачительных 1,32 трлн. Такой рост был достигнут за счет курсовых разниц — это принесло компании 880 млрд ₽ из-за резкого ослабления рубля. А в 2022 году наоборот был убыток 340 млрд.
✅Собственный капитал продолжает расти ударными темпами и по итогам 2023 года превысил 7 трлн ₽. На фоне такого объема активов, общий долг в 950 млрд ₽ кажется совершенно пустячным. Свободный денежный поток (FCF) составил 627 млрд ₽ — гигантская сумма, на которую СНГ мог бы спокойно купить целиком такие компании, как МТС, Тинькофф или ММК.
📈Компания также опубликовала результаты по РСБУ за 1 кв. 2024 г. Согласно отчету, выручка выросла на 57,1% г/г до 650 млрд ₽. Прибыль от продаж увеличилась на 39,9% г/г до 123 млрд ₽. Чистая прибыль, напротив, упала на 29,8% г/г до 268 млрд ₽ из-за сокращения добычи нефти.
Источник: отчет ПАО «Сургутнефтегаз» по МСФО за 2023
💰Дивиденды Сургутнефтегаза
Как я уже недавно рассказывал, дивполитика компании по привилегированным акциям предполагает выплату 10% от чистой прибыли по РСБУ, разделенной на число «префов», которые составляют 25% уставного капитала. По «обычке» дивы не регламентированы и дивдоходность по ним за последние 10 лет не превышала 3,3% (в среднем — порядка 2,5%).🤑Таким образом, расчетный дивиденд за 2023 год по «префам» составляет около 12,3₽. Это около 18% дивдоходности по текущим ценам.
⏳Див. отсечка по СНГ традиционно ожидается в середине июля.
💸За 1 кв. 2024 года компания уже ориентировочно заработала 2,5₽ на привилегированную акцию (3,5% доходности). Впрочем, финальные дивы будут во многом зависеть от курса доллара. Если курс USD/RUB в течение 2024 года будет стабильным, это означает значительное снижение дивидендов по итогам года.
⛽Перспективы акций Сургутнефтегаза
СНГ показал сильные финансовые результаты за 2023 год. 1-й квартал 2024 года также вышел неплохим, но чистая прибыль снизилась на 30% г/г из-за высокой базы 1 квартала 2023 и снижения объемов добычи.
💰По оценкам «Интерфакса», кубышка СНГ по итогам 1 кв. 2024 увеличилась ещё примерно на ₽150 млрд и достигла ₽5,83 трлн.
Сургут — уникальная компания, которая стоит гораздо меньше, чем запас кэша у неё на счетах. Представьте, что вам предлагают чемодан с миллионом долларов за условные 600 тыс. долларов — вот так можно охарактеризовать капитализацию СНГ. А ведь кроме денег, у компании ещё есть прибыльный бизнес и куча реальных активов.
📈Акции отреагировали на отчетность продолжением роста. Сейчас бумаги торгуются на историческом максимуме.
График SNGSP за последние 12 месяцев. Источник: TradingView
🤷♂️Скорее всего, 2024-й год у «Сургута» будет не таким «взрывным» по показателям, т.к. мы вряд ли увидим схожий рост курса доллара (тьфу-тьфу). Операционные результаты будут во многом зависеть от решений ОПЕК+ и успешности реализации российской нефти на внешнем рынке.
⛔Потенциальные риски: укрепление рубля, снижение цен на нефть, усиление санкций (в т.ч. вторичных, которые усложнят логистику и сбыт), рост налогов на нефтяную отрасль. А также риск того, что прилетят какие-то негативные новости по поводу кубышки, которая является главным «магнитом» для инвесторов.
💼Держу «префы» Сургутнефтегаза в своем портфеле ещё с 2020 года. Продавать не планирую, т.к. по сути это прокси на доллар и неплохая страховка от возможной девальвации рубля. Ну и плюс дивиденды ежегодно и стабильно поступают на счет, что также приятно.
👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.
📍 ТОП-5 акций-неудачников этой зимы. Что купить на просадке
📍 Результаты НЛМК: почти дожали ТРИЛЛИОН. И что там с коксом?
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth
www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/sngsp
Дивы прозрачны и общеизвестны. Их скоро лишь подтвердят.
А колхоз с ромашкой «верю/не верю» — это уж точно не про инвестиции.