Расчет стоимости акции Новатэк методом дисконтированных денежных потоков за 12 шагов.
Мое мнение по компании:
Новатэк – компания, крайне уязвимая к санкциям, из-за чего у неё возникают серьёзные проблемы с получением газовозов для транспортировки СПГ. Эти проблемы невозможно обойти или решить быстро, так как газовозы – высокотехнологичные суда, требующие сложного обслуживания, которое недоступно из-за санкций.
В случае выхода из строя производственных линий СПГ, Новатэку будет сложно и дорого их починить, что также затруднит экспорт. В отличие от нефти и угля, для экспорта СПГ требуется сложное оборудование и высокотехнологичные суда, которых недостаточно на рынке.
Дополнительно, к 2026-2027 годам ожидается избыток СПГ на рынке, что создаст давление на цены, усугубляя положение компании. В условиях санкций ставка на российские газовые компании требует преодоления технологических проблем и терпения инвесторов до реализации потенциала компании.
Приступим к расчету:
Исходные данные:1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 года.
2. Период прогнозирования — период 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки берем из «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 г.» — 3,0% в год.
4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» — 7,8% в долларах и 15,38% в рублях.
Приступим:
0. Компания относится к отрасли Oil/Gas (Integrated).
1. Рассчитываем прогноз выручки по консервативному сценарию на 2024-2029 год.
2. Рассчитываем долю себестоимости в выручке.
Доля себестоимости в выручке стабильна и держится на уровне 55%.
3. Рассчитываем долю коммерческих расходов в выручке.
4. Рассчитываем долю управленческих расходов в выручке.
5. Рассчитываем долю дохода от участия в других организациях в выручке.
4. Рассчитываем долю управленческих расходов в выручке.
5. Рассчитываем долю дохода от участия в других организациях в выручке.
6. Рассчитываем долю процентов к получению в выручке.
Процентный доход не значителен.
7. Рассчитываем долю сальдо прочие доходы/прочие расходы в выручке.
8. Прогнозируем EBIT, который демонстрирует прибыль до уплаты процентов и налогов в прогнозном периоде.
9. Прогнозируем амортизацию и капитальные вложения.
10. Прогнозируем изменение собственного оборотного капитала.
11. Находим показатели для расчета модели WACC.
Размер безрисковой ставки берем равной ставке Treasury Yield 30 Years — 4,479%
На основании данных А.Damodaran определяем:
— Размер премии за страновой риск (Россия) — 6,58%
— Размер премии за риск вложения в акции — 4,97%
Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — -0,37%
Размер премии за специфический риск компании — 2,00%
На основании данных А.Damodaran определяем бездолговую «бету» и рассчитаем «бету» с учетом структуры капитала и делаем расчет средневзвешенной стоимости капитала:
12. Финальный расчет стоимости 1 акции Новатэка.
Скидка к рынку – -38%.
Попробуем предположить возможные сценарии отношения темпа роста выручки и ставки кредитования. Зеленым цветом выделена цена близкая на данный момент к рыночной.
По вашему, какой сценарий из этих более вероятен?
Этот расчет продолжает серию обзоров компаний нефтегазовой отрасли, в прошлый раз был Газпром.
*Это не инвестиционные рекомендации и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг*
Сeм, тогда тем более некорректно брать такую высокую ставку.
А если не смогут зажать, то внутренние цены на газ будут растить огого. C июля подняли на 11%, поэтому темпы роста выручки у Новатэка будут двухзначные.
Не знаю какой апокалипсис должен произойти, чтобы Новатэк стоил 700 рублей как насчитал автор. Все-таки у компании нормальные качественные активы, которые растут из года в год, а рубль фантик, который доказал свою профнепригодность на длинной дистанции
Каков размер премии за страновой риск для россиян при покупке акций США или Европы?
В штатах я так понимаю, доходность акции должна составлять минимум 10%, т.е. fpe 10. Реальный fpe snp500 сейчас 23. Это вы сейчас предсказали падение американского рынка в 2,3 раза?
pages.stern.nyu.edu /~adamodar/pc/datasets/?C=M;O=D первый файл
Китайцы решили из-за санкций вернуть оборудование, отправленное на крупнейший российский СПГ-проект
В конце марта китайский производитель установок для сжижения газа Wison New Energies отправил два выпущенных им агрегата для третьей очереди проекта «Арктик СПГ 2». Но за несколько дней до прибытия в Белокаменку в Мурманской области, где находится центр по строительству крупнотоннажных морских сооружений «Новатэка», китайское судно развернулось и отправилось назад, рассказал специализированному изданию gCaptain источник на верфи Wison в порту Чжоушань.
За две недели до этого Wison объявила, что полностью сворачивает работу с Россией. В общей сложности компания выпустила для «Арктик СПГ 2» более десятка установок. Помимо двух отправленных, еще две готовых остались в Чжоушане.
Отказаться от сотрудничества с Россией Wison заставили американские санкции. Когда судно с установками находилось уже в пути, Управление по контролю за иностранными активами