Криптовалюта выходит на национальную политическую сцену. Pantera Capital.

Масштабный политический поворот в сторону блокчейна

«Бывают десятилетия, когда ничего не происходит; и есть недели, когда происходят десятилетия».- Владимир Ильич Ленин

Я инвестирую в биткоин/блокчейн уже более десяти лет. Все это время ничего не происходило ни в Комиссии по ценным бумагам и биржам, ни в президентских администрациях. Десятилетие рационального мышления пролетело за несколько недель.

Это похоже на ударную волну от взрыва. Десять лет правильного мышления обрушиваются на политику прямо сейчас.

В мае один из кандидатов в президенты поддержал блокчейн. Неделю спустя двое из трех кандидатов в президенты, десять сенаторов США и члены Палаты представителей Конгресса США были на биткойн-конференции!?! Изменения абсолютно масштабны.

Произошло так много событий, что их трудно свести воедино, но вот краткое описание основных политических инициатив:

Речь президента Трампа о биткоине 2024: политические инициативы

1. Биткойн — это «чудо технологии» «Биткойн — это не просто чудо технологии, как вы знаете, это чудо сотрудничества и человеческих достижений».
2. Биткойн может обогнать золото «Но я говорю, что это сталелитейная промышленность 100-летней давности. Я думаю, что вы находитесь в зачаточном состоянии… „Он уже больше, чем Exxon Mobil. Скоро он превзойдет всю рыночную стоимость серебра… “В один прекрасный день он, возможно, обгонит золото».
3. Подход Трампа «Америка прежде всего» «Причину, по которой я пришел сегодня обратиться к биткоин-сообществу, можно выразить двумя очень простыми словами: Америка прежде всего. Потому что если мы этого не сделаем, это сделает Китай, это сделают другие. Давайте сделаем это и сделаем это правильно. Мое видение — это Америка, которая доминирует в будущем… „Я хочу, чтобы Соединенные Штаты были первыми в технологиях, первыми в науке, первыми в производстве, первыми в искусственном интеллекте и первыми в космосе“.
4. Сделать Америку мировым лидером в области криптовалют „Сегодня днем я излагаю свой план по обеспечению того, чтобы Соединенные Штаты стали криптовалютной столицей планеты и биткоин-сверхдержавой мира, и мы добьемся этого“.
5. За что выступает биткоин „Биткойн выступает за свободу, суверенитет и независимость от государственного принуждения и контроля. Подавление криптовалют и биткоина администрацией Байдена-Харрис — это неправильно, и это очень плохо для нашей страны. Это действительно не про-американски“.
6. Дружественная криптовалютам политика и закрытие „Операции ChokePoint 2.0“ „Как президент, я немедленно закрою операцию “ChokePoint 2.0». «Я сокращу ненужные и обременительные правила. Каждый день я буду бороться за то, чтобы Америка стала лучшим местом на земле для создания бизнеса, в том числе криптовалютного.» [«Операция Choke Point 2.0» — термин, который некоторые представители индустрии блокчейна используют для описания предполагаемой попытки регуляторов отрезать блокчейн-компании от банковских услуг, из-за чего многие проекты пришлось закрыть].
7. Новый криптовалютный президентский консультативный совет «После вступления в должность я немедленно назначу Президентский консультативный совет по биткоину и криптовалютам. Их задачей будет разработка прозрачного нормативного руководства на благо всей индустрии».
8. Нормативная ясность для стейблкоинов «В рамках наших усилий по обеспечению ясности регулирования мы создадим основу для безопасного и ответственного распространения стейблкоинов, что позволит нам расширить доминирование доллара США на новые рубежи по всему миру».
9. Биткойн не представляет угрозы для доллара США «Те, кто говорит, что биткоин представляет угрозу для доллара, считают, что все происходит с точностью до наоборот. Я считаю, что все именно так. Биткойн не угрожает доллару. Поведение нынешнего правительства США действительно угрожает доллару».
10. Принятие новых идей «Наша нация никогда не процветала, пытаясь подвергать цензуре новые идеи и закрывать мечты наших людей. Америка всегда устанавливает свой флаг на следующем рубеже и смело идет вперед».

Тектонический сдвиг

Дональд Трамп говорит десять вещей подряд, с которыми я полностью согласен? Ничего себе.

Вот почему я так уверенно смотрю на будущее блокчейна. Вся эта политика абсолютно рациональна.

Вполне вероятно, что кто бы ни был следующим президентом США, страна будет проводить рациональную криптовалютную политику.

Фаворит толпы — что я также горячо поддерживаю — и который станет темой нашего давно готовящегося письма о валютных резервах (которое мы выпустим в качестве нашего сентябрьского письма) это:

Стратегические запасы биткоина в США

"Многие американцы не осознают, что правительство Соединенных Штатов является одним из крупнейших держателей биткоина…

 «У федерального правительства почти 210 000 биткоинов или 1% от общего объема, который когда-либо будет существовать. Но слишком долго наше правительство нарушало кардинальное правило, которое каждый „биткойнер“ знает наизусть: „Никогда не продавайте свой биткойн“.

 »И поэтому в качестве заключительной части моего сегодняшнего плана я объявляю, что если меня изберут, то политикой моей администрации, Соединенных Штатов Америки, будет сохранение 100% всех биткоинов, которыми правительство США владеет в настоящее время или приобретет в будущем, мы будем хранить 100%…
 
«Это послужит, по сути, основой Стратегического национального запаса биткойнов».

 «И пока я предпринимаю шаги по превращению этого огромного богатства в постоянное национальное достояние на благо всех американцев.»

— Бывший президент Трамп, конференция «Биткойн 2024» в Нэшвилле, 27 июля 2024 года

Перед выступлением президента Трампа кандидат от третьей партии Роберт Ф. Кеннеди-младший произнес речь на конференции Bitcoin 2024, пообещав гораздо больший резерв.

«Я намерен в качестве президента США в первый же день подписать указ, предписывающий Минюсту и маршалам США перевести примерно 200 000 биткоинов, находящихся в распоряжении правительства США, в Казначейство США, где они будут храниться в качестве стратегического актива». «Я подпишу указ, предписывающий Казначейству США ежедневно покупать 550 биткоинов до тех пор, пока США не создадут резерв в размере не менее 4 миллионов биткоинов и не займут доминирующее положение, которое не сможет узурпировать ни одна другая страна. Наша страна владеет примерно 19% мировых запасов золота. Такая политика даст нам примерно такую же долю от общего количества биткоинов. Каскадный эффект от этих действий в конечном итоге приведет к тому, что биткоин будет оценен в сотни триллионов долларов».

— Роберт Ф. Кеннеди-младший, конференция «Биткойн 2024» в Нэшвилле, 27 июля 2024 года

Вскоре после выступления Трампа, сенатор Синтия Ламмис (R-WY) зачитала свое собственное законодательное предложение о создании официального федерального резерва США в размере 1 миллиона биткоинов в течение пяти лет.

«Это законопроект о резерве биткоинов. Я читаю его текст в Сенате США, чтобы создать стратегический резерв биткоина, сеть безопасных хранилищ, программу покупки и другие программы для обеспечения прозрачного управления биткоин-авуарами федерального правительства… „Когда Сатоши Накамото в январе 2009 года добыл первый биткоин, он создал актив, который изменит мир, и это наш момент Луизианской покупки“.* *(Луизианская покупка — сделка по приобретению Соединёнными Штатами французских владений в Северной Америке в 1803 году.) „Резерв биткоинов, который мы собираемся создать, начнется с 210 000 биткоинов, о которых только что упомянул президент Трамп, и переместим их в резерв, хранящийся в географически разных хранилищах, и это только начало. За пять лет США соберут 1 миллион биткоинов — 5% мирового запаса. “Он будет храниться не менее 20 лет и может быть использован с одной целью: уменьшить наш долг». «Этот биткоин станет преобразующим для нашей страны. Как только что сказал президент Трамп: „Мы печатаем слишком много денег, мы тратим слишком много денег“. Мы напечатали за 22 месяца во время COVID столько же денег, сколько когда-либо печаталось в истории Соединенных Штатов. Больше так продолжаться не будет.» «Стратегический резерв биткоинов позволит нам получить актив, который в период до 2045 года сможет сократить наш долг вдвое».

  — Сенатор Синтия Ламмис, конференция «Биткойн 2024» в Нэшвилле, 27 июля 2024 года.

Для тех, кому интересно, вот речь президента Трампа на конференции «Биткойн 2024»: стенограмма, видео

Двухпартийная поддержка

Представители Ханна (D-CA 17-й округ) и Никель (D-NC 13-й округ) были там и подчеркнули то, что должно быть очевидным:

«Я не вижу причин для пристрастности. Быть против биткоина — все равно что быть против сотовых телефонов».
— Конгрессмен Ро Ханна, интервью CNBC, 26 июля 2024 г.

Аминь. Сатоши подарил эту технологию всему миру.

«Поддерживать двухпартийное пространство было моей главной задачей в Нэшвилле, и именно над этим я работал в Конгрессе».
— Конгрессмен Уайли Никель, интервью журналу Bitcoin Magazine, 2 августа 2024 г.

Взрывная волна

«Советники Камалы Харрис обратились к ведущим криптовалютным компаниям, чтобы „перезагрузить“ отношения между ее Демократической партией и сектором, который оказался важным сторонником Дональда Трампа, ее соперника на пост президента США. „Члены команды вице-президента в последние дни связывались с людьми, близкими к криптовалютным компаниям, по поводу встречи, сообщили четыре человека, знакомые с этим вопросом. Среди них ведущая биржа Coinbase, компания по производству стейблкоинов Circle и группа блокчейн-платежей Ripple Labs, сказали двое из них“.

— Financial Times, „Кампания Камалы Харрис ищет “перезагрузки» с криптовалютными компаниями", 27 июля 2024 г.

Наконец-то бесплатно

«Способность предоставлять ресурсы, возможности и доступ к рынку людям, которые больше всего в этом нуждаются, — вот что такое биткоин. Это то, ради чего все это делается. Дать среднему американцу возможность принимать собственные решения у себя дома. Неважно, где вы живете, на вершине горы или в долине — возможность демократизировать наши финансовые возможности является абсолютно необходимой частью достижения американской мечты. И что бы мы ни делали, где бы мы ни были, давайте сделаем это… „Как председатель банковского комитета Сената, я гарантирую, что будет сделано только одно: ваш законопроект пройдет голосование в банковском комитете, и мы будем бороться за то, чтобы он стал законом в Соединенных Штатах, освободив биткоин, здесь, дома, наконец-то! Наконец-то свободен! Слава всемогущему, наконец-то он свободен!“

— Сенатор Тим Скотт, выступление на конференции „Биткойн 2024“ вместе с сенатором Синтией Ламмис, 26 июля 2024 года

Биткойн-обзор 2024: „биткойн — великая асимметричная возможность“

В дискуссии участвуют: Дэн Морхед, основатель и управляющий партнер Pantera; Энтони Скарамуччи, основатель и управляющий партнер SkyBridge Capital; и Гэри Кардоне, управляющий партнер Cardone Digital Ventures

Самая асимметричная и самая неизбежная сделка

Дэн: „Энтони, мы вместе работали в Goldman, когда они создавали GSCI, а теперь все считают сырьевые товары классом активов. Я занимался развивающимися рынками в 90-е годы, а теперь все считают развивающиеся рынки классом активов. Возможно, через пять лет у каждого институционального инвестора на Земле будет команда по блокчейну. Они будут распределять средства. Она будет составлять около 800 базисных пунктов. И причина, по которой я все еще настроен по-бычьими, и я думаю, что это все еще так асимметрично, — ни у кого нет такого распределения прямо сейчас“.

Это первая сделка, которую пропустили „умные деньги“, верно? Это все частные лица, как вы в аудитории, которые сделали это, почти все институты имеют либо ноль, либо менее 1% своих активов в блокчейне».

«Это не только самая асимметричная сделка, которую я когда-либо видел, я думаю, что это самая неизбежная сделка, которую я когда-либо видел. Это может занять больше времени, чем мы все думаем. У нее могут быть взлеты и падения, что и происходит, но в основном все, у кого есть смартфон, будут использовать блокчейн через десять лет. Это просто очевидно. Поэтому я считаю, что блокчейн все еще очень асимметричен, потому что институты пока не могут его по-настоящему оценить».

И он жалуется?!?

Аарон: «Вы сказали, что если взять рыночную стоимость золота, то на это может уйти десять лет, возможно. Мы не знаем. Трудно дать прогноз, но почему это длится так долго? Почему это происходит так долго?»

Дэн: «Вопрос Аарона — это то, почему я люблю эту профессию. Мы занимаемся этим уже одиннадцать лет, и за эти одиннадцать лет биткоин в среднем удваивался каждый год… А он жалуется, что это длится так долго. Вот это **это** отличная сделка!».

Политический поворот в блокчейне — самая большая новость в криптовалюте

Аарон: «Независимо от ваших личных взглядов, если Трамп победит, будет ли это на порядки лучше для биткойна или как держатель биткойна, что вы думаете об этом?»

Дэн: «На самом деле я думаю, что это самая большая новость в криптовалюте.

»Я думаю, что изменение взглядов бывшего президента в мае — это самая большая новость в криптовалюте, потому что независимо от того, будет ли он избран или другой кандидат, все просто изменились. SEC выпустила ETF для ETH в течение недели. Все изменилось. И я действительно думаю, что сейчас это изменение, потому что теперь политики видят, что криптовалюта популярна. Подумайте вот о чем. Большинство американцев моложе 40 лет. Все они любят криптовалюту и голосуют. Так что политики могут сложить два и два".

Преимущество биткойна — это биткойн

Аарон: «Экономика токенов Биткойна развивается. Нужно ли Биткойну развиваться? Вот в чем вопрос. Нужно ли биткойну развивать надежную экономику токенов, чтобы быть такой асимметричной ставкой? Например, если экономика токенов не будет развиваться, то рост Биткойна будет ограничен, или как вы думаете об этом?»

Дэн: «Я считаю, что это здорово, что на базе Биткойна создаются действительно крутые проекты. Такие вещи, как Stacks, — это здорово, но люди иногда говорят: „Какое преимущество будет у биткойна?“. Биткойн — это преимущество биткойна. В нем хранится так много богатства, так много сбережений, так много трансграничных денежных потоков. Так что, даже если на базе биткойна больше ничего не будет создано, это удивительное событие для всего мира».

Полный текст выступления здесь.

Большинство американцев

«А как вы обанкротились?» — спросил Билл.«Двумя способами, — сказал Майкл. — Сначала постепенно, а потом сразу».- Эрнест Хемингуэй, «Солнце тоже восходит», 1926 г.

Не нужно быть специалистом в области политологии, чтобы понять, почему обе политические партии внезапно понеслись в блокчейн.

Большинство американцев моложе 40 лет.

Все богатства, полученные в результате ошибок политики ФРС и печатания денег Конгрессом, достались почти исключительно меньшинству американцев старшего возраста.

Большинство американцев расплачиваются за эти ошибки своими жилищными платежами.

Медианная цена на жилье находится дальше от доступной, чем когда-либо с 1987 года.

Они голосуют.

#buybitcoin

DEPIN: Новая промышленная революция

Промышленная революция — это эпоха преобразований, которая изменила экономику благодаря росту производительности труда, вызванному прорывами в крупномасштабном машинном производстве. В этот период произошел переход от преимущественно локализованных сельскохозяйственных экономик к урбанизированным промышленным центрам. В силу необходимости общество централизовалось.

Однако, хотя централизация производства обеспечила эффективность, она также принесла и проблемы. Фабрики были уязвимы перед лицом стихийных бедствий, таких как пожары, или других факторов риска, таких как неисправность оборудования.

Несмотря на то что за последние несколько столетий мы пережили ряд этапов «промышленной революции», вызванных новыми технологическими достижениями, многие основные проблемы, связанные с централизацией ресурсов и человеческого капитала, сохраняются и в современных компаниях. Кроме того, в условиях бюрократической волокиты со стороны все более крупного правительства, построение масштабного бизнеса сопряжено с большими затратами и трениями.

Однако мы считаем, что сейчас наступает новый этап — переосмысление того, как можно формировать и управлять бизнесом, услугами и сетями. Децентрализованные сети физической инфраструктуры («DePIN») могут стать началом новой эры производительности, но не за счет централизации, а благодаря силе децентрализации.

Что такое DePIN и каковы преимущества?

«Децентрализованные сети физической инфраструктуры (DePIN) используют вознаграждения в виде токенов для стимулирования развертывания сетей на основе аппаратного обеспечения и выполнения реальных задач».
— Система классификации Messari

По своей сути DePIN представляют собой децентрализованные рыночные площадки, которые соединяют поставщиков ресурсов с покупателями. Вместо того чтобы одна компания отвечала за производство ресурса, как это обычно бывает в традиционных моделях, сеть независимых операторов объединяет поставщиков. Эти операторы стимулируются к предоставлению собственных ресурсов (часто в виде физического оборудования) с помощью экономических вознаграждений, таких как токены или платежи, что позволяет согласовать их интересы с успехом и ростом экосистемы DePIN.

О DePIN говорят, что она способна произвести революцию в сетях физической инфраструктуры в различных отраслях, таких как облачные вычисления, беспроводные сети и облачные хранилища. Например, Helium Network — это децентрализованная беспроводная инфраструктурная сеть для устройств IoT («Интернета вещей»), которая позволяет операторам развертывать беспроводное оборудование и зарабатывать токены Helium в качестве вознаграждения за расширение зоны покрытия сети.

Ключевое отличие DePIN от их централизованных аналогов заключается в том, кто является заинтересованными сторонами. Вместо того чтобы прибыль поступала к посредникам или компаниям, стремящимся получить ренту, она распределяется между операторами, которые коллективно владеют и управляют сетью.

Хотя многие проекты DePIN интересны своими новыми подходами, возникает вопрос: «Если мои существующие сервисы прекрасно работают, какую дополнительную ценность даст мне версия DePIN?».

Преимущества DePIN можно свести к ряду ключевых преимуществ:

• Надежность, устойчивость и безопасность — избыточность и распределение операторов узлов обеспечивает более стабильное время работы сети и устойчивость к единым точкам отказа, присущим физически централизованным системам. Риски безопасности или мошенничества, связанные с закрытыми системами, могут быть сведены на нет сетями на основе блокчейна, которые являются прозрачными, неизменяемыми и проверяемыми.
• Доступность для пользователей — поскольку проекты DePIN управляются сетью операторов, операционные накладные расходы централизованных компаний, такие как физическое обслуживание и юридические издержки, меньше влияют на цену, что позволяет сэкономить средства и передать их пользователям.
• Принятие решений на уровне сообщества — решения, принимаемые горсткой руководителей компаний, не всегда отвечают интересам пользователей и/или операторов, а в некоторых случаях принимаются в первую очередь ради их личной выгоды. В DePIN решения принимаются сообществом держателей токенов, что может привести к созданию более здоровых экосистем, приносящих участникам сети более справедливую выгоду.
• Развитие гиг-экономики — за последние несколько лет характер работы изменился: все больше людей хотят получить свободу независимой работы или ищут источники пассивного дохода. Сети DePIN часто используют преимущества скрытого предложения рабочей силы и возможности человека заниматься несколькими делами в рамках своего привычного распорядка дня — например, доставлять продукты по пути с работы домой.
• Более качественные продукты и услуги — сильный маховик DePIN обладает потенциалом для создания более качественных продуктов по сравнению с их централизованными версиями. По мере роста пользовательского спроса, рост фиксируется токенами с сильными механизмами накопления стоимости. Эти токены, в свою очередь, стимулируют больше операторов вносить свой вклад, еще больше улучшая продукт и привлекая больше пользователей. Это и есть маховик DePIN.

Хотя мы считаем, что DePIN имеет большие перспективы, он не лишен трудностей. Потенциальными препятствиями являются такие вопросы, как нормативные препятствия, потенциальные проблемы безопасности и зависимость от широкого распространения. Однако потенциальные преимущества делают эту концепцию достойной изучения.

Ниже мы приводим два примера проектов, которые являются пионерами революции DePIN.

Тематическое исследование DePIN: GEODNET

GEODNET строит крупнейшую в мире децентрализованную сеть кинематики реального времени (RTK — Real Time Kinematics) на базе сообщества майнеров спутников, чтобы обеспечить IoT в масштабе. Это разрушает существующие компании, создавая доступный, глобальный, децентрализованный рынок данных в режиме реального времени.

Ниже представлен наш инвестиционный тезис:

• Дифференциация продукта: RTK-сеть GEODNET предоставляет GPS-данные, которые лучше (точность до 1 см по сравнению со стандартным GPS с точностью до 2 метров), дешевле (экономия в 10 раз) и быстрее масштабируются благодаря глобальной сети, созданной сообществом.
• Крупный TAM: объем рынка GNSS составляет более 200 млрд долларов. Такие публичные компании, как Trimble (рыночная капитализация $15 млрд) и Hexagon (рыночная капитализация $30 млрд), имеют выручку $10 млрд и EBITDA $3 млрд.
• Маховик роста: Майнеры получают $GEOD за участие в сети путем покупки и установки базовой станции GNSS. Благодаря этим стимулам в сети GEODNET появилось 5,5 тыс. устройств, что больше, чем у крупных публичных конкурентов.
• Привлекательность: Менее чем за три года компания GEODNET достигла ~1 млн долларов США повторяющегося дохода, имея сеть из 7,6 тыс. с лишним майнеров (и еще больше в процессе разработки), что соответствует размерам сетей публичных конкурентов и превосходит их.
• Начисление стоимости: 80% дохода GEODNET используется для покупки и сжигания токена $GEOD.

Пример компании DePIN: Hivemapper

Hivemapper — это децентрализованная картографическая сеть, которая использует криптовалютные стимулы для краудсорсинга высококачественных и актуальных данных о глобальных картах. Используя вклад сообщества, Hivemapper стремится нарушить рынок цифровой картографии, на котором доминируют централизованные технологические гиганты, предлагая более свежие, полные и экономически эффективные картографические данные.

Ниже представлен наш инвестиционный тезис:

• Долгосрочный тренд: Рынок цифровой картографии быстро растет и, по прогнозам, достигнет 37 млрд долларов к 2026 году, что обусловлено растущим спросом со стороны предприятий, логистики и развивающихся систем помощи водителю (ADAS) или автономного вождения.
• Конкурентная дифференциация: Краудсорсинговая модель Hivemapper позволяет получать в 20-100 раз более свежие картографические данные и имеет значительное преимущество по стоимости по сравнению с традиционными методами картографирования конкурентов (например, $300-550 на одного участника против $500K на картографический автомобиль Google).
• Фундаментальный перелом: Hivemapper насчитывает около ~150 тыс. участников и нанесла на карту более 14,38 млн уникальных километров дорог, или 24% уникальных дорог мира, со скоростью, в 5-6 раз превышающей скорость Google Maps. Сеть также привлекла множество корпоративных клиентов, что отражается на доходах от сети.
• Катализатор: Запуск в этом году приборной камеры Hivemapper Bee значительно повышает качество данных и улучшает работу с пользователями. Растущее внедрение ADAS и автономных транспортных средств, а также новые правила ЕС, предписывающие использование в автомобилях интеллектуальных систем помощи при движении на скорости, являются основными факторами, стимулирующими спрос на свежие и подробные картографические данные.
• Ключевые риски: Конкуренция со стороны крупных игроков; нормативные проблемы, связанные со сбором данных в разных юрисдикциях; высокие первоначальные затраты для участников на развивающихся рынках; риски, связанные с управлением сложной системой вознаграждения токенами.

Основные моменты тематической конференции DePIN

Участники дискуссии обсуждают проблемы и стратегии создания децентрализованных сетей физической инфраструктуры (DePIN), подчеркивая роль криптовалютных стимулов. Участники дискуссии подчеркивают важность балансировки спроса и предложения с помощью целевых стимулов для обеспечения масштабируемости и стабильности сети. Ключевыми приоритетами являются поддержание надежности и предотвращение переизбытка предложения.

Потенциал рынка DePIN

DePIN представляет собой масштабное разблокирование ресурсов, которое может обеспечить рост производительности сродни промышленной революции.

«Если задуматься о том, насколько велика роль разблокировки инфраструктуры, то не будет преувеличением, когда люди скажут: „DePIN может создать рынки на триллион долларов“. Учитывая, что сегодня в DePIN реализуются замечательные проекты, а также невероятный вирусный цикл между внедрением и использованием, который создает DePIN, это действительно позволит значительно улучшить инфраструктуру на планете».
  — Майк Хортон, создатель проекта GEODNET

«Мы измеряем успех с точки зрения доли рынка. Сколько вычислений используется на Akash по сравнению с тем, сколько вычислений используется в глобальном масштабе. И для меня эта цифра очень конкретна. Это число — 50 миллиардов долларов дохода к 2032 году. „Если вы посмотрите на рост рынка и его размер, то при нынешнем росте он составит ~600 миллиардов долларов к 2032 году. Если вы сможете захватить 10%, я буду считать это успешным сценарием“.
— Грег Осури, основатель компании Akash Network

Преимущества DePIN

В силу своей конструкции продукты или услуги DePIN могут обеспечить конечным пользователям экономию средств по сравнению с централизованными услугами.

»Автомобили Google Street View стоят от 350 000 до 500 000 долларов каждый, что покрывает такие расходы, как автомобиль, комплект датчиков, водитель, страховка и бензин. Такая высокая стоимость ограничивает частоту обновлений. «Hivemapper, напротив, позволяет избежать этих расходов, используя записи с камер наблюдения, предоставленные пользователями, при этом основными расходами является хранение изображений, которое было оптимизировано для снижения затрат».
— Ариэль Сейдман, соучредитель и генеральный директор Hivemapper"

Для Akash Network ключевыми преимуществами являются стоимость и доступ. Традиционные облачные провайдеры делают GPU высокой плотности дорогими и часто недоступными по требованию. Akash предлагает такие ресурсы по значительно более низкой цене, например, графические процессоры H100 по цене 1,50 доллара в час по сравнению с 12 долларами в час у Amazon".
  — Грег Осури, основатель Akash Network

Трудности создания проектов DePIN

Участники дискуссии подчеркнули сложности создания сетей DePIN, отметив важность баланса между спросом и предложением.

«Решение проблемы курицы и яйца — важный аспект, которым занимаются криптовалютные стимулы. Вы должны тщательно продумать токеномику, чтобы не допустить переизбытка предложения».
— Майк Хортон, создатель проекта GEODNET

«Проблема переизбытка или эффективное высвобождение огромного количества токенов для наращивания предложения, которое никогда не будет использовано, — это преступно, это очень, очень, очень плохо».
 - Ариэль Сейдман, сооснователь и генеральный директор Hivemapper

Смотрите полную версию дискуссии здесь.

Инвестирование в aPriori

Будущее MEV

Развитие технологии блокчейн обусловлено необходимостью повышения пропускной способности, снижения задержек и повышения эффективности обработки транзакций. Появление высокопроизводительных блокчейнов, таких как Monad, которые нацелены на выполнение 10 000 транзакций в секунду с завершением блока за 1 секунду, представляет собой значительный скачок вперед в технологии блокчейн. Однако, поскольку блокчейны стремятся оптимизировать производительность, они сталкиваются с такими проблемами, как неэффективность майнинга, высокая плата за газ и риски централизации.

Почему мы инвестировали в aPriori

Миссия aPriori заключается в решении фундаментальных проблем в области электромобилей Monad путем разработки высокопроизводительной инфраструктуры, адаптированной для их сети. Вот почему мы в восторге от aPriori:

Инновационная инфраструктура для электромобилей

aPriori создает надежную инфраструктуру MEV, которая позволяет валидаторам Monad получать блоки из внешней сети разработчиков блоков, извлекая выгоду из действий, связанных с MEV. Черпая вдохновение в таких компаниях, как Flashbots и Jito Labs, aPriori вносит основные архитектурные изменения в соответствии с уникальным дизайном Monad. Решение aPriori включает в себя аукционы с частичными блоками, позволяющие разработчикам создавать верхнюю часть блока из пакетов, отправленных поисковиком, в то время как валидаторы добавляют оставшиеся транзакции из общедоступного mempool. Это сокращает время ожидания и устраняет необходимость в моделировании всего блочного предложения.

Улучшенный пользовательский опыт

Внедряя структуру на MEV marketplace, aPriori помогает децентрализовать сеть Monad и улучшает общий пользовательский опыт за счет снижения платы за газ для пользователей, создания устойчивых стимулов для валидаторов и минимизации трафика валидаторов и узлов.

Стратегические решения для размещения ликвидных ставок

Продукт aPriori для ликвидного стейкинга обеспечивает большую гибкость и полезность, позволяя пользователям поддерживать ликвидность своих активов, получая при этом вознаграждение за MEV и стейкинг. Используя свою инфраструктуру MEV, aPriori создает технический барьер вокруг своего решения для ликвидного стейкинга. Их прочные связи в экосистеме Monad и с крупнейшими поставщиками oracle позволяют им быстро создавать ценовую базу oracle, что является важным компонентом для внедрения DeFi. Такое стратегическое расположение позволяет aPriori решать серьезные проблемы, с которыми сталкиваются другие протоколы расчета ликвидного стейкинга.

Главная сила aPriori заключается в ее исключительной команде, состоящей из ветеранов отрасли с большим опытом работы в блокчейне и высокочастотной торговле. В состав исполнительной команды входят:

Рэй, генеральный директор: Руководил специальными проектами в Jump Crypto и был высокочастотным трейдером в Flow Traders. Рэй обладает богатым опытом в разработке промежуточного программного обеспечения, благодаря своей работе в Pyth Network, где он помог распространить протокол на 30 сетей, обслуживающих более 150 приложений dApps.

Оливия, технический директор: Оливия, в прошлом старший инженер-программист Coinbase, спроектировала и построила собственный распределенный конвейер трассировки, который обрабатывает трафик со скоростью 1 миллион трассировок в секунду. Она обладает опытом в области инфраструктуры и систем высокой доступности.

Мы рады возглавить стартовый раунд стоимостью 8 миллионов долларов для aPriori, поскольку они продолжают создавать необходимую инфраструктуру для размещения ставок MEV и liquid на Monad.

Для получения дополнительной информации об aPriori и изучения потенциальных возможностей, пожалуйста, посетите сайт apr.io.

Премия за риск акций по-прежнему отрицательна

Несколько слов об акциях.

На мой взгляд, они по-прежнему переоценены по сравнению с облигациями.

Как я уже говорил в эфире CNBC Squawk Box, невозможно получить рекордно высокую доходность одновременно с рекордно высокими ценами на акции.

Премия за риск по акциям стала отрицательной. Что-то должно было измениться — либо облигации подорожать, либо акции подешеветь, либо и то, и другое. Это происходит.

Тогда моя логика, процитированная CNBC:

Дэн Морхед: “Я думаю, у нас не хватает воображения. Ни один человек трудоспособного возраста не инвестировал в условиях растущих процентных ставок. Я пришел на Уолл-стрит в 80-х годах. Прошло уже шесть лет с тех пор, как процентные ставки упали. Все было спасено благодаря тому, что ФРС снижала ставки в течение последних 40 лет. У нас другой режим. Два года назад, когда ставки ФРС были равны нулю, а 10-летняя доходность составляла 1,34%, я предсказывал, что она вырастет как минимум до 5,00%. Мы на месте. Я думаю, что она растёт.
“Инфляция заработной платы в два раза превышает целевой показатель ФРС. У нас сейчас проходят рекордные забастовки рабочих. Поэтому ФРС должна продолжать делать больше. 10-летние облигации остаются неизменными относительно ставок ФРС. Как правило, это срочная премия – на 1,15% выше стоимости средств”.

Джо Кернен: “Ранее сегодня у нас выступал Боб Мишель, который сказал, что инфляция составляет 2,16% (если взять базовый индекс потребительских цен за последние 3 месяца и перевести его в годовое исчисление)… Какова, по-вашему, инфляция сейчас? Какую цифру вы используете?”

Дэн Морхед: “Базовая инфляция составляет 4,4%, что более чем вдвое превышает показатель ”стабильных цен", на который нацелена ФРС".

Джо Кернен: “Он сказал, что инфляция уже достигла того уровня, когда ставки слишком высоки. Вот что он говорил”.

Дэн Морхед: “Предполагается, что инфляция будет ниже 2,0%, а сейчас она составляет 4,4%, при том, что инфляция заработной платы составляет 4,5% и продолжает расти”.

Эндрю Росс Соркин: ”Верно, но по словам Барри Стерлинга, то, что является реальной инфляцией, то есть полная инфляция, без исключения отдельных компонентов, уже находится на целевом показателе. Вопрос в том, считает ли ФРС, что мы уже там”.

Дэн Морхед: “2%?”Эндрю

Росс Соркин: ”Да".

Дэн Морхед: “Мы еще не на этом этапе. Существует показатель арендной платы, эквивалентный инфляции. Чтобы полностью пройти через это, требуется два года. По данным ФРБ Атланты, даже если цены на жилье останутся стабильными в течение следующих двух лет, индекс потребительских цен все равно вырастет на 1,1% только из-за предыдущего повышения цен на жилье. Инфляция по-прежнему намного выше, чем два года назад. Национальный индекс цен на жилье США от S&P/Case-Shiller по-прежнему достигает новых рекордных значений”.

Эндрю Росс Соркин: “Итак, если вы правы, ФРС не будет снижать ставки в ближайшие 12 месяцев”.

Дэн Морхед: “Да. Может быть, даже несколько лет, а не 12 месяцев. Я думаю, это то, о чем людям трудно думать или вникать в суть – ставки могут оставаться на высоком уровне в течение даже пяти лет”.

Эндрю Росс Соркин: “Если это правда, то акции сильно переоценены”.

Дэн Морхед: “Это правда”.

Джо Кернен: “А биткоин?”

Эндрю Росс Соркин: “Но тогда я бы подумал, что криптовалюта тоже сильно переоценена”.

Дэн Морхед: “Акции переоценены, потому что P/E находится на том же уровне, что и во время падения ставок, но сейчас ставки намного выше и продолжают расти. Если бы вы взяли среднюю премию за риск по акциям за 50 лет с учетом доходности в 5% по 10-летним облигациям, то акции должны быть на 23% ниже, чем сегодня”.

Ребекка Квик: “Подожди, акции сегодня должны упасть на 23%? Ты говоришь об S&P?”

Дэн Морхед: “Да, S&P. Если бы вы использовали премию за риск по акциям только в условиях роста процентных ставок, как сейчас, стоимость акций была бы на 43% ниже. Я не говорю, что падение на 43% произойдет в одночасье, но мы должны иметь в виду, что было два 13-летних периода, когда акции оставались на прежнем уровне – в 2000-х и в 70-х, 80-х годах. Мы могли бы легко увидеть это снова”.

Ребекка Квик: “Вы думаете, что произойдет снижение на 23%, а если нет, то на -43%?”

Дэн Морхед: “Да, я думаю, что в ближайшие несколько лет цены на акции будут падать. Вот почему криптовалюта так актуальна, потому что блокчейн не привязан к процентным ставкам. Это довольно редкая особенность для данного класса активов”.

Ссылка на интервью здесь.

Желаю вам чудесного августа!

________________________________

Перевод статьи от Pantera Capital.

Больше переводов в телеграмм-канале: https://t.me/holyfinance