Дефляционная спираль Китая вступает в новую опасную стадию: ожидается, что цены будут падать до 2025г на фоне снижения заработной платы и спроса — Bloomberg

Дефляция, преследующая Китай с прошлого года, теперь демонстрирует признаки нарастания, угрожая ухудшить перспективы второй по величине экономики мира и призывая к немедленным политическим действиям.

Опубликованные в понедельник данные подтвердили, что, за исключением расходов на продукты питания, рост потребительских цен практически не зарегистрирован в крупных секторах экономики в то время, когда доходы падают.

Более широкий показатель цен в масштабах всей экономики, известный как дефлятор валового внутреннего продукта, вероятно, продлит текущее падение за пять кварталов до 2025 года, согласно Bloomberg Economics и аналитикам банков, включая BNP Paribas SA. Это будет означать самую продолжительную полосу дефляции в Китае с момента начала сбора данных в 1993 году.

“Мы определенно находимся в дефляции и, вероятно, переживаем вторую стадию дефляции”, — сказал Робин Син, главный экономист Morgan Stanley по Китаю, ссылаясь на данные о снижении заработной платы. “Опыт Японии показывает, что чем дольше длится дефляция, тем больше стимулов в конечном итоге потребуется Китаю, чтобы преодолеть проблему долговой дефляции”.

Дефляционная спираль Китая вступает в новую опасную стадию: ожидается, что цены будут падать до 2025г на фоне снижения заработной платы и спроса — Bloomberg

Опасность для Китая заключается в том, что дефляция может разрастись как снежный ком, побуждая семьи, страдающие от падения зарплат, сокращать расходы или откладывать покупки, поскольку они ожидают дальнейшего падения цен. Доходы корпораций пострадают, что приведет к удушению инвестиций и дальнейшему сокращению зарплат и увольнениям, разорению семей и фирм.

Частные опросы показывают, что это уже начинает происходить. В секторах экономики— пользующихся поддержкой правительства— таких как производство электромобилей и возобновляемые источники энергии, зарплаты начального уровня снизились почти на 10% в августе по сравнению с максимумом в 2022 году, согласно выводам Caixin Insight Group и Business Big Data Co.

Опрос 300 руководителей компаний, проведенный Высшей школой бизнеса Чунгконга, показал, что рост затрат на рабочую силу в прошлом месяце был самым слабым с апреля 2020 года, когда первоначальные карантины из-за Covid в Китае начали ослабевать.

Подобный цикл мир уже наблюдал в Японии, начиная с 1990—х годов, в период, который стал известен как “потерянные десятилетия”, когда за лопнувшим пузырем на рынках недвижимости и финансовых рынках последовала жестокая стагнация.

В то время как китайские официальные лица пытались заглушить дискуссию о дефляции, предупреждая аналитиков избегать использования этого термина, она начинает выходить на общественный диалог. Бывший глава центрального банка И Ган на прошлой неделе заявил, что искоренение дефляции должно быть приоритетом для политиков, что является редким признанием видной фигурой в Китае того, что падение цен угрожает перспективам.

Йи призвал к “активной фискальной политике и адаптивной денежно-кредитной политике" и сказал, что чиновники “должны сосредоточиться на борьбе с дефляционным давлением” на панельной дискуссии на саммите Bund в Шанхае в пятницу. Ближайшей целью Китая должно быть превращение дефлятора ВВП в положительный показатель в ближайшие кварталы, сказал он.

Слабое ценовое давление проявляется в темпах роста номинального ВВП Китая, который увеличился всего на 4% во втором квартале, что значительно ниже реальной цели экономического роста страны в размере около 5% в этом году.

Во времена слабого роста цен номинальный рост является более полезным показателем, поскольку он лучше отражает изменения в заработной плате, прибыли и государственных доходах, Ло Чжихэн, главный экономист Yuekai Securities Co., написал в заметке ранее в этом месяце.