Новый стимул в Китае нескоро принесет плоды
Китайские акции в Гонконге взлетели на новости о новом пакете стимулов: рост индекса Hang Seng от сентябрьских минимумов составил 23%, в моменте достигая 37% при локальном максимуме 23 241 пункт, во многом за счет закрытия шортов.
Однако, по мнению аналитиков «Финама», эффект от нового пакета стимулов предстоит увидеть нескоро. О новой программе, которая считается максимальной со времен ковида, пока известны только общие направления стимулирования: в основном это меры, направленные на ликвидность, рынок акций, рынок жилья.
Компартия пока не выдала даже приблизительный объем стимула, отчего глобальный рынок испытывает определенное разочарование, хотя Reuters, со ссылкой на местные СМИ, писало, что правительство выпустит долг в объеме 6 трлн юаней в течение трех лет.
История показывает, что пакеты господдержки в Китае вызывают временное ралли, но коренным образом долгосрочный рыночный тренд не меняется, в условиях противостояния с США стратегия «Купи и держи» пока неактуальна и стоит использовать среднесрочные сделки.
Экономика Китая тем временем подает смешанные сигналы. Ее рост в III квартале 2024 года составил 4,6% (г/г) (выше консенсуса 4,5% (г/г)) после +4,7% (г/г) во II квартале 2024 года. Темпы сокращения в промышленности снизились. Розничные продажи в сентябре повысились на 3,2% (г/г) (консенсус 2,5% (г/г)) после увеличения на 2,1% в августе. Профицит торгового баланса в сентябре вышел на уровне $81,71 млрд при увеличении экспорта на 2,4% (г/г) и импорта на 0,3% (г/г). Но потребительская инфляция остается на почти нулевом уровне (0,4% (г/г) в сентябре).
Что будет с китайскими бумагами дальше?
Прогнозы по корпоративной прибыли компаний индекса Hang Seng были немного улучшены с конца сентября и сейчас предполагают рост совокупной прибыли на 10% (г/г) при увеличении выручки на 5% (г/г). В 2025 году прогнозируется повышение на 4% и 4% соответственно.
Акции, вероятнее всего, останутся в боковике с возможным выходом на уровень 24 500 пунктов, если объем пакета будет встречен инвесторами с энтузиазмом. Но для существенной переоценки нужно значимое улучшение в геополитике, а рассчитывать на это не приходится ни при какой главенствующей политической партии в США.
Исходя из анализа консенсуса, драйвером роста должны стать банки (вклад в потенциал индекса 5,5%) и коммуникации (2,0%), а более половины секторов почти не имеют апсайда.
Источником ликвидности для рынка акций могут стать и средства от проданных американских гособлигаций, которые могут пойти не только в низкорискованные китайские облигации, но и в акции, торгующиеся сейчас на многолетних минимумах с высокой доходностью. С начала 2022 года Пекин сократил свой портфель трежерис на $ 264 млрд (-25%) по состоянию на последние доступные июльские данные 2024 года.
Аналитики «Финама» оценили перспективы вложений в The Tracker Fund of Hong Kong, отслеживающий гонконгский индекс Hang Seng, который является бенчмарком китайских акций на бирже Гонконга и включает в себя около 80 самых крупных и ликвидных акций HKEX c суммарной капитализацией $ 4,5 трлн. Около ¾ индекса приходится на финансовый сектор (31%), технологии (13%) и потребление (32%). В топ-10 позиций входят Tencent Holdings, Alibaba, HSBC, Meituan, AIA, ССB, China Mobile. Целевая цена бумаг фонда на 12 месяцев установлена на уровне 24,05 HKD, апсайд равен 13,4%, рейтинг — «Держать».
Читать материал на Finam.ru
✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы
❓ Есть ли перспективы у китайских акций, на ваш взгляд? Сможет ли Пекин достичь цели по росту ВВП в 2024 году?
