Облигации ТГК-14 1Р3 и 1Р4 с доходностью до 30% на размещении

ПАО «ТГК-14» — региональная энергетическая компания, осуществляющая производство электрической и тепловой энергии, а также распределение тепла в Республике Бурятия и в Забайкальском крае.

16 декабря ТГК-14 планирует собрать заявки на приобретение двух выпусков облигаций, один с постоянным купоном на 3,5 года, а другой флоатер на 2,5 года. Посмотрим параметры новых выпусков.

Рейтинг: BBB+ (Эксперт РА)
Объем на 2 выпуска: 3 млрд.₽
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 16 декабря
Дата размещения: 19 декабря
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет

Выпуск: ТГК-14 1Р3
Дата погашения: 19 июня 2028 г.
Купонная доходность: 26,5% (доходность к погашению 30%)
Для квалифицированных инвесторов: нет

Выпуск: ТГК-14 1Р4
Дата погашения: 19 июня 2027 г.
Купонная доходность: переменная, определяется как значение ключевой ставки ЦБ на 3-й рабочий день, предшествующий дате начала купонного периода + премия не выше 650 б.п. (6,5%)
Для квалифицированных инвесторов: да

Показатели и цифры компании
— образована в 2004 г.;
— 7 ТЭЦ и 2 энергетических комплекса с установленной электрической мощностью 650 МВт и установленной тепловой мощностью 3065 Гкал/ч;
— 52 котельные;
— тепловые сети протяженностью 941 км;
— доля в объеме отпуска тепловой энергии составляет 26% в Забайкальском крае и 30% в Республике Бурятия;
— доля объемов производства электроэнергии в Забайкальском крае составляет ~31%, в Республике Бурятия 11%.

Согласно отчету МСФО за 1 полугодие 2024 г.:
— чистая прибыль 641 млн.р (-26% г/г);
— операционная прибыль 878 млн.р (-13% г/г);
— выручка 9,5 млрд.р (+11% г/г);


— чистый долг 6,12 млрд.р на 30.06.2024 (на 31.12.23 данный показатель был на уровне 3,32 млрд.р);
— денежные средства и их эквиваленты 1,81 млрд.р (на 31.12.23 данный показатель был на уровне 4,96 млрд.р).
— чистый долг/EBITDA на 31.12.2023 составляет 1,1х. По результатам 2024 года видимо будет в 2 раза выше.

Также в 1 полугодии выросли расходы на персонал (+16% г/г), расходы на топливо (+24% г/г).

В октябре 24 г. компания провела допэмиссию своих акций (SPO), в рамках которой привлекла 1,5 млрд.р. В настоящее время в обращении кроме акций компании находятся 2 выпуска облигаций на 5,45 млрд.р. 1Р1 (доходность 29,59% с погашением 30.04.2026), 1Р2 (доходность 29,1% с погашением 27.07.2027).

 Вывод

Компании SPO видимо оказалось мало, решили перед завершающим заседанием разместить аж 2 выпуска облигаций. Чистый долг за полгода серьезно вырос (но пока остается на умеренном уровне), растут расходы, оборудование требует амортизации. У меня уже есть 1 выпуск, данные 2 размещения пропущу.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.