Идём на 3000? Три сценария после прихода Трампа

На минувшей неделе Индекс пробил уровень 2900 п. и закрепился гораздо выше его. До круглой психиатрической отметки 3000 п. осталось совсем немного, и я не удивлюсь если мы проколем её уже сегодня — ведь сегодня инаугурация Дональда Трампа, о которой все только и говорят последние 2 месяца!

🤩Всё плохое позади, и впереди только рост? Я не даю прогнозов, это дело неблагодарное. Но давайте порассуждаем о ближайших перспективах российского рынка и наших с вами портфелей с точки зрения здорового реализма.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

👱🏼‍♂️Трамп придёт — порядок наведёт?

Основной тезис оптимистов — всё, баста!🥳 «Плохая» администрация собирает вещички, на её место приходит «хорошая» администрация, которая очень быстро всё уладит и обязательно в нашу пользу. Мир, дружба, жвачка, снятие санкций, падение инфляции, Сегежа по 10 рублей. Вместо боевых ракет взлетают рыночные ракеты.

🚀Трамп и ключевая ставка — вот два мощных моторчика, которые тащат наш рынок вверх уже ровно месяц. Супер-позитив от неожиданного решения Центробанка в общем-то отыгран, остался Трамп и мирные переговоры. Рынок почти всегда живёт ожиданиями, и сейчас мы можем воочию с вами наблюдать один из самых ярких примеров этого тезиса в режиме онлайн.

🇺🇸Старина Дональд — кто угодно: бизнесмен, прагматик, делец, плейбой, филантроп… но он точно не фанат сильной России. Напомню, что в предыдущую свою каденцию Трамп снял ровно 0 (ноль) санкций с РФ, введенных администрацией Обамы. Такие дела.

🎯Три возможных варианта событий

✅Позитивный сценарий. Офис Трампа действительно сразу после въезда в Белый дом начинает активно готовить почву для переговоров. Стремясь завершить конфликт как можно скорее и понимая, что РФ имеет подавляющую инициативу на поле боя, Трамп предлагает Путину сделку, от которой на самом деле сложно отказаться. Например, гарантию не-вступления Украины в НАТО и снятие хотя бы части санкций.

👉В этом случае конструктивные мирные переговоры кажутся реальностью уже на горизонте 3-4 месяцев. Слухи об этом просачиваются в условный Блумберг, инвесторы дуреют от такой прикормки и эйфория входит в новую стадию. Рынок акций за короткое время ракетит куда-нибудь к 3500 и даже выше, доходности ОФЗ падают к 12%, рубль начинает резво укрепляться к баксу, все скупают всё как не в себя.

😐Базовый сценарий. Новая администрация США не готова идти на уступки России и пытается принудить стороны к миру путём угроз и шантажа. Переговоры идут со скрипом, постоянно происходят провокации с обеих сторон конфликта. До инвесторов постепенно доходит, что восторги по поводу Трампа были преждевременными. Начинается посленовогоднее похмелье, которое переходит в мучительное ожидание хоть каких-то результатов.

👉Ключевая ставка всё это время держится на уровне 21%, инфляция не ослабевает. Отчеты компаний выглядят слабо, дивдоходность разочаровывает. Индекс Мосбиржи сползает назад в район 2500-2700 п., где продолжает болтаться ещё несколько месяцев. Индекс госбумаг RGBI вновь прокалывает 100 п. вниз.

⛔Негативный сценарий. Все попытки переговоров упираются в стену непонимания, т.к. никто не хочет идти на уступки. Санкции усугубляются. Стороны повышают ставки до максимальных, начинаются провокации вплоть до ядерных. Эксцентричный Трамп ставит России ультиматум и всерьез намеревается ввести войска НАТО.

👉Индекс Мосбиржи обновляет минимумы прошлого года и уходит ниже 2300 п., а при самом плохом раскладе — и ниже 2000 п. на панических настроениях. Облигации снова валяются на дне, у многих закредитованных эмитентов начинаются дефолты. Инфляция зашкаливает, рубль обваливается до 120 ₽ за доллар и дальше.

🤔Што делать?

Если вы меня читаете давно, то знаете, что я чаще всего придерживаюсь умеренной позиции. Скорее всего, в реальности произойдет некий «микс» из набросанных выше сценариев.

🛢️Даже при позитивном варианте, я лично не вижу предпосылок к снятию санкций против российской нефтянки и газовиков. Зачем это Трампу, который планирует активно продавать свои углеводороды по всему миру, в первую очередь в ЕС? Куда вероятнее ослабление давления на финансовый сектор и на цветных металлургов, т.к. в никеле и алюминии из России западные страны действительно нуждаются.

В любом случае, есть смысл постепенно наращивать доли в устойчивых незакредитованных компаниях, которые ориентированы в основном на внутренний рынок. Такие компании с большой долей вероятности будут чувствовать себя неплохо почти при любом озвученном раскладе.

📈Для себя в этом смысле выделяю ИКС 5, Яндекс, Т-Технологии, ту же Мосбиржу. Ну и ещё ряд других бизнесов.

Также я склоняюсь к тому, что ключевая ставка пойдет вниз во 2-м полугодии 2025 независимо от достигнутых договорённостей. А это значит, что долгосрочные вклады и облигации с фиксированным купоном становятся всё более актуальными. Лично я держу и то, и другое.

👉Подписывайтесь на мой телеграм с качественной аналитикой, новостями и инвест-юмором.