Российский нефтегаз: в фокусе внимания — дивидендные акции и новые возможности для роста

Аналитики «Финама» представили стратегию по нефтегазовому сектору и поделились своими прогнозами по ключевым бумагам сектора: 

Что происходит в нефтегазовом секторе? 

🟠 Цены на нефть марки Brent в январе впервые за три месяца поднимались выше отметки $80 за баррель и сейчас торгуются в диапазоне $75-80 за баррель. Краткосрочным драйвером для роста стали новые санкции против российской нефтянки, которые могут привести к временному снижению экспорта. Также цены продолжают поддерживать действия ОПЕК+, растущий в ряде регионов спрос и ограниченное количество стран, способных нарастить добычу. На фоне данных факторов ожидаем, что в I квартале цены на нефть будут держаться у отметки $80 за баррель.

🟠 На наш взгляд, что новые санкции против российской нефтянки приведут как минимум к временному увеличению дисконта на российские сорта нефти и снижению добычи и экспорта на несколько сотен тысяч баррелей в сутки. При этом точный негативный эффект и способность сектора восстановиться от него будут понятны только в течение нескольких месяцев. В такой ситуации считаем оправданным делать ставку на не попавшие под новые ограничения компании с крепким балансом и высокой дивидендной доходностью.

🟠 В США делаем ставку на нефтесервисный сектор, для которого наиболее позитивен приход Трампа, так как новый президент планирует более активно поддерживать усилия по росту добычи углеводородов. Также представители сектора выигрывают от структурного тренда на переход к более труднодоступным запасам, что при прочих равных повышает капитальные затраты, необходимые для роста добычи. В то же время сохраняем нейтральный взгляд на американские нефтедобывающие компании, которые при текущих ценах на нефть не могут заметно нарастить объем выплат акционерам.

🟠 Акции китайских нефтегазовых мейджоров в последние месяцы скорректировались на фоне сокращения маржинальности переработки в стране. В то же время снижение маржинальности, на наш взгляд, будет временным, а после коррекции некоторые акции (например, Sinopec) стали иметь дивидендную доходность на уровне 9% — привлекательное значение для сектора. Также сохраняем позитивный взгляд на китайский нефтесервис в связи с продолжающимся ростом добычи на шельфе в стране.

🟠 Российские газовые компании, на наш взгляд, уже отыграли имевшиеся негативные факторы, но не в полной мере еще учитывает возможный позитив. «Газпром» с 2025 года перейдет к более активному снижению долговой нагрузки, что может привести к возобновлению дивидендов на горизонте 1-2 лет, а за счет сотрудничества с Китаем, Ираном и странами Средней Азии газовый гигант постепенно будет восстанавливать объемы экспорта. «Новатэк» находится в ожидании завершения производства первых танкеров ледового класса в РФ, что позволит хотя бы частично запустить новые проекты в сфере СПГ. При этом отметим, что сейчас газовые компании имеют низкую по историческим меркам оценку по мультипликаторам.

🧐 Читать полную версию на Finam.ru

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы