Новые размещения! РЖД, Совкомбанк, Мани Мен, А Спейс, Магнит. Экспресс-обзор от 21.02.2025

Размещений в последнее время настолько много, что я просто физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать и про которые меня постоянно спрашивают в комментариях.

📜Поэтому предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста — они не заслужили полноформатную «прожарку», но отметить их всё же стоит.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚂 РЖД 001Р-38R

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 30 млрд ₽
● Погашение: через 5 лет
● Купон: 17,9% (YTM 19,83%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА

⏳Сбор заявок — 20 февраля, размещение — 26 февраля 2025.

Выпуск закрыл книгу заявок вчера. Изначально ориентир купона был заявлен в диапазоне 18-19,25%, так что инвесторы были немного разочарованы, когда финальная ставка оказалась даже ниже минимального значения.

👉В остальном — сверхнадежный и прозрачный выпуск на 5 лет, можно «купить и забыть». Аналог 5-летнего депозита с доходностью порядка 18-19% годовых при реинвесте купонов. Если ориентироваться на базовый сценарий постепенного смягчения ДКП, то даже с таким невнятным по нынешним временам купоном смотрится неплохо, особенно в сравнении с ОФЗ схожей дюрации.

🏛️СФО Совком Секьюр

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 40 млрд ₽
● Погашение: 30.12.2030
● Купон: до 23% (YTM до 25,56%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: eAAА от АКРА
❗ Амортизация: да (через 1 год)
❗ Оферта: да (колл — 25 января 2028)

⏳Сбор заявок — 21 февраля, размещение — 24 февраля 2025.

Хитровыдуманные бонды от Совкомбанка с секьюритизацией, обеспеченные его потреб. кредитами. Что такое секьюритизированные облиги, подробно рассказывал здесь.

⚠️У таких облигаций срок до погашения и величина амортизации непредсказуемы. Невозможно заранее просчитать, когда именно вернутся вложенные деньги, известна только самая крайняя дата (в данном случае — не позднее 30 декабря 2030).

🤑Мани Мен БО-01

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 500 млн ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: 26,5% (YTM 29,97%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: BBB- от ЭкспертРА
❗ Только для квалов

⏳Сбор заявок — 19 февраля, размещение — 25 февраля 2025.

MoneyMan — лидер в сегменте альтернативного онлайн-кредитования (ТОП-2 МФО по объемам выдачи займов) с активами более 12 млрд ₽. Работает с 2012 г. Входит в финтех-группу IDF Eurasia вместе с сервисом по возврату проблемной задолженности ID Сollect и цифровым банком Свой Банк.

💰Долговая нагрузка относительно низкая, по данным на конец 3 кв. 2024 показатель Чистый долг / EBITDA — 1,3х, отношение долга к капиталу -0,9х. Собственный капитал составляет около 50% от активов и продолжает расти.

👉В целом, довольно интересный выпуск. Запас финансовой прочности у бизнеса приличный, а купон вполне «вкусный».

🏢А Спейс 001Р-02

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 150 млн ₽
● Погашение: через 3,5 года
● Купон: 31% (YTM 35,81%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: BB от ЭкспертРА
❗ Амортизация: по 8,33% от номинала в даты выплат 31-42 купонов
❗ Оферта: да (колл через 1,5 года)

⏳Размещение — 21 февраля 2025.

👉Выпуск для смелых, размещается сегодня без сбора заявок.

ООО «А Спэйс» (бывш. «Аполлакс Спэйс») — оператор гибких офисов для среднего и крупного бизнеса. Предоставляет услуги управления объектами коммерческой недвижимости, создавая готовые офисные пространства для последующей сдачи в аренду конечным пользователям.

📈Кстати, компания показывает достойные результаты после дебютного выпуска облигаций в начале 2024. За прошедший год портфель объектов под управлением вырос в 1,7 раза, EBITDA — в 2,1 раза до ₽440 млн, долговая нагрузка снизилась до 0,94х (Долг/FWD EBITDA), кредитный рейтинг улучшился с BB- до BB. Весьма любопытная ВДОшка.

🛒Магнит 005Р-03

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 10 млрд ₽
● Погашение: через 1,5 года
● Ориентир купона: КС+200 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: AAA от АКРА и ЭкспертРА

⏳Сбор заявок — 21 февраля, размещение — 5 марта 2025.

Короткий флоатер от надежного эмитента. Купон не поражает воображение, но похоже уже пора смириться с тем, что время бешеной купонной доходности прошло.

👉Выпуск можно расценивать как неплохую альтернативу коротким ОФЗ-ПК в консервативном долговом портфеле. Сбор заявок сегодня, а размещение — только через 2 недели.

🎯Подытожу

От количества бондо-размещений на этой «после-ключевой» неделе разбегаются глаза.

🤷‍♂️Выпуск от РЖД — по сути, аналог депозита на 5 лет под 18-19% годовых. Магнит — классический короткий флоатер. Облигации А-Спейс — «ковбойский» выпуск с рекордной доходностью, но мусорным рейтингом, при этом доступный всем. Мани Мэн выглядит неплохим вариантом, но только для квалов.

Совком Секьюр — сложный для восприятия обычным инвестором выпуск, привязанный к пулу потреб. кредитов Совкомбанка. В принципе надежно, но есть целый ряд нюансов.

📍Ещё на этой неделе разместился флоатер Росагролизинг 002Р-05 с купоном КС+200 б.п., только для квалов.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 ТОП-7 коротких облигаций с доходностью выше 27% (зима 2025)
📍 Лучшие надежные флоатеры с ежемесячным купоном (зима 2025)
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth