Интер РАО объявил дивиденды! Стоит ли покупать акции?

Совет директоров Интер РАО принял решение о рекордных дивидендах для компании. Разбираю перспективы акций.

Дивиденды на 1 акцию: 0,353756516888506 руб.

Дивидендная доходность: 9,4%

Дата отсечки: 9 июня 2025 года

Дивиденды Интер РАО на уровне моих ожиданий (25% от прибыли), которыми делился с вами вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1533



❗️В кейсе Интер РАО важно помнить, что генерация — отрасль с высокими капитальными затратами с низкой отдачей. Да, у Интер РАО денежная подушка 512,2 млрд руб., при этом есть большие планы по капитальным затратам:

• Новоленская ТЭС - 257 млрд руб. (2028 год запуска);

• Строительство 2-х новых блоков на Харанорской ГРЭС - 177 млрд руб. (2029 год запуска);

• Каширская станция - 92 млрд руб. (2028 год запуска);

• Поддерживающий капекс – около 50 млрд ежегодно.

Поэтому, на мой взгляд, не стоит оценивать компанию через деньги на балансе. Это ловушка стоимости, эти деньги могут легко уйти в проекты с низкой отдачей.

То, что может быть с кубышкой в Интер-РАО, мы наглядно увидели в Юнипро. Временный менеджмент Юнипро обозначил капитальные затраты до 2031 года в 327 млрд руб. Это капекс «всего лишь» 46,7 млрд руб. в год, при том, что в 2024 году капекс Юнипро был 13,2 млрд руб.

Сработал 1-й вариант из моего обзора Юнипро, который вам описывал: t.me/Vlad_pro_dengi/1440

💬 «Я считаю, что вероятность распределения кэша на дивиденды — низкая. Конечно, когда-то ситуация решится, все время держать кэш на счетах, нет смысла. НО решиться она может разными способами. Вот мои мысли:

1 способ: Юнипро потратит деньги на CAPEX по модернизации Сургутской ГРЭС-2. Еще в 2022 году компания заявляла, что намерена модернизировать 4 энергоблока до 2027 года. Это большие деньги — постройка 1 блока Березовской ГРЭС стоила 47 млрд руб., его восстановление после пожара – 48 млрд руб. Модернизация четырех блоков вполне может съесть большую часть кэша».

Инвесторам это не понравилось и акции Юнипро упали на 29%.

В Юнипро остается призрачный шанс, что актив все-таки отдадут немцам и те выведут деньги дивидендами, НО вероятность крайне низка. Приоритет временных управляющих с Роснефти – вполне четко обозначен.

Надеюсь, помог вам не потерять деньги на Юнипро 🤝

В Интер РАО вряд ли будет такая волатильность, потому что актив сам по себе (и без кубышки) недорогой, НО драйверов для опережающей динамики относительно рынка нет.

Поставьте лайк, вам 1 секунда — мне показатель, что вам полезна та работа, которую я делаю для вас! Подпишитесь на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку!