Выделяем бумаги Россети Ленэнерго в секторе электроэнергетики. Ожидаем, что компания продолжит операционный рост и увеличит размер дивидендов в будущем - ГПБ Инвестиции

В первом квартале 2025 года объем потребления электроэнергии снизился на 1,7% к первому кварталу прошлого года, следует из данных «Совета рынка» (регулятор энергорынков). Рассказываем, чем обусловлена эта динамика и на кого стоит обратить внимание инвесторам.

▪️ Объем электропотребления в европейской части России и на Урале, относящихся к первой ценовой зоне, снизился в первом квартале текущего года на 1% г/г, снижение электропотребления во второй ценовой зоне (Сибирь) составило 2,5% г/г.
▪️ Индекс равновесных цен для коммерческих потребителей на оптовом рынке электроэнергии увеличился в первом квартале на 16,3% г/г в первой ценовой зоне и на 31,5% г/г во второй ценовой зоне.

Снижение потребления электроэнергии связано с погодными условиями, а именно теплой зимой — средняя температура в прошедший зимний период в России была заметно выше температурной нормы предыдущего года. Однако расчетное значение потребления, приведенного к температурным условиям и без учета дополнительного дня високосного года, незначительно увеличилось — на 0,1%.

— Несмотря на снижение электропотребления в России в первом квартале, по итогам 2025 года ожидается рост объемов потребления примерно на 2%.
— Среди акций сектора электроэнергетики в настоящее время мы выделяем акции сегмента электросетевых компаний, в частности привилегированные акции Россети Ленэнерго. Компания является одним из бенефициаров высоких ставок в экономике на фоне отрицательного чистого долга, вследствие чего в 2024 году проценты к получению (по РСБУ) увеличились относительно 2023 года в 2,9 раза, до 5 млрд рублей, и превысили сумму уплаченных процентов в 33 раза.
— Согласно уставу, Россети Ленэнерго направляет на выплату дивидендов по привилегированным акциям 10% чистой прибыли по РСБУ. Расчетный дивиденд на одну привилегированную акцию по итогам 2024 года составляет 25,95 рубля, что соответствует текущей дивидендной доходности 13,2%.
— При этом мы ожидаем, что компания продолжит расти на операционном уровне и наращивать величину дивидендов в будущем, что может сделать привилегированные акции Россети Ленэнерго интересными для долгосрочных инвесторов, ожидающих снижения ключевой ставки Банком России в текущем году.