ch5oh
ch5oh личный блог
27 июня 2014, 09:14

"пчелы против меда" или "почему пустуют стаканы опционов ITM"?

Просматривая видео Валерия Песчинского smart-lab.ru/blog/189800.php, внезапно понял, почему пустуют стаканы опционов ITM.
Почему никто из ММ их не закрывает и почему Биржа не делает шагов в направлении развития этих инструментов. Много грустил. =(((

Всё просто: ей это невыгодно. Следим за руками.

1. Если мне сейчас при RIU4~130 000 очень нужен июльский ITM колл опцион страйка 100 000, мне предложат купить пут OTM страйка 100 000 (если кто-то ещё его продаст хотя бы за 10 пунктов, что тоже не факт) и затем купить один фьючерс по рынку. Вроде всё просто. Теперь считаем комиссию (понятно, речь не идет ни о какой скальперской комиссии, поскольку это опционы и с высокой вероятностью я их потащу до экспиры):
— комиссия бирже по фьючу 2 рубля
— комиссия бирже по опциону 4 рубля (вроде, делали небольшую скидку для таких дешевых опционов, но будем грубо считать в 1-м приближении)

— временнАя стоиомость опциона 10 пунктов (~7 рублей) маркет-мейкеру (в полном объёме)
— комиссия брокеру за 1 фьюч
— комиссия брокеру за 1 опцион

2. А если будут нормальные стаканы ITM? Пусть, скажем, ММ поставит продажу по Внутренней Стоимости + 1 прайс степ. Тогда мне просто надо купить 1 ITM колл. Считаем комиссию:
— комиссия бирже по опциону 4 рубля (без скидки, поскольку опцион дорогой)
— временнАя стоимость опциона 10 пунктов (~7 рублей) маркет-мейкеру (в полном объёме)
— комиссия брокеру за 1 опцион

Итого:
— ММ всегда получает свои 10 пунктов временнОй стоимости (в полном объёме)
— биржа лишается комиссии 2 рубля из 6 («недополученные» 30%)
— брокер лишается комиссии по фьючерсу. Скорее всего, независимо от тарифного плана это тоже будет примерно 30%

Конечно, «недополучить» мои 30% комиссии им жалко. А то, что при наличии нормальных котировок в IТМ я бы совершал там сотню сделок в день и легко делал объём  1000 лотов — это Биржа понять без подсказки не может.

У кого перед глазами есть стаканы ITM на е-мини SP500? Там тоже всё тухло или есть свет в тоннеле?

Всем успехов!
8 Комментариев
  • Николай Т.
    27 июня 2014, 09:56
    соглашусь с этим лишь отчасти. думаю, основные причины низкой ликвидности в itm: а)большая дельта — это значит, чтобы не влетать под арбитражный колл-пут паритет нужно успевать переставлять заявки со скоростью движения базового актива или значительно увеличить бид-аск спред, по сравнению с otm; б) в силу п.а) и других причин, itm (особенно маржируемые) менее востребованы, реже используются при построении комбинаций.
  • siva
    27 июня 2014, 09:58
    Наверное потому, что колл 100.000 — это фьючерс. И проще купить фьючерс.

    Удачи.
  • Simix
    27 июня 2014, 14:08
    дружище, ставь серверок, котируй
    озолотишься.
    кроме шуток, сам подумываю об этом
  • Гусев Михаил(debtUM)
    27 июня 2014, 14:35
    так предложи биржи их котировать нормально за рибейт, щас наскоко знаю у ММ нет обязательств котировать дальше чем на страйк в деньгах, поэтому там и спрэды 500-1000п
  • DeFi Partisan
    27 июня 2014, 22:31
    На E-mini все хорошо в ITM, если совсем глубоко не лезть.
    В недельных не сильно большая ликвидность, в месячных нормальная.
    Лучше почитайте условия Монреальской биржи, они вроде готовы на ребейты. Только торговать в CAD придется.

    www.m-x.ca/f_publications_en/mx_futures_options_guide_en.pdf

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн