Магнит остается крупнейшим игроком в сегменте продовольственной розницы - Синара

Магнит в 4К21 показывает EBITDA выше рыночных ожиданий

Магнит представил 4 февраля предварительные финансовые результаты за 4К21, превзойдя среднерыночный прогноз в части EBITDA. Общая выручка составила 545 млрд руб., что на 34% выше результата годичной давности и на 0,2% — ожиданий участников рынка. По EBITDA (40,2 млрд руб.) компания показала рост на 40% г/г и на 3% превысила прогнозы, при этом рентабельность по EBITDA на уровне 7,4% оказалась на 0,4 п. п. лучше, чем в 4К20, и на 0,2 п. п. выше прогноза. По чистой прибыли (15,2 млрд руб. и +37% г/г) фактический результат недотянул до прогнозов 3%. С корректировкой на покупку сети «Дикси» рост выручки Магнита в отчетном квартале составил 14,6% г/г.

За счет сокращения издержек в цепи поставок, улучшения условий коммерческих соглашений и оптимизации структуры форматов компании удалось улучшить валовую рентабельность в 4К21 на 0,8 п. п. до 24,1%. Валовая прибыль выросла при этом на 38% г/г до 131 млрд руб. Выручка в формате «магазины у дома» (без учета «Дикси») увеличилась на 18% г/г до 356 млрд руб., в сегменте супермаркетов (без «Дикси») — на 4% г/г до 56 млрд руб., в косметическом сегменте (дрогери) — на 14% г/г до 42 млрд руб. Уменьшение сопоставимого трафика на 0,7% г/г удалось компенсировать повышением средней суммы LFLчека на 10,7% г/г, благодаря чему компания показала рост продаж LFL на 9,9% г/г. На конец 2021 г. розничная сеть насчитывала 26 077 магазинов, включая 18 641 магазинов у дома, 509 супермаркетов и 6966 магазинов формата «дрогери», общая торговая площадь которых достигла 8 997 000 м2. Чистый долг на конец декабря составлял 197 млрд руб., что предполагает его отношение к EBITDA за последние 12 месяцев на уровне 1,5 при расчете по МСФО (IAS) 17. Компания рассчитывает открыть не менее 2000 магазинов в 2022 г. и провести редизайн 900 магазинов, а также удвоить, как минимум, общие продажи (GMV) через Интернет.

Предварительные результаты Магнита за 4К21, указывающие на улучшение показателей рентабельности и хорошую динамику LFL, нам представляются сильными, и рынок, скорее всего, позитивно отреагирует на них. Компания остается одним из двух крупнейших в стране игроков в сегменте продовольственной розницы и даже в не самых благоприятных макроэкономических условиях способна демонстрировать рост выручки в сочетании с адекватной рентабельностью.

Белов Константин
Синара ИБ