Брокер Стрифор. Германия: дно пройдено?

В последние месяцы часть показателей Германии стала улучшаться. Индекс деловой активности достиг минимального значения 38.8 пунктов в июле, после чего стал медленно расти. Деловое доверие, отражающее уверенность в стабильности экономики, последние два месяца тоже повышается. А индекс экономических настроений от института ZEW впервые за полгода вернулся в положительную область, с -1.1 сразу перескочил на 9.8.

Такой рост оптимизма наверняка связан с довольно существенным замедлением инфляции, которая за последние два месяца с 6.1% упала до 3.8%. Однако трудно говорить о том, что немецкая экономика достигла дна и началось восстановление.

В Германии продолжается рецессия. Уже четвертый квартал подряд в стране нет экономического роста: ВВП за третий квартал текущего года сократился на 0.1%, а в сравнении с тем же кварталом прошлого года – на 0.4%.  Продолжают сокращаться объемы промышленного производства. Высокие цены на газ и электроэнергию привели к тому, что нефтехимическая промышленность работает на грани убыточности, не выдерживая конкуренции с США, а крупные компании этого сектора стали переносить свои производства в Китай. Такая ситуация чревата снижением рабочих мест и ростом безработицы.

Кроме того, в Германии разразился бюджетный кризис. По немецкому законодательству дефицит бюджета в нормальной ситуации не должен превышать 0.35% от ВВП страны, а выйти за эти ограничения можно лишь в чрезвычайных ситуациях. В прошлом году на фоне энергетического кризиса это ограничение было снято, однако в этом году Конституционный суд Германии запретил использовать права на заимствования из антикризисной программы времен пандемии для финансирования дефицита бюджета. И теперь правительству Германии придется либо резко сократить расходы, либо повысить налоги. Оба решения могут в конечном счете привести уже к политическому кризису и новым выборам.

Именно поэтому рост оптимизма в деловых кругах Германии кажется несколько преждевременным, а укрепление европейской валюты может вскоре остановиться. С технической точки зрения краткосрочный тренд на евро пока остается растущим. Пара EURUSD уже достигла уровня коррекция Фибоначчи 61.8% и линии канала. Но однозначной разворотной конфигурации пока не сформировано, поэтому котировки EURUSD могут продолжить рост и подойти к уровню 1.10. Если бюджетный кризис в Германии затянется, то от этих уровней можно ожидать разворота. Первая цель такого движения станет отметка 1.0770. В обратном случае возможен рост до 1.11