Сегодняшние данные от Банка Японии показали, что баланс местного центрального банка, равный 553 трлн йен (4.8 трлн $), уже превышает размер ВВП этой страны. И конца этого безумия просто не видно. Ранее уже описывал в телеграм канале (https://tele.click/MarketDumki/539) проблемы связанные с гигантским госдолгом страны восходящего солнца. Любой рост доходности по государственным облигациям сразу поставит вопрос о неплатежеспособности японского правительства. И чтобы этого не произошло, Банку Японии приходится постоянно печатать новые деньги для поддержания доходности по гособлигациям на околонулевом уровне.

Дисбалансы в экономиках ведущих странах мира продолжают нарастать. И непонятно, чем всё это закончится. Не получится до бесконечности наращивать уровень госдолга. В какой-то момент это закончится дефолтом.

Любопытная динамика у ведущих мировых биржевых индексов в этом году. Американский S&P500 и высокотехнологичный Nasdaq в плюсе на 10% и 15% соответственно. Достаточно сильный контраст получается на фоне китайского Шанхая композита (минус 15%), немецкого DAX ( минус 4%) и японского Nikkei 225 (плюс 3%). Пока тенденция очевидна: американский рынок акций всасывает в себя всю денежную ликвидность, а остальным рынкам ничего не достается. А скорее даже оттуда идет отток в пользу S&P500 и Nasdaq.

Удивительно, что такая динамика индексов наблюдается на фоне абсолютно разных политик центральных банков этих стран. Казалось бы, всё должно быть с точностью до наоборот. Ведь ФРС ужесточает денежно кредитно-политику, повышая ставки и сокращая свой баланс (https://tele.click/MarketDumki/622), а ЕЦБ, Банк Японии и Народный Банк Китая проводят стимулирующую политику. Например, Банк Японии напрямую участвует в торгах акциями, не давая индексам падать. И тем не менее расти они особо не хотят. Немецкий DAX так вообще в минусе с начала года, несмотря на то, что ЕЦБ продолжает печатать деньги. Ну могла бы хоть какая-то копейка достаться и фондовому рынку. Но нет же. Всё идет в США. Про Китайский рынок и говорить нечего. После того как г-н Трамп, благодаря введению пошлин, «разгромил» фондовый рынок Китая, Народный Банк публично высказался, что значение индекса не так уж и важно для регулятора.

ЦБ Японии фактически загнал себя в ловушку. Только он начал сокращать объем покупки активов (читай захотел уменьшить объемы печатания денег), так сразу резко подскочили доходности по гособлигациям страны восходящего солнца. Почему это опасно? Любой значимый рост доходности по гособлигациям Японии моментально может поднять вопрос о платежеспособности правительства страны. Сразу пойдут разговоры о дефолте, учитывая, что у Японии отношение госдолга к ВВП превышает 200%. Это самый высокий показатель в мире. 

Поэтому, как только сегодня начали расти доходности по гособлигациям, ЦБ Японии буквально как ошпаренный выскочил на рынок и пообещал любой ценой не допустить рост доходности по 10-леткам выше 0.11%. Т.е. даже рост доходности с 0.03% до 0.08% уже вызывает животный страх у ЦБ Японии. Как говорят в футболе, игра идет на «тоненького».

Учитывая, что торговая война между США и Китаем в любом случае продолжится (подробно писал в телеграм-канале https://tele.click/MarketDumki/534), ситуация будет накаляться и в любой момент даже маленькая искра может превратится в пожар, который перекинется на все мировые рынки. Остается только гадать, где рванет сначала.

Последнее время смотря на силу фунта, евро, йены к доллару невольно начинают появляться мысли, что есть какие-то закулисные договоренности между ЕЦБ, ФРС, Бнаком Англии и Банком Японии насчет курсов своих валют. Иначе просто сложно, например, объяснить силу фунта. Ставка в Великобритании сейчас находится на уровне 0.5%. Доходность по 2-х летним облигациям правительства Великобритании составляет 0.7%, а по Американским уже 2.2%. Почувствуйте разницу! А давайте посмотрим на реальные ставки, а не на номинальные. Тут еще интересней, инфляция в UK 3%, т.е. просидев год в облигациях, вы реально теряете почти 2.3%. Отличное вложение! Привлекательное! Можно предположить, что деньги идут на фондовый рынок. Смотрим на поведение британского индекса FTSE. Никакого роста там нет и в помине. (см. график ниже) Да, на уровне 1.20 фунт был слишком перепродан на месячном графике после падения с 1.72. Но как-то сильно затягивается отскок по времени. Никакой привлекательности у фунта нет. У меня просто мозг взрывается, когда читаю, очередной прогноз от западного инвестбанка о том, что надо покупать фунт, как он привлекателен и какой у него потенциал роста. Чем привлекателен??? О, Боги, подскажите мне, чем он привлекателен??? Тоже самое происходит с евро и с йеной! Чем они привлекательны??? По факту, доллар сейчас является одной из самых высокодоходных валют среди G10.