Необычный прогноз (см. здесь https://bloom.bg/2T56v9k) сделал один из стратегов Goldman Sachs по поводу перспектив японской йены. В случае наступление нового мирового кризиса пара usd/jpy упадет до 60! На первый взгляд, это очень радикальный прогноз, учитывая, что за доллар сейчас дают 110 йен. Не знаю, реализуется ли именно сценарий с 60 йенами за доллар, но что японская валюта может резко укрепиться во время шторма на мировых рынках — это факт.

Меня, если честно, очень сильно удивляет неспособность доллара вырасти к йене в последние два года, учитывая насколько различается денежно-кредитная политика (ДКП) ФРС и Банка Японии. Если первая проводит количественное ужесточение (ранее на эту тему писал в телеграм канале http://bit.ly/2TrpREV) и подняла уже ставку до 2.5%, то в Японии продолжает работать печатный станок и ставки находятся на нулевом уровне.

Поразительно, но даже доходность по 10-летним Трежерис выше 3% в прошлом году не привела к росту доллара по отношению к йене. Ни сокращение баланса ФРС, ни повышение ставки не помогли подняться повыше usd/jpy. Раз ничто не приводит к росту доллара против йены, то можно легко представить, что будет происходить, когда ФРС перейдет к смягчению ДКП. А если ситуация в американской экономике и на фондовых рынках настолько ухудшиться, что ФРС придется запустить новый раунд количественного смягчения? Что тогда будет с курсом доллара по отношению к йене? Он может очень резко обвалиться. И банку Японии вряд ли удастся остановить укрепление йены, как это в свое время не удалось ЦБ Швейцарии с франком в 2015 году.

Японская йена, как это часто и бывает, может стать отличным защитным активом во время глобального шторма на рынках. Японская валюта вполне может оказаться спасательной шлюпкой. 

Последнее время смотря на силу фунта, евро, йены к доллару невольно начинают появляться мысли, что есть какие-то закулисные договоренности между ЕЦБ, ФРС, Бнаком Англии и Банком Японии насчет курсов своих валют. Иначе просто сложно, например, объяснить силу фунта. Ставка в Великобритании сейчас находится на уровне 0.5%. Доходность по 2-х летним облигациям правительства Великобритании составляет 0.7%, а по Американским уже 2.2%. Почувствуйте разницу! А давайте посмотрим на реальные ставки, а не на номинальные. Тут еще интересней, инфляция в UK 3%, т.е. просидев год в облигациях, вы реально теряете почти 2.3%. Отличное вложение! Привлекательное! Можно предположить, что деньги идут на фондовый рынок. Смотрим на поведение британского индекса FTSE. Никакого роста там нет и в помине. (см. график ниже) Да, на уровне 1.20 фунт был слишком перепродан на месячном графике после падения с 1.72. Но как-то сильно затягивается отскок по времени. Никакой привлекательности у фунта нет. У меня просто мозг взрывается, когда читаю, очередной прогноз от западного инвестбанка о том, что надо покупать фунт, как он привлекателен и какой у него потенциал роста. Чем привлекателен??? О, Боги, подскажите мне, чем он привлекателен??? Тоже самое происходит с евро и с йеной! Чем они привлекательны??? По факту, доллар сейчас является одной из самых высокодоходных валют среди G10.