Последние пару недель очень много везде писали про Норвежский пенсионный фонд, который намерен устроить распродажу облигаций развивающихся стран, включая РФ. Конечно же появились статьи с громкими названиями, что известна причина, по которой обвалятся наши ОФЗ, будет кровавая баня и т.д. Всё как обычно. По разным прикидкам у них на балансе наших ОФЗ на 2 ярда $. Во-первых, он может продавать их медленно, а во-вторых, в крайнем случае, ЦБ просто выкупит их у него. Так что особых сенсаций ждать не стоит.

А вот поведение норвежской кроны (NOK) мне гораздо интереснее. Почему? Просто она зависит сильно от двух факторов — от цены на нефть и от курса eur/usd. Никого вам не напоминает? Конечно же это похоже на наш РУБЛЬ! А раз так, то важно следить за кроной.

Что видим на графике? Максимум по доллару был установлен в январе 2016 года на уровне 9 крон за доллар. Если помните, то и к рублю у доллара был максиму в январе 2016 года. (Это к вопросу о том как ЦБ РФ определяет динамику рубля). Потом крона, как и все другие валюты, начала укрепляться к баксу. И на недельном графике образовалась очень сильная поддержка на уровне 7.90 — 8 крон за бакс. Летом эти уровни были пробиты вниз и доллар подешевел к кроне до 7.7. Сейчас идет отскок попытка вернуться назад выше 8. Чем это интересно? Если бакс уверенно закрепится выше 8, то это был ложный пробой вниз на недельках (разгрузили тех, кто сидел в баксах). И тогда бакс очень вероятно может пойти на новые максимумы к кроне выше 9. А когда у нас падает крона? Когда падает цена нефть и снижается курс евро к доллару. Что будет с рублем в таких условиях? Он будет падать

Последние несколько дней рубль явно игнорирует рост нефти. И даже cлегка падет, несмотря на годовой максимум по нефти. Цена на нефть в рублях уже достигла 3400 руб за баррель. Почему так? Давайте зайдем издалека. Когда лучше всего заходить в рублевые активы? И кто заходит первым?

Вернемся в январь 2016 года, когда доллар показал максимум на уровне 86 рублей. Хотел бы обратить ваше внимание на объемы торгов, которые прошли выше 80 рублей за бакс. 5 дней выше 80 руб объём торгов по USDRUB TOM был около 8 млрд долларов в день. Объемы были максимальные по этому инструменту. Сравните с теми, что сейчас, примерно 3.5 мрлд долларов в день. Т.е. когда была максимальная паника, нефть падала до 27$, кто-то (это не наши «особо приближенные», т.к. такая же ситуация происходила и в других валютах) очень много продал долларов толпе, которая ревела и хотела его купить. Это и был идеальный момент для продажи долларов, покупки рубля и российских ОФЗ. Обзоров по поводу привлекательности рубля еще не было. Все они начали появляться, когда доллар уже упал ниже 70 руб. Не открою здесь тайну, что сначала любой крупный игрок формирует позицию, и только после это рассказывает про свои действия, что он что-то купил или продал. Все западные банки начали пиарить рубль как лучшую валюту для керри трейда. И так оно и произошло. И потом уже везде заговорили, что рубль теперь крепок на века и т.д. Пошли разговоры по 50, 45, 40 рублей за бакс. Что это всё делается к выборам и т.д. Что это указ из кремля. Комментировать это даже не имеет смысла, т.к. это из серии ОБС (одна бабушка сказала).

Интересна динамика индекса наших государственных облигаций (RGBI) последние дни. Нефть летела вертикально в небо, обновила годовой максимум, а в это время большие деньги выходят из ОФЗ. Вот и секрет слабости рубля последние дни, почему рубль игнорировал рост цен на нефть. Кстати, стоимость барреля нефти в рублях уже достигла 3400 руб. 

P.S. 58.5- 58.7 важнейший уровень для рубля. Там и будет решаться судьба рубля на недели вперед. 

Такое ощущение, что мы сейчас наблюдаем завершение укрепления рубля и дальше нас ждет длительное ослабление. Почему я так думаю? Хотел бы обратить внимание на 2 момента.

1. Нефть сейчас на максимумах года, а доллар у нас 57.5, а не 55.7 как был в апреле. И это при том, что доллар сейчас не в лучшей форме на мировом валютном рынке. Индекс доллара сейчас около 92, а не 99 как был в апреле. Т.е. гораздо более слабый доллар сейчас стоит дороже к рублю, чем в апреле, при более дешевой нефти. Интересно, кстати, посмотреть на бивалютную корзину (помните такой индикатор использовал наш ЦБ?). А там явно видно, что это корзина нарисовала четкое дно в апреле месяца.

2.Индекс наших государственных облигаций RGBI сейчас выше чем в апреле. А как мы знаем, основной приток спекулятивного капитала идет именно в наши ОФЗ. Но и это не помогает рублю. Доллар все рано выше, чем в апреле.

Т.е. рубль явно выдыхается после своего почти 2-летнего чрезмерного укрепления.

P.S. Признаки слабости появились не только у рубля, но и некоторых других валют, которые еще недавно были фаворитами у мирового капитала. Но об этом уже в другом посте

Речь правда пойдет не про те деревья или кустарники в парке Зарядье, которые то ли исчезли, то ли их украли, то ли еще что-то. Не могу проанализировать их судьбу.  А вот проанализировать, что сегодня с деревянным, то бишь с наши рублем, можно. Рубль сегодня падает и бакс уже выше 58. Рубль сегодня не одинок в своем падении. Также сегодня падают другие высокодоходные валюты — южноафриканский ранд, турецкая лира и бразильский реал. В чем дело? А всё дело в БАБУШКЕ с ее Лукошком. Пошутил конечно, не с Лукошком, а с балансом. И Бабушка не простая, а глава ФРС. Скорее всего Йеллен в среду объявит о начале сокращения баланса ФРС. Другими словами начнет процесс изымания ранее напечатанных долларов из системы. А как показала практика последних месяцев, именно через доллар шло фондирование. Т.е. керри-трейд все равно шел через бакс, а не через евро! Как я это понял? Если бы керри-трейд шел бы через евро, то уже давно бы уже всё рухнуло, включая наши ОФЗ. Евро вырос к рублю с апреля месяца на 20% с 60 до 72. Никакой бы керри-трейд не выстоял, когда валюта в которой ты занял, растет на 20%. Раз наши ОФЗ и другие рисковые активы не падали, значит главная валюта фондирования для проведения операций керри трейд остается доллар.

Постоянно в интернете натыкаюсь на мнение людей, что рубль искусственно держат до выборов 2018 года и потом он упадет. Вынужден всех разочаровать, но рубль НИКТО НЕ ДЕРЖИТ. Он стоит сейчас столько сколько стоит. Жду ли я его ослабления? Однозначно! Но с выборами это никак не связано! Знаю, что вы мне не поверите, но я всё-таки напишу свои аргументы.

1.Динамику рубля не определяет наш ЦБ. Достаточно просто посмотреть на динамику других высокодоходных валют похожих на рубль (особенно на Южноафриканский ранд). Динамика абсолютно схожая. Совпадение? Не думаю. Динамику рубля и других высокодоходных валют определяет капитал с Wall street.

2. Почему всем кажется, что рубль кто-то держит? Скорее всего потому что доллар был 86, а сейчас около 60. И психологически кажется, что так быть не должно. Ну не может деревянный так укрепляться! Это всё сделано под выборы. Но доллар стоил 86 руб, когда нефть была 27$ за баррель. А сколько она сейчас стоит? 52$ за баррель. Объясните мне, пожалуйста, почему доллар должен стоить 86 при нефти 52?

Интересная вещь у нас формируется по рублю. Смотрим на график и видим, что ВПЕРВЫЕ за полтора года 100 дневная скользящая средняя (синяя линия) пересекает вверх 200 дневную среднюю (красная линия). А 55 дневная (зеленая линия) пересекла 200-ку еще раньше. О чем это говорит и насколько это значимо? И значимо ли это вообще?

Давайте посмотрим, что происходило последние 1.5 года, когда доллар падал к рублю с 80 на 56. А такой комбинации, которую я описал выше, ни разу не было за 1.5 года. Всё это время красная линия была выше синей и зеленой. Когда такое пересечение происходят впервые за долгое время – ЭТО ЗНАЧИМО! Когда идет рост любого актива, всегда 55 дневная средняя выше 100 дневной и 100 дневная выше 200 дневной.

Пока доллар держится выше 58.5-58.7, есть очень ВЫСОКИЕ шансы на рост бакса в район 65-67 рублей за доллар. Причем достаточно быстро и резко.

В прошлом году большую часть времени наш рубль провел в диапазоне 62-66 руб за доллар. Что писали весь прошлый год иностранные и российские банки? Иностранные банки во главе с Goldman Sachs непрерывно рекомендовали продавать доллар, покупать рубль и ничего не бояться. Наши банки, эксперты и аналитики писали, что доллар ниже 62 не упадет и его надо покупать. Что произошло в начале января 2017 года? Доллар успешно пробил 60 руб вниз и почти 6 месяцев болтался на уровне 56-59 руб. За это время вся страна узнала, что такое Керри Трейд (в яндексе это стал очень популярный запрос) и как он помогает укрепляться нашему рублю. Апофеозом керри трейда стали «Народные ОФЗ», которые продали населению в апреле. Как раз на самом дне по доллару и евро, люди пошли покупать ОФЗ. Напомню, что в апреле евро можно было купить по 60 руб. Сейчас 68. Это 13% роста за 3 месяца.

Что имеем сейчас? Западные банки охладели к рублю и рекомендуют продавать рублевые активы. Неделю назад выкладывал в посте картинку с Блумберга, что инвесторы считают теперь рубль одной из самых уязвимых валют. Вот и Голдман рекомендует «уходить» из рубля. http://www.rbc.ru/money/19/07/2017/596f95ba9a79474a5c683e22… А вот российские эксперты теперь наоборот считают, что надо сидеть в рубле! Чувствуете разницу с прошлым годом? Делаем выводы.

Индекс наших государственных облигаций вернулся на максимальные значения, а доллар/рубль у нас не 56, а 59. Интересное расхождение пошло. Видать впереди еще интересней будет. Рост доллара с 56 на 61 это только первый акт был. Тем более, что евро/рубль почти 100% отрисовал дно на уровне 59.5. И такое ощущение, что евро ниже 60 рублей больше никогда не будет.

Что мы сегодня узнали о текущем счете России за 2-ой квартал? Он стал отрицательным. Что сегодня с индексом доллара? Он немножко подрастает. И даже нефть в моменте падает. А почему же тогда доллар так резко упал сегодня к рублю???

Потому что сегодня в москве почти весь день идет дождь! Шутка. Тогда, потому что покупали сегодня российские акции и был спрос на рубли! Правдоподобней звучит? Да. Но не совсем, все-таки объемы торгов на фондовом рынке и на валютном рынке разные. Ладно рассказываю, ЦБ РФ разозлился и как укрепил сегодня рубль, напишут сегодня-завтра СМИ. Совсем хорошо звучит. Но опять неправда.

В реальности всё обстоит по-другому. Дядьки с Wall Street сегодня продавали свой доллар не только к рублю, но и к южноафриканскому ранду и турецкой лире. Везде динамика одинаковая сегодня. Посмотрите на картинку ниже. Доллар сегодня сильно падал и к рублю, и к турецкой лире и к южноафриканскому ранду. Как писал в предыдущих постах, динамика (направление движения) у этих валют почти всегда совпадает.