Сегодня произошло достаточно нехарактерное событие для текущего года — ЦБ Швеции (РиксБанк) повысил ставку! В условиях, когда весь год все центральные банки понижали ставки, шведский регулятор выглядит как белая ворона со своим ужесточением ДКП. Стоит отметить, что это уже второе повышение ставки в текущем году и впервые за 5 лет ставка в Швеции перестала быть отрицательной! Самое интересное, что и Норвегия в этом году трижды повысила ставку, доведя ее до 1.5%

Интересный формируется тренд на ужесточение ДКП в скандинавских странах. Учитывая, что это страны с самым высоким уровнем жизни в мире, то я бы не стал списывать действия их регуляторов на глупость, необдуманность и недальновидность. Между прочим, Риксбанк является старейшим ЦБ в мире. И видимо, не просто так шведская крона входит в индекс доллара (DXY). Так вот несмотря на замедление экономики, Риксбанк считает, что отрицательные ставки несут в себе еще большую угрозу, раздувая стоимость активов и увеличивая совокупный долг. Прямо голос разума в этом ненормальном мире отрицательных ставок и бесконечных QE!

Символично все-таки, что фьючерс на S&P500 достиг 3000 пунктов прямо к 4 июля на День Независимости США. Трамп в очередной раз ликует у себя в твиттере.

Хотя уже прошло 11 лет, у меня почему-то до сих пор отметка в 3000 пунктов ассоциируется с прогнозами по индексу РТС на конец 2008 года. Мир уже стоял на пороге одного из самых крупных финансовых кризисов за всю историю, а все прогнозы по РТС сводились к тому, что он и дальше будет расти и возьмет рубеж в 3000 пунктов к концу года. В мае 2008 года он как раз и установил свой исторический максимум на уровне 2498 пунктов, а к концу года он упал до 500 пунктов! В пять раз сложился индекс за 7 месяцев! Очень поучительная история.

В США сейчас уже выросло целое поколение трейдеров и управляющих, которые видели только растущий рынок. Долго ли будет еще играть музыка? В прошлом году она перестала звучать, но главные ЦБ мира тут же пришли на помощь и таки заставили ее снова играть. Прошлый год отлично продемонстрировал на чем зиждиться рост американских индексов с 2009 года. Всё это стало возможным исключительно благодаря сверхмягкой политики ФРС, ЕЦБ и Банка Японии. Стоило ФРС немного поднять ставку и чуть-чуть изъять денег из системы в рамках программы QT (ранее об этом писал в телеграм канале https://tele.click/MarketDumki/1068

Вот и опять ЦБ Гонконга пришлось вмешиваться в ситуацию на валютном рынке и проводить интервенции, чтобы защитить местный доллар от девальвации. Почти 200 млн USD пришлось продать местному регулятору.

Эта эпопея уже продолжается второй год. Ранее подробно описывал в телеграм канале https://tele.click/MarketDumki/955, почему идет непрерывная атака на гонконгский доллар (HKD). Всё дело в разнице процентных ставок в США и Гонконге. Поэтому как только на межбанковском рынке в Гонконге ставки становятся существенно ниже ставок в долларах (см. график здесь https://tele.click/MarketDumki/977), сразу начинает активизироватьcя керри трейд через продажу HKD. И когда курс подходит к верхней планке разрешенного диапазона, местный ЦБ выходит с интервенциями, продавая американские доллары на рынке и скупая гонконгские доллар. В результате таких шагов курс остаётся в диапазоне 7.75-7.85.

Пока у ЦБ Гонконга есть еще достаточно резервов удерживать курс. Но у интервенций есть и обратная сторона. Существенно снижается уровень ликвидности в системе, в результате чего сразу же подскакивают ставки в гонконгских долларах на межбанковском рынке. А это начинает негативно влиять на экономику Гонконга, где и так дико перегрет рынок недвижимости. Непростая складывается ситуация. Может «рвануть» там. А учитывая как сейчас всё связано в финансовом мире, то очевидно, что это негативно повлияет и на другие рынки.

Цб РФ в пятницу объявил о том, что с 1 февраля приступит к проведению отложенных в 2018 году покупок иностранной валюты (подробнее на сайте ЦБ bit.ly/2Whlta6). Вдобавок к покупкам в рамках бюджетного правила, дополнительно будет ежедневно покупаться валюта еще на 2.8 млрд рублей, чтоб компенсировать «простой» последних месяцев.

Такими действиями ЦБ фактически дает понять, что доллар на уровне 66 рублей вполне комфортен для покупки. Т.е. на текущих уровнях (доллар 66 руб и евро 75 руб) ЦБ не считает рубль каким-то особо недооцененным. Это не означает, что рубль не может еще немного укрепиться, но примерный ориентир задан. Очевидно, что дорогой рубль — это не то, что нужно правительству и ЦБ. Главный приоритет — пополнение ЗВР (о причинах этого писал еще августе прошлого года в телеграм канале https://tele.click/MarketDumki/594). С тех пор ничего не изменилось.

Интересные нашел отличия в политике нашего ЦБ и ЦБ развитых стран. Что делает ЦБ РФ во время любого кризиса? Сразу поднимает ставку. Кризис и так ухудшает положение предприятий, а ЦБ их еще добивает высокой ставкой. Что делают ЦБ в развитых странах и даже в Норвегии, которая полностью зависит от экспорта нефти? Они понижают ставку и вливают ликвидность, чтоб помочь бизнесу. Как вы думаете, где бизнесу легче приходится?

Теперь расмотрим другую ситуацию, когда идет сильный экономический рост. Что делают ЦБ в развитых странах? Повышают ставку, чтоб не было перегрева экономики и не слишком сильно разгонялась инфляция. А ЦБ РФ наоборот во время экономического роста, понижает ставку, тем самым усиливая инфляционные процесы и перегрев

Получается, что в тяжялые времена, наш Цб своими действиями еще больше усложняет жизнь предприятиям и домохозяйствам. А во время роста, он способстует перегреву, который заканчивается мощнейшим падением ВВП как в 2009 году. Напомню, что снижение ВВП в РФ в 2009 году после мирового кризиса было одно из самых больших в мире. ВВП упал на 8%

Вот такой вот парадокс!

Сегодня накатал пост, почему у нас на рынке такое БОЛОТО. http://smart-lab.ru/blog/401133.php Из-за того, что Сырьевой суперцикл закончился в 2008 году, потом был отскок и в 2011 году цены на сырьевые товары начали падать опять. И индекс РТС окончание суперцикла четко показал, нарисовав максимум посткризисный в апреле 2011 на уровне 2137 пункта. Т.е. мировой капитал четко на это и играл, продавая российские активы. Проходит 6 лет и вот уже г-жа Эльвира заявляет, что сырьевой суперцикл закончен. Т.е. только сейчас ЗАКОНЧЕН? А не 6 лет назад??? Фондовый рынок живет будущим и в 2011 году он четко всё показал!!! Т.е. политика нашего ЦБ не строится на упреждение возможных угроз! ЦБ только неумело с запозданием отвечает на то, что уже вовсю происходит. Мы это хорошо видели осенью 2014 года.  С прогнозированием явная беда, поэтому мы постоянно позади паровоза плетемся...

Посмотрел на структуру резервов нашего ЦБ и как-то стало печально. Кто принимал решение о такой структуре и какая была логика? Для меня лично загадка. Давайте посмотрим и разберем.
1. Евро! Сначала у нас в резервах были только доллары, а в 2005 году стали появляться евро. Соотношение первоначально было такое — 10% евро и 90% долларов. И к началу 2007 года доля евро увеличилась до 45%. Давайте посмотрим какой тогда был курс евро к доллару? Евро был в растущем тренде и вырос с 1.30 на 1.60 к доллару! (Да! были такие цены 1 евро = 1.60$). Т.е. большую часть евро наш великий ЦБ купил, когда курс к доллару был в диапозоне 1.45 -1.6, т.е. по самым хаям!
2. Фунт! здесь даже говорить нечего. Фунт идет в даунтренде к доллару с 2007 года, когда за него давали 2.1$! Сейчас курс фунта 1.25$.
3. Канадский доллар! Наш ЦБ начал его покупать, когда он был один к одному к американцу, usdcad = 1! Сейчас usdcad 1.35. Покупка канадца в резервы тогда взорвала мне мозг! Мы нефтяная страна. Зачем мы покупаем в резервы валюту другой нефтяной страны??? Объясните мне, если сможете!!!

Надоело уже слушать и читать про роль набиулиной в укреплении рубля. Её роль практически нулевая! Я сейчас вам это докажу. Берем график за последний год, где видна динамика рубля и южноафриканского рэнда. И что мы видим? Динамика абсолютно схожая. И что получается Набиулина управляет курсом рэнда? Или может Lesetja Kganyago (глава цб ЮАР) управляет курсом рубля? Просто посмотрите график внизу! Совпадение? Не думаю… Четко видно, что курсом рубля и рэнда управляет международный капитал. А чей международный капитал на 70%? Догадайтесь сами...

Последнее время всё чаще слышно такое странное понятие как ЗАЯКОРИВАНИЕ инфляционных ожиданий на уровне 4% в среднесрочной перспективе. И сразу возникает множество вопросов.
1. РФ — импортозависимая страна, даже во многих отечественных продуктах импортная составляющая доходит до 80%. И конечная цена этого продукта зависит от курса рубля. А курс рубля полностью зависит от внешних факторов — от цены на нефть и отношения глобальных инвесторов к риску. И наш ЦБ здесь абсолютно не при чем.
2. На инфляцию в РФ сильно влияют тарифы естественных монополий и других квазигосударственных корпораций. Например, цены на бензин растут каждый год, а для народа делается показуха, что ФАС с этим борется. То есть одной рукой мы боремся с инфляцией, а другой рукой мы повышаем постоянно тарифы и разгоняем эту инфляцию.
3. Уровень коррупции в РФ очень высокий. А при такой коррупции низкая инфляция невозможна.
4. Инфляция в западных странах только начинается разгоняться. Неужели можно поверить, что у них будет расти инфляция, а у нас будет заякоривание???
Вывод. Шура! Не обязан Паниковский всему верить! Никакого Заякоривания в среднесрочной и долгосрочной перспективе НЕ БУДЕТ!