Почему долгосрочному инвестору в России нет смысла парится по USDRUB? Вопрос, который у многих вызовет отторжение и негативную реакцию. Но между тем, это именно так — то есть по фигу. Это не значит, что инвестор не должен рассматривать возможность инвестиций в акции или облигации США, страновую диверсификацию нет смысла отрицать, и в ней есть резон, но это связано не с апокалипсисами рубля как валюты, а с идеей понижения общего инвестиционного риска, хотя после 22-го года многое пришлось пересмотреть в части владения и т.п.

Как бы странно это не звучало, но в российском обществе нарратив по части рубля настолько силён, что ему придётся ещё долго затухать в сознании людей. Конечно, этому способствует и развал СССР, и лихие 90-е, и дефолт 1998 года. Но вот история более поздняя, начиная с 2000-х, уже выглядит иначе. 90-е создали «прекрасный» «якорь» в поведении российских граждан, и теперь при каждом «шухере», наше население бежит покупать доллар по самым невыгодным ценам, чтобы потом сидеть годами и ждать когда он вернётся к этим значениям. И объективно, при текущей экономике рубль действительно будет слабеть к зеленому, но это не катасрафично для долгосрочного инвестора. Почему?

Сегодня на своём закрытом канале ABTRUSTOPSEC опубликовал расчёты по USDRUB. Очень интересные получились выводы для краткосрочного и долгосрочного горизонта. Подробности я публиковать не буду открыто, скажу только что мой прогноз, который я озвучивал уже несколько раз в интервью ещё с декабря 2024 остается таким же с небольшой корректировкой (реперные точки на конец года следующие):
✅ Процентиль 5 — 62
✅ 25 — 79
✅ 50 — 92 (наиболее вероятная)
✅ 75 — 108
✅ 95 — 137

Но было интересно и другое. Я сделал моделирование методом Монте Карло c точки 2022-01-01 (до начала СВО, смотрите график). Замечу, что несмотря на все турбулентности курс упорно возвращается в ворота волатильности и и стремится к «справедливо-рыночномым» значениям, смоделированным честно без подгона (то есть без данных после 2022-01-01). Это ещё раз подтверждает выводы, которые я получил ранее и опубликовал в октябре 2023 в статье "Курс валют определяется процентными ставками? Не смешите меня!". Забавно вспомнить «экспертов», которые пророчили курс 150, 200 и т.п. в самом «ближайшем будущем», которое так до сих пор не наступило. И куда в последствии деваются мои «оппоненты» в комментариях, когда я публикую или озвучиваю свои выводы по USDRUB публично?! 😁

Вчера принял участие в программе Биржевая среда с Яном Артом. Затронули много интересных и далеко непростых тем. В первый час обсуждали вопросы, которые наиболее волнуют инвесторов в текущий момент. Но втором часе перешли к разговору по заявленным темам в названии, а именно, о математики и психологии на рынке. Много интересных вопросов удалось обсудить благодаря вопросам зрителей.

Тайминг беседы:
00:00 Вступительное слово
02:47 Фондовый рынок России, будет ли коррекция?
19:36 О побуждение людей к инвестициям со стороны властей и блокировке активов
36:50 Что будет с рублём?
42:24 Работа со зрителями, ответы на вопросы из чата
1:15:34 Начало второй части. Можно ли просчитать рынок с помощью математики?
1:25:40 Какие дисциплины стоит пройти человеку, который решил заниматься инвестициями
1:38:10 Про пассивные и активные инвестиции
1:46:05 Психологические ловушки и психологические ошибки инвесторов
1:53:43 Ответы на вопросы зрителей после второй части

Я уже не раз писал и говорил в своих интервью, что по моим расчетам курс USDRUB текущих реалиях и при свободном обращении рубля должен быть в коридоре от 80 до 100. Понятно, что мои модели опираются на те данные, и даже на ту систему, которая была в мире до начала конфликта на Украине, и до всех тех санкций, которые были введены США и Европой против России, и которые в свою очередь и несомненно, подорвали доверие к действующей мировой финансовой системе. 

Но что, если мы действительно стоим на пороге большого передела финансового мира, и мы можем увидеть появление региональных центров со своими валютами. В этих условиях спрогнозировать курс становится мало реальной задачей. Однако, можно попробовать порассуждать о некоторых общих принципах для различных сценариев. 
 
✅ Прежде всего давайте посмотрим на текущие изменения. Сейчас многие страны начали ускорять переход в расчеты в национальные валюты и пересматривать вложения своих резервов. Но никто не спешит изменять валюту в контрактах. Это значит, что на ближайшую перспективу, все участники мирового рынка пока не видят возможности другого ценообразования, так как рынок США (в том числе и экономика) до сих пор остается самым крупным, и там происходит формирование цены в процессе биржевого торга. Переход на расчеты в национальные валюты существенно защищает страны от санкций со стороны Запада, но не меняет концептуально принципы ценообразования. Поэтому пока не происходит демонтаж мировой финансовой системы, а скорее происходит ее структурная перестройка, пусть и достаточно серьезная. Эта значит, что появление локальных валютных зон все равно будет кроссировать стоимости валюты по отношению друг к другу пусть и через более глобальных лидеров в каждой зоне. 
Исходя из этого можно утверждать, что принципы курсов валют останутся пока теми же, что и раньше, но возможно добавятся транзакционные издержки. А с учетом текущей автоматизации и цифровизации это вряд ли приведет к их существенному изменению. Тогда с учетом текущих реалий, курс доллара, который мы видим сегодня на торгах на Московской бирже нельзя назвать фундаментально обоснованным. По моим расчетам и не самым сложным моделям он должен быть от 80 до 100. Поэтому если считать, что концептуально в мире не происходит изменений связанных с ценообразованием активов, то сейчас приходит время, когда стоит покупать доллары.

✅ С другой стороны, возможно мы видим возврат на рынок старой зависимости цены нефти и рубля, которая наблюдалась до введения бюджетного правила. А в условиях ограниченности действий ЦБ, а также иных санкций на импорт, корреляция между ценами на нефть и курсом рубля может усилиться (про эту зависимость я писал в статье — НЕФТЬ И РУБЛЬ. Регрессии в истории). И тогда при текущих ценах на нефть в 110 USD курс может стремиться к 35!!! Но мы прекрасно понимаем, что здесь важна не только сама цена нефти, но также и ее проданный объем, что требует уточнение модели. 

✅ В сделке с ОПЕК увеличилось количество участников — Теперь у нас ОПЕК SUPER PLUS (ОПЕК ++). это ещё раз говорит о том, что на рынке нефти перестает действовать классическая рыночная регуляция. То есть производители вынуждены с каждым разом вовлекать в сделку по ограничению всё больше участников. Рынок все больше олигополизируется. А в такой системе всегда проигрывают конечные потребители.

✅ Участники ОПЕК++ подписали соглашение о сокращении добычи нефти на 9,7 млн баррелей в сутки на два месяца. Первоначальный вариант плана предусматривал чуть большее сокращение — на 10 млн б/c. Мексика сократит свою добычу на 100 тыс. баррелей в сутки: это меньше, чем предполагалось изначально — остальную часть обязательств по предполагаемому сокращению на 300 тыс. баррелей в сутки возьмут на себя США. Интересует только вопрос – не аукнется ли это Трампу. И дело, конечно, не в объеме – они мизерны. Дело в принципе, так как Трамп по сути вступил в картельный сговор.

Опубликован инвестиционный бюллетень ABTRUST с последними данными и обновлена статистика по модельному портфелю. Опубликован инвестиционный бюллетень с последними данными. На сегодняшний день он включает в себя информацию о:

• валютном курсе рубля по отношению к основным мировым валютам
• более 30 самых торгуемых акциях российских эмитентов
• 16 выпусках облигаций федерального займа
• рублевых ETF представленных на нашей бирже
• готовых инвестиционных портфелях для инвесторов и «заготовок» для тех, кто хочет составить свой инвестиционный портфель
• макроэкономических показателях
• А также большой блок полезных материалов с примерами, как можно и нужно использовать инвестиционный бюллетень.

Посмотрел передачу Марианна Минскер «Вы держитесь» с участием, Ян Мелкумов и Кирилл Тремасов. Получил огромное удовольствие. Выделил для себя некоторые моменты. Очень советую посмотреть.

На прошлой неделе поговорили об инвестициях на канале Provalue. В этот раз я старался не сыпать терминами…