Предыдущие заметки про Полиметал: раз, два.

Депозитарные расписки, иностранные акции — это то что не может не пугать сегодня инвесторов. В текущий момент права на них ограничены, как минимум тем, что инструмент, который был прямой аналогией акций не дает тех же прав. Например, право получать часть прибыли компании. Акционер не может получать, так как между депозитарием, где они хранятся, и тем кто осуществляет расчеты нет связи. Из-за этого большинство расписок стоят в разы дешевле чем до 24 февраля, упав при этом сильнее акций. Этот же момент ключевой в понимании потенциальной доходности, размер которой напрямую зависит от размера риска. Почему-то многие размышляют в лоб: ой я не куплю ОФЗ — там маленькая доходность, ой я не куплю Яндекс с плечом — там большой риск. Хотя инструменты по сути одинаковые с точки зрения риск/доходность, просто подходят разным типам людей, исходя из их риск-профиля.

( Читать дальше )

Неделя после отмены дивидендов в Газпроме закончилась нулевой динамикой в индексе Мосбиржи.

У Роснефти дивгэп — то что могут себе позволить избранные компании.

У Газпрома квазидивидендный гэп немного отыгрался. Так еще и Канада возвращает турбину и СП снова сможет увеличить прокачку.

Появился любопытный тренд — страх перед расписками начал рассасываться, в том числе их начали упоминать телеграмм каналы. Многие расписки по итогам недели в лидерах роста:

( Читать дальше )

«В силу ряда обстоятельств объективного и субъективного характера ситуация на мировых рынках продовольствия будет напряженная. Поэтому в первую очередь мы, конечно, должны воспользоваться результатами труда наших сельхозпроизводителей для того, чтобы обеспечить внутренний рынок, российский рынок, всеми базовыми продуктами питания и уделить необходимое внимание отрасли переработки продуктов»

( Читать дальше )

Одна из очевидных, но достаточно ковбойских идей на нашем рынке — купить расписки иностранных компаний и ждать развития событий. Таких как, например, редомициляция. United Medical Group (UMG) — кипрская компания, которая управляет сетью клиник EMС (он же Европейский медицинский центр).




Структура собственности, редомициляция и акционеры



( Читать дальше )

Дождавшись решения акционеров Роснефти по дивидендам стало очевидно, что главный противник фондового рынка сидит где-то в Минфине. Напомню, что у Газпрома и Роснефти акционеры разные. Роснефтегаз сказал платить, а Минфин сказал не платить. Был ряд причин считать, что Газпром мог и хотел платить, они даже нарисовали размер дивиденда у себя на сайте. Но Минфин решил иначе, подняв НДПИ на сумму возможного дивиденда.

Почему-то новость с НДПИ звучала сперва так:

«Сумма налога, исчисленная налогоплательщиками, являющимися в течение всего налогового периода организациями-собственниками объектов Единой системы газоснабжения, за налоговый период, начало которого приходится на период с 1 сентября по 30 ноября 2022 года включительно, при добыче газа горючего природного по совокупности всех участков недр, лицензия на пользование которыми выдана таким организациям в соответствии с законодательством РФ о недрах, увеличивается на величину 416 000, выраженную в миллионах рублей».

( Читать дальше )

За последние несколько дней очень часто слышал название АФК Система. Так как ее очень много пиарят, я без призыва к действию напишу почему я не купил и вероятно не куплю. 


Система — это фонд

И весьма агрессивный в своих корпоративных действиях. Саша Шадрин пишет, что это фонд, а не холдинг, так как АФК продает активы.

Да, продает часть, чтобы остался контроль, оставшуюся доит до последней капли. Когда последняя капля заканчивается, он начинает этим дочкам втюхивать свои активы под плашкой «будет синергия».

Единственный полноценный экзит был из Детского мира, когда его также выдоили до последней капли, оставив 1 на 1 с Озоном и без любой кубышки чтобы можно было хоть что-то создавать для конкуренции. Новый собственник не стал дальше издеваться и снизил размер дивидендов от прибыли, а за 2021 год так вообще не стал платить. (впрочем, как и многие другие)

( Читать дальше )

Лето вроде недавно началось, но уже практически пролетела его треть. Также быстро как пропала любовь к Газпрому. Популярные телеграмм-каналы, очевидно, встали в шорт и ежедневно пинают национальное достояние. Заправили подводную лодку правильным фундаментом:
Кратное снижение экспорта Европу, крепкий рубль, Китай покупает по 250 долларов, хотя Миллер сказал о росте поставок, но это все равно копейки относительно цен по СП. Затем добили ростом НДПИ. А после посадили на эту лодку пехоту и отправили котировки вниз.




Индекс Мосбиржи по итогам недели практически не изменился, а вот недоступные американцы отскочили. В лидерах роста застройщики, в очередной раз снизили ставку по льготной ипотеке — теперь 7%. Посмотрим, насколько хорошо это отразится в продажах во 2-ом полугодии, определенный скептицизм есть. 


Газпром vs Сбер

Российские инвесторы продают Газпром — покупают Сбер. Весь апрель они убегали из Сбера в Газпром. Потом мариновались до начала газовой спецоперации, а теперь возвращаются обратно в банк. 

Бинарный рынок: если мы верим в силу экспорта — покупаем Газпром. Главный атрибут этой силы — дешевый рубль, с которым пока не очень.

( Читать дальше )

Таких цен уже не будет сказал Максим в начале года еще до 24 февраля, но вышло так как как вышло. Часто на прошлых конференциях он говорил о большой доле кэша в портфеле. Но к 24 февраля кэша было меньше чем акций и облигаций. 

Покупал на падении ОГК-2, но долгосрочно в эту историю не верит, ДПМ кончится. Больше верит в Интер РАО: много кэша, небольшая доля выплат на дивиденды (они стабильные). Считает, что справедливая оценка Интер РАО около 6 рублей. Рынку главное чтобы платили дивиденды и они были стабильные. Если компании будут платить и делиться — рынок будет расти.


( Читать дальше )

Магнит — вторая по размеру выручки розничная сеть в России после X5, которая сегодня имеет ключевое преимущество для акционеров по сравнению с нидерландским конкурентом — российская прописка. Но по итогам 2021 года Магнит не стал им пользоваться и отказался от выплаты дивидендов. Разочарованных этим решением инвесторов оказалось немного, и Магнит уже несколько месяцев торгуется выше 24 февраля. Х5 же на факте своей иностранной юрисдикции стал стоить вдвое дешевле, хотя до 24 февраля у них был паритет. 




Как уже писал в обзоре X5: продуктовый ритейл — это X5 и Магнит и все остальные. Обзор X5 можно прочитать здесь.



( Читать дальше )

Неделя для большинства эмитентов закончилась в зеленой зоне, чего нельзя сказать о западных компаниях. Спасибо ПМЭФ с менеджерами-оптимистами и заседанию ФРС, где в разы снижают прогноз по ВВП и говорят о сильной экономике.

Лукойл растет, а Эксон вот падает.

P.S. Если открыть длинные диапазоны — и там и там плохо. Но делать этого, я, конечно, не буду.

Газпром

Ситуация с Газпромом все больше переходит в формат «дотянуть до 30 июня». Если 4 года назад в день компания экспортировала по 550 млн куб. метров. То после скукоживания Северного Потока экспортируется в 4 раза меньший объем.

( Читать дальше )