Вчерашняя динамика валютных рынков показала, что инвесторы склонны выкупать доллар на падениях, а история с дефолтом китайского девелопера все еще способна оказывать влияние на спрос на риск. Среди валют стран G10 наибольшие перспективы роста имеет NZD из-за возможного решения РБНЗ в пользу повышения ставок и сохранения пространства для еще одного повышения в этом году. Комментарии Лагард вряд ли смогут сдвинуть EUR с места, а британский фунт, кажется, стал менее отзывчив на риски связанные с разводом Британии с ЕС.  

Вчера американская валюта отступала практически по всем фронтам, коррекция на рынке акций принесла на удивление немного облегчения. Давление на доллар также в немалой степени оказало решение ОПЕК+ придерживаться стратегии постепенного повышения добычи, т.к. по итогам вчерашнего заседания было принято решение повысить добычу всего на 400 тысяч баррелей. Быстрый рост нефтяных цен воспринимался как отражение тающих мировых запасов, на что ОПЕК могла отреагировать более агрессивным повышением добычи, т.к. соблазн воспользоваться ситуацией был велик. Решение скромно повысить добычу привело к росту цен на более чем 2% в понедельник, что несколько ограничило спрос на риск из-за возросших ожиданий, что центральные банки поторопятся ужесточить политику, т.к. сырьевой рынок посылает все больше сигналов, что инфляция будет перемещаться вверх по производственной цепочке.  

( Читать дальше )

 

Финансовые рынки все больше обсуждают инфляцию, так как возникающие на сырьевых рынках дефициты создают серьезные предпосылки для ее устойчивости. Товарный индекс Bloomberg после летней консолидации перешел к росту в сентябре, причем ближе к октябрю инфляционные явления на рынке сырья обострились, что совпало с ястребиными изменениями в риторике крупных ЦБ:

 

Ясно, что утверждать о временной природе инфляции становится все сложнее и центральные банки вынуждены корректировать руководство. Динамику валютных курсов в ближайшее время будут определять ожидания того, насколько серьезно локальные ЦБ будут воспринимать рост цен. Те центральные банки, которые будут продолжать отстаивать прежнюю точку зрения (инфляция временная и не требует корректировки политики), скорей всего столкнутся с ослаблением их валют. 

Кстати, перспектива жесткой политики ФРС и связанный с этим рост реальных ставок в США запустил мягкий даунтренд в золоте примерно в начале сентября.  На этой неделе ожидания перед трудовой статистикой США и сам отчет в пятницу скорей всего позволят продавцам протестировать нижнюю границу даунтренда и ключевой горизонтальный уровень:

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Во вторник на рынках продолжается активная переоценка предполагаемых темпов ужесточения политики ФРС. Индекс доллара подбирается к максимальным значениям этого года 93.72, получая поддержку за счет снижения цен рисковых активов, а также повышения доходности краткосрочных Трежерис. Доходность двухлетних бумаг обновила максимум с апреля 2020, достигнув 0.29% в понедельник. Повышенная доходность привлекает инвесторов из стран с низкими процентными ставками, такими как Япония или Швейцария, поэтому валюты этих стран заметно проседают в паре с долларом. За менее чем неделю USDJPY выросла на 2%, что нехарактерно для этой низковолатильной пары. Кроме того, давление на японскую иену оказывают высокие цены на нефть, так как страна является крупным импортером углеводородов. 

Сегодня говорят глава Минфина Йеллен и глава ФРС Пауэлл в Сенате США. Оба будут под давлением – Пауэлл будет объяснять почему два руководителя региональных ФРБ ушли в отставку и как это связано с возможной торговлей на инсайде, Йеллен же придется прояснить ситуацию с обвинениями МВФ, что они завысили рейтинг Китая в отчете Всемирного Банка. 

( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Так как волатильность на рынках продолжает снижаться, инвесторы, вероятно, будут отдавать предпочтение валютам, где центральные банки повышают процентные ставки. Однако курс монетарной политики все еще сильно зависит от успехов страны в борьбе с дельта-штаммом и возможных рисков новой осенней волны. Вопреки ожиданиям, резервный банк Австралии один из первых кто дал сигнал, что прежние намеки на сворачивание стимулов могут быть преждевременны.
 
Ликвидность на форексе продолжает восстанавливаться после Дня Труда в США в понедельник. Ожидания, что ФРС отложит ужесточение политики до конца, года сдерживают развитие коррекционных настроений на рынке акций. Позитивный сигнал относительно перспективы сохранения низких ставок в развитых странах дал Резервный Банк Австралии на заседании сегодня, решив продлить QE на три месяца чтобы смягчить влияние локдаунов в третьего квартале введенных в ответ на вспышку дельта штамма. Широких ожиданий, что другие ЦБ последуют примеру нет, однако повод задуматься о такой возможности появился. 

( Читать дальше )

 

( Читать дальше )