Пятничный поцелуй

Все познается в сравнении, если прошлую неделю я назвала трудной, то к уходящей неделе трудно подобрать слова.
Переходы на уходящей неделе от надежд к разочарованиям были впечатляющими.
Инсайд в понедельник о том, что Трамп приостановит действие повышенных пошлин для всех стран, кроме Китая, на 90 дней, привели к резкому росту на аппетит к риску, но быстрое опровержение вернуло бегство от риска и теперь оно происходит на фоне падения доллара.
В среду Трамп огласил о приостановке пошлин для всех стран на 90 дней, кроме Китая, но ещё и повысил ответные пошлины для Китая до 145% (125%+20% за фентанил).
Рынки охватил безудержный аппетит к риску, доллар вырос, но в четверг доллар отвесно упал, хотя остальные рынки остались достаточно устойчивыми, аукционы ГКО США были успешными в среду и четверг, снижение ГКО США было сдержанным на фоне отказа от некоторых стратегий по торговле спрэдами, а фондовый рынок остается гораздо выше лоу месяца.

Изменение корреляции и отказа от парковки в ГКО США при уходе от риска являются самыми значимыми.
Инвесторы опасаются всего, ибо не знают на что способен Трамп во втором сроке.
Множество статей в СМИ, некоторые из них похожи на заказные от демократов, пугают инвесторов реструктуризацией госдолга США, ибо Трамп в своей жизни часто приходил процедуру банкротств.
Некоторые опасаются, что торговая война США с Китаем может привести к продажам Китая ГКО США.
Адекватные СМИ пишут об изменении стратегий на долговом рынке, о низкой ликвидности.
Нужно учитывать, что падение долгового рынка не является только проблемой США, на этой неделе Британия отказалась проводить аукционы по причине низкого спроса, как и РФ, это глобальная проблема, она может быть связана с ожиданием роста инфляции с нарушением цепочки поставок товаров, хотя малопонятно как рынки могут ждать одновременно 4-5 снижений ставки ФРС в этом году и опасаться роста инфляции, это биполярное расстройство.

Трамп заявил, что его решение о приостановке торговых пошлин для всех стран, кроме Китая, вызвано падением долгового рынка США.
Некоторые эксперты начали писать о том, что Трамп показал свою слабость, болевую точку, и теперь все, от спекулянтов до Китая, будут на неё давить.
Во-первых, все лидеры стран, а Китай в особенности, прекрасно знают все болевые точки, любая страна крайне зависима от динамики долгового рынка, ибо это кровь экономики.
Во-вторых, Трамп показал инвестором то, что готов защищать, т.е. долговой рынок США, что является своеобразной гарантией.
Если в первом сроке Трамп делал акцент на росте фондового рынка, то теперь он лучше понял основы – рост долгового рынка США снижает расходы бюджета, позитивно влияет на рост экономики через снижение стоимости кредитования, низкие доходности облигаций не оставляют большинству инвесторов особого выбора, кроме фондового рынка.
Но пока инвесторы осторожничают, а отсутствие парковки в ГКО США при уходе от риска не дает притока капитала в доллар.
Инвесторы предпочитают сворачивать кэрри на евро, иене, франке, ожидая, что ФРС начнет снижать ставки и доллар станет валютой фондирования.
Снижение торговли с США кардинально снизили приток капитала в доллар, ибо основные драйверы валютного рынка — это не торговля форекс, а реальные торговые потоки капитала (раньше постоянные) и инвестиции на фондовый и долговой рынки США.

Что дальше?
Рынкам все-таки нужна определенность или хотя бы надежда на неё.
Инвесторам нужны переговоры США и Китая, или, как минимум, первые торговые сделки с другими странами, чтобы можно было представить новый неизведанный мир после изменения мировой торговой политики.

По ВА/ТА:
— Индекс доллара.
Есть ли альтернатива текущей разметке?
Да, при продолжении сворачивании кэрри возможно удлинение, при котором 5 волна будет заменена на 3-3-3.
Но базовый вариант на рисунке, т.к. смежные рынки не подтверждают продолжение оттока капитала из США.
Евродоллар зеркально.

— S&P500.
Почти дошли до низа канала, без нового сильного негатива пробитие канала вниз маловероятно.
В ближайшее время логичен флэт, перехай хая от 26 марта без изначального перелоу года скажет о том, что лоу этого цикла оформлено.