комментарии Олег Кузьмичев на форуме

Конспект телеконференции Polymetal по итогам 2022 года
Полиметалл не так давно отчитался за 2022 год, поэтому сделал телеконференцию с красивой презентацией (ссылка на презентацию тут https://www.polymetalinternational.com/upload/ib/1/23-03-16/2023_03_16_Financial_results_2022.pdf)

Выписал основные и интересные моменты с телеконфы (сам акционером Полиметалла не являюсь), в скобках мои комментарии:

👉 Общие денежные затраты выросли на 29% до 942 доллара на унцию


👉 Надеемся, что плохой год был позади — в 2023 будет лучше.

👉 Третий год подряд в Полиметалле ни одного случая со смертельным сходом, даже с учетом подрядчиков.

👉 Неуклонно снижаем выбросы парниковых газов на унцию золотого эквивалента (кого это сейчас интересует?))

👉 Санкции сорвали летний сезон геологоразведки в России. Не удалось выполнить ключевые задачи по увеличению запасов


Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ - настоящий инвестбанк по Американскому сценарию?
Получается ВТБ не так уж и плох)) как говорится — главное знать с чем сравнивать!



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефть России #10: Дисконт на российскую нефть есть, но нефтяников он пока не пугает (и нас тоже)
Продолжаю писать посты про экспорт нефти и нефтепродуктов по данным с танкеров в российских портах, предыдущий был тут — https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/882828.php

В дисконте ничего интересного, разве что 1 день он был ниже 30$ (7 марта). 


Еженедельный формат отгрузок — ожидаемое восстановление



Авто-репост. Читать в блоге >>>

МТС: дивов нет, но вы держитесь

МТС отчитался за 2022 год — спасибо им за это. Одна из самых прозрачных компаний на российсокм рынке, которая не боится публиковать отчеты.

За компанией следим, постоянно оценивая ее на возможность добавления в портфель (в мае даже удалось заработать перед выплатой дивидендов - https://smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=MTSS

Что происходит с денежным потоком, будут ли дивы (и какие) и по какой цене актив может быть интересен частному инвестору?

Краткий вывод: МТС стоит дорого, особых идей в покупке выдоенной коровы на текущий момент нет — долг огромный, как и процентные расходы. Выручка и опер прибыль растут медленнее инфляции, есть риск получить Мегафон/VEON №2. Правда на 30-35 рублей дивидендов наскрести могут, но кого сейчас впечатляет доходность в 12-15% годовых, но возможно “разовых”?

Абонентская база снизилась на 400 тыс человек, тарифы неконкурентны против Теле2?

А что с ценами на связь? По данным росстата растут и за 4 года выросли в 1,5 раза!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Олег Кузьмичев, Закроем бизнес?)

Евгений Галеев, скромнее надо быть))

Фосагро: пир во время чумы или дивиденды в долг
В пятницу отчитался Фосагро, а еще рекомендовал выплатить рекордные квартальные дивиденды в 465 рублей на 1 акцию в пятницу. Годовые дивиденды выглядят жирными.

Дивидендная политика Фосагро: «на дивиденды будет направлено свыше 75% от свободного денежного потока при условии, если показатель чистый долг/EBITDA компании будет меньше 1х.»

Был даже наезд на огромные дивы Фосагро, сумма сравнима с Windfall Tax, который правительство хочет изъять в виде добровольного взноса

«Развивается скандал, связанный с рекордными дивидендами ПАО «Фосагро» за два последних года, которые уже выплачены в объеме 172 миллиарда рублей, а также дополнительно рекомендован к выплате 41 миллиард. Общественные организации обращают внимание, что эта сумма как раз составляет 2/3 тех средств, что планирует собрать правительство России в качестве «однократного взноса» с компаний, получивших сверхдоходы в 2021-2022 годах.»


Авто-репост. Читать в блоге >>>

НМТП: каких дивидендов ждать от южных нефтяных ворот России в условиях санкций?

Почти год назад после начала СВО публиковал инвест идею в НМТП: тогда и сейчас она кажется очевидной, хотя и дала порядка 20% годовых за год (с дивидендами) — НМТП — есть ли перспективы у российского нефтеналива?  

Основные тезисы были:

👉 России нужны новые логистические маршруты в дружественные страны (товары пойдут с Балтики на Юг и Восток)

👉 Европейцы будут отказываться от российских товаров (трубопроводы под угрозой)

👉 Рост перевалки через нефтеналивные порты неминуем

Все тезисы успешно выполнены, а акции не выросли в 2 раза, как например ДВМП — давайте разберемся более глубоко, что за бизнес внутри НМТП и какие у него реальные перспективы на горизонте 3+ лет?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рублик: туда и обратно
Если бы Толкин был бы жив, он бы написал сказку «Рублик: туда и обратно». Но тогда рублика не было — пришлось придумывать Хоббита.





Авто-репост. Читать в блоге >>>

Будут ли высокие дивиденды в ГМК Норникель?
Вчера посмотрел интервью IR ГМК Норникель с представителем БКС, основные тезисы про дивиденды

👉 Дивиденды в 1,5 млрд $ менеджмент не предлагал, инфа от РБК — фейк.

👉 Дивиденды: менеджмент предоставил информацию о рисках для акционеров — а они решают (речь про выплаты от FCF)

👉 Компания входит в цикл ПИКА инвестиций до 2025 года (как минимум) — высоких дивидендов ждать не стоит

👉 Потанин: правильно смотреть не на EBITDA, а на денежный поток (он копеечный за 2022 если что)))

👉 Чистый долг/EBITDA > 2-х — туда менеджмент заходить не хочет..

👉 CAPEX в 4,7 млрд $ в 2023 году потратят (уверенность есть)

Фанаты высоких дивидендов ещё остались? 😁 Намекают, лучше чем в Газпроме летом 22го.

Стоит отметить, что про экологию парни в ГМК начали серьёзно думать. Плюс повышают зарплаты активно, Степанов с Распадской начал работать. Но халявщики, а не партнёры (как по Лене голубкову) будут недовольны текущей программой и снижением дивов.

Ну че, Потанин и Дерипаска, позы то свои скинули уже? ©

 



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Конспект звонка с IR ГМК Норникель: свет на дивиденды пролился?

Пару минут назад закончилось интервью с главой IR ГМК Норникель.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Россия ограничит поставки никеля и палладия в США? (источник reuters)
«Россия, вероятно, ограничит экспорт основных металлов, таких как никель и палладий, если США введут высокие налоги на импорт алюминия из России, считают аналитики.»

Данные поставщика статистических данных Trade Data Monitor (TDM) показывают, что почти 11% из 92 624 тонн никеля, импортированного Соединенными Штатами в прошлом году, поступило из России, а российские поставки палладия в количестве 20 тонн составляют почти 35% импорта США.



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эмбарго на дизель со стороны Европы: как повлияет на компании и можно ли это оценить?

5 февраля наши нефтяники перестали грузить нефтепродукты в Европу — последний ручеек сверхмаржи с низким логистическим плечом. По оперативным данным с портов отгрузки нефтепродуктов уже снизились (писал об этом тут — https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/878206.php), пофантазируем как это может отразится на нефтегазе и стоит ли переживать, если вы купили акции из этого сектора.

В сети и во всяких журналах гуляют такие таблички от разных инвестбанков

С учетом того, что половина экспорта нефтепродуктов (порядка 1,2 млн баррелей) поставлялось в ЕС — некоторые прогнозисты тут же пишут, что Сургтунефтегазу каюк (выручка упадет на 34%), а ЛУКОЙЛ тут самый крепкий.

Мое мнение — это дилетантство и так делать не нужно, смотреть нужно по объемам поставок (например в ЛУКОЙЛе такая маленькая доля из-за огромной выручки из-за трейдинга нефтью).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эмбарго на дизель со стороны Европы: как повлияет на компании и можно ли это оценить?

5 февраля наши нефтяники перестали грузить нефтепродукты в Европу — последний ручеек сверхмаржи с низким логистическим плечом. По оперативным данным с портов отгрузки нефтепродуктов уже снизились (писал об этом тут — https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/878206.php), пофантазируем как это может отразится на нефтегазе и стоит ли переживать, если вы купили акции из этого сектора.

В сети и во всяких журналах гуляют такие таблички от разных инвестбанков

С учетом того, что половина экспорта нефтепродуктов (порядка 1,2 млн баррелей) поставлялось в ЕС — некоторые прогнозисты тут же пишут, что Сургтунефтегазу каюк (выручка упадет на 34%), а ЛУКОЙЛ тут самый крепкий.

Мое мнение — это дилетантство и так делать не нужно, смотреть нужно по объемам поставок (например в ЛУКОЙЛе такая маленькая доля из-за огромной выручки из-за трейдинга нефтью).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Россия продолжает пробуривать дно

Блум тут пишет, что наши нефтяники рекордно пробурили землю-матушку (ссылка на вражеский блумберг).

👉 Российские нефтяники пробурили более 28 тысяч километров скважин, установив многолетний рекорд

👉 Число скважин, начатых бурением в прошлом году, выросло на 7% до 7800, пишет (https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-02-14/russia-did-most-oil-drilling-in-a-decade-even-as-sanctions-hit) Bloomberg.

👉 85% рынка занимает отечественный нефтесервис,

👉 Зарубежные нефтесервисные компании привлекаются в самых сложных случаях (международная четверка нефтесервиса Шлюмы, Бэйкеры, Халибертон и Везеры никуда не делись — часть продала бизнес менеджменту, часть осталась).

👉 Россия сможет чисто технически не уронить добычу еще минимум четыре-пять лет. Даже к 2027 году доля добычи, приходящаяся на месторождения, освоить которые трудно или невозможно без самых современных технологий, не превысит 3%.

Один вопрос — Татнефть там куда решила пробуриться?))

P.S. непонятно, какого хрена ЦДУ ТЭК запретил публикации для толпы, но блум все эти данные имеет (по добыче, бурению, переработке и тд). Видимо, у них золотые префы минэнерго.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Россия продолжает пробуривать дно

Блум тут пишет, что наши нефтяники рекордно пробурили землю-матушку (ссылка на вражеский блумберг).

👉 Российские нефтяники пробурили более 28 тысяч километров скважин, установив многолетний рекорд

👉 Число скважин, начатых бурением в прошлом году, выросло на 7% до 7800, пишет (https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-02-14/russia-did-most-oil-drilling-in-a-decade-even-as-sanctions-hit) Bloomberg.

👉 85% рынка занимает отечественный нефтесервис,

👉 Зарубежные нефтесервисные компании привлекаются в самых сложных случаях (международная четверка нефтесервиса Шлюмы, Бэйкеры, Халибертон и Везеры никуда не делись — часть продала бизнес менеджменту, часть осталась).

👉 Россия сможет чисто технически не уронить добычу еще минимум четыре-пять лет. Даже к 2027 году доля добычи, приходящаяся на месторождения, освоить которые трудно или невозможно без самых современных технологий, не превысит 3%.

Один вопрос — Татнефть там куда решила пробуриться?))

P.S. непонятно, какого хрена ЦДУ ТЭК запретил публикации для толпы, но блум все эти данные имеет (по добыче, бурению, переработке и тд). Видимо, у них золотые префы минэнерго.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ситуация в экспорте нефти и нефтепродуктов #7: Тяжко, впереди спад добычи + законодательное ограничение дисконта на Urals
Продолжаю писать посты про экспорт нефти и нефтепродуктов по данным с танкеров в российских портах (круче, чем блумберг)

Экспортеры продолжают продавать российскую нефть с астрономическим дисконтом в 30+баксов (но после инфы в пятницу о снижении добычи на 0,5 млн б/с и после закона об ограничении дисконта он упал на 4,5$ за 1 день!):

Весь дисконт выше 25 баксов с 1 июля нефтяники будут брать на себя! В целом при дисконте в 35 баксов это означает, что они будут работать в операционный убыток?

Суммарный экспорт через порты, восстановление произошло, но экспорт нефтепродуктов под ударом (в тч плановым т.к. НПЗ встали на ремонт раньше срока из-за эмбарго, надо будет смотреть на экспорт нефтепродуктов через 2-3 месяца!)


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Правительство ограничивает дисконт российской нефти с помощью законов до 25 долларов

Вчера вечером был создан законопроект (https://sozd.duma.gov.ru/bill/294475-8) в котором ограничиваетя максимальный размер скидки на российскую нефть марки Urals.

Cкидки от Brent для НДПИ и НДД составят не более:

— 34 долл./баррель в апреле;
— 31 долл./баррель в мае;
— 28 долл./баррель в июне;
— 25 долл./баррель начиная с 1 июля текущего года.

Последний раз дисконт через Варандей был 37,4$  (что безусловно много).


Демпфер тоже порезали (сделали нормальным), в дизеле до 10 баксов, в бензине до 25 баксов.

С учетом ограничения цен на нефть — вероятно снижение дисконта до «нормального уровня» и бюджет будет спасён — 25 долларов это еще по-Божески, ведь доставка с балтики стоит 15-20 баксов. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ГМК Норникель: каких дивидендов ждать от горнометаллургического гиганта?

ГМК Норникель выпустил отчетность за 12 месяцев по МСФО. Коротко в одной картинке от компании:


В целом ожидаемо, без сюрпризов — в этой статье https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/873427.php прогнозировал аналогичные цифры (выручка 16 млрд $ от продажи металлов, и 8,5 млрд $ EBITDA ) — нас интересуют показатели в рублях конечно, для расчета дивидендов.

Единственное в чем сильно ошибся — в размере FCF. Аномально вырос оборотный капитал, выше всех прогнозов! 2,4 млрд $ это  заслуга «новой реальности»


Мой расчет FCF был 1,8 млрд $, а получился 0,4 млн $ — CAPEX оказался выше прогноза на 0,7  млрд $ + OCF получился ниже прогнозного в моих расчетах.

Обновленная таблица выглядит так (с учетом отчета), дивиденды от FCF выглядят совсем не густо, и предложение выплатить 1,5 млрд $ от Потанина выглядит интересным)) Основные показатели в млрд рублей. Внес данные отчета в 2022 год и обновил FCF на 23-24 год исходя из роспуск оборотного капитала в 2 млрд $ в течение 2 лет (об этом сказал CFO). Так же обновил прогноз по CAPEX исходя из последней презентации (4,7 млрд $ на 2023 год)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Посмотрел на карту, вроде Новороссийск достаточно далеко от укро-территорий

Для этого придется

1. поставить украм ракеты дальностью 300км...

Тимофей Мартынов, один из основных рисков инвест идеи в НМТП. Но его невозможно просчитать…

НОВАТЭК: цитаты Михельсона - сколько ждать дивидендов от компании?
Сегодня открылась международная энергетическая неделя в Индии — много интересных «инсайдов» будут оттуда, тем более отчетов нет. Есть только расчеты (наши) и цитаты топ менеджмента по результатам года.

Цитаты Михельсона:

👉 Основная для нас, как акционеров: "МИХЕЛЬСОН: ПРИБЫЛЬ НОВАТЭКА В 2022Г ВЫРОСЛА БОЛЕЕ ЧЕМ НА 50% — ИНТЕРФАКС

НОВАТЭК НАМЕРЕН ПРИДЕРЖИВАТЬСЯ СВОЕЙ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ В ВОПРОСЕ ВЫПЛАТ ЗА 2022 ГОД — МИХЕЛЬСОН — ПРАЙМ"

В рамках ожиданий, которые описывал в октябре месяце - https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/845606.php

Авто-репост. Читать в блоге >>>