На звонке с Норникелем:
👉 ТОФ-3 3 линия будет готова к 2028 году (рост производства и проект развития)
👉 Южный кластер — 7 млн тонн (открытый карьер) в стадии реализации, 2028 год (сейчас добываем, но немного)
👉 Финансирование дивидендов из долга считаем опасным, но решение итоговое за акционерами (менеджмент свое мнение уже высказал)
👉 По медному заводу с китайцами — стадия переговоров, детали раскрывать не можем. В фин моделях 25-26 год заложили средства на это
👉 Цифра в 2,1 млрд $ капекса на 2025 год связана только с нашими активами в РФ, медный завод не включает
👉 KPI менеджмента это EBITDA и FCF скорректированный (с учетом процентов по долгу). Нефинансовые метрики — безопасность труда
👉 Изменение див политики это не вопрос к менеджменту, это вопрос к акционерам (совету директоров)
👉 Есть конкретный план действий по снижению чистого оборотного капитала на 1 млрд $ на 2025 год (амбициозный план)
👉 Расходы в рублях планируют сохранить в 2025 году на уровне 2024 года (благодаря реализации плана по росту эффективности)
ГМК Норникель отчитался за 2024 год
Предыдущие посты про ГМК Норникель тут: https://smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=GMKN
Свой прогноз исходя из производственного отчета делал тут — https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1109803.php
Чистая прибыль акционеров упала на 45% год к году
Тимофей написал пост про Цифровые привычки(компания делает на pre IPO сейчас) — ссылка тут https://smart-lab.ru/mobile/topic/1111693/
👉 Компания небольшая (4,5 млрд руб) и стоит 9,3 годовые прибыли 2024 года
👉 Основатель молодой, энергичен и вызывает доверие у Тимофея
👉 Основной заказчик банки — Сбер основной
👉 Компания собирается делать M&A в тч на деньги, которые привлечены с помощью Pre-IPO
👉 Компания стоит дешевле Диасофта и потенциал масштабирования выше (т.к. компания маленькая) — Тимофей всадил в этот актив 20% от своего портфеля
👉 Компания собирает деньги без отчетности по МСФО (что странно)
👉 Есть оферта в 2028 году с доходностью 10% годовых, если компания не выйдет на IPO
В общем риск высокий, каждый должен хорошо подумать головой прежде чем участвовать (но и шансы на иксы имеются за 3-4 года)
Роман написал пост по отчетности компании Северсталь — ссылка smart-lab.ru/mobile/topic/1112132/
👉 Цена на сталь продолжает снижаться
👉 Выручка в 4 квартале выросла на 3% г/г, при этом EBITDA упала на 35% г/г. Свободный денежный поток стал отрицательным впервые за длительное время
Морские порты — важная транспортная артерия российской экономики. Большая часть сырья идет через перевалку в Морских портах России, а основная часть импортных товаров идет через контейнеры также через них.
Ввожу ежемесячную рубрику по объемам перевалки в основных портах России (и по основным грузам), чтобы отследить динамику. Бонусом в этом посте сделаем прикидку по НМТП и ВМТП (дочка ДВМП) по результатам за второе полугодие 2024 года.
Для начала итоги года в контексте всех портов в России:
Какие краткие выводы можно сделать?
👉 Основную долю грузооборота в портах — это экспорт (его и будем смотреть более расширенно), вышел на рекордный уровень в 700 млн тонн за год в 2024 году
👉 Импорт (из них контейнеры ~60%) вырос так же до максимума в 43 млн тонн в 2024 году (контейнеры рассмотрим отдельно и их правильнее считать не в тоннах, а в ДФЭ или двадцатифутовый эквивалент)
👉 Транзит состоит в основном из перевалки казахской нефти через трубопровод КТК — его пока в расчет не берем (заработать на фондовом рынке через него фактически нельзя, хотя в КТК есть небольшие доли у Транснефти, ЛУКОЙЛА и Роснефти)
Сегодня ЮГК выпустил операционный отчет, в целом без всяких прорывов, производство упало на 17% г/г
Был на звонке с финансовым и IR директором ЮГК, в целом их стратегия понятна. Акционерам надо дотянуть до результатов 2026 года похоже, с текущими ценами на золото — наверно не так и плохо. Я пока вне позиции, но наблюдаю!
Основные тезисы с Орловским (из Деньги не спят):
👉 Видел много людей, которые «точно знают, что будет» — но эти люди исчезают. Нужно быть очень подвижным и ограничивать жадность со страхом.
👉 Максим заработал на своем портфеле с мая 2024 года по декабрь 2024 года — 7-8%. Эффективность его личного портфеля в 2024 году была чуть хуже LQDT
👉 В конце года можно было поживиться, самое большое, что было куплено — в основном суборды
👉 Бумаги которые отскочили на 30-50% с декабря — это ШЛАК (Самолет, Мечел). Ты точно уже должен забирать свои деньги сейчас
👉 Сейчас стратегия HOLD, у меня шлака нет. Ищу неэффективности.
👉 Я бы точно не стал держать ВТБ :)
👉 Нужно ли вкладывать в акции, которые могут дать 10-15% при безриске 21%?
👉 Сейчас держу в КСУ (аналог LQDT) ~30%, остальное в облигациях и акциях (долю в акциях не спросили(()
👉 Мы можем долгое время находится в условиях РЕАЛЬНЫХ ВЫСОКИХ ставок (8+%, как Бразилия и Эквадор, например). Либо высокая инфляция. Дай Бог, чтобы не было как в Турции.
А ведь владелец ДНС чертовски прав, есть еще на свете честные российские бизнесмены
Всеиструменты явно «переложили» весь риск своего бизнеса на миноритариев, которые не факт, что выйдут в прибыль в реальных деньгах в общем и целом.
24 год был достаточно сложным годом для российского инвестора — индекс полной доходности фактически не вырос, а вклад обогнал по доходности большинство инвесторов в российские акции (вместе с инфляцией конечно же)
Год назад писал пост Потенциальные инвест идеи на 2024 и РИСКИ их исполнения
Получилось вполне себе неплохо — потенциала в эмитентах особо не было и акции за год особо не выросли)). Если мы не говорим о “докупках на дне” в сентябре и тд.
Комментарий из прошлого для этой таблички
Продолжаю писать про свой портфель (либо ежемесячно, либо если есть сделки). Сделки сегодня есть.
Прошлый пост со сделками тут: Мой Рюкзак #49: В Новый Год с Новым портфелем или сентимент развернулся на 180 градусов
Итоговый пост за 2024 год тут: Мой Рюкзак #50: Удалось хорошо заработать в сложный год, подводим итоги
Было 21 млн руб на 22.12.24
Стало 23,1 млн руб на 13.01.25