Давно не смотрел в сторону нефти. Смутные решения ОПЕК и рост неопределённости заставил закрыть обзорное окно в терминале. Сегодня же решил присмотреться и понять «где мы и куда идем».

Такое неопределенное США

Негативные заявление со стороны США несли то негативный, то положительный тон, что вызывало только неопределенность на рынке. Вчера статистика запасов продемонстрировала резкое увеличение до 13 млн баррелей, став одним из рекордных значений по приросту. Резервуар США вновь наполнился свыше 500 млн баррелей и на сегодня составляет 508 млн. Очередной раз при повышении запасов котировки демонстрируют рост. Я связываю эту причину с ранее сделанным заявлением, что Штаты намерены продать часть своего резерва. Но куда, кому и сколько – неизвестно. Рост запасов мог только стать подтверждающим тому сигналом, что США будут сливать свой резервуар в другое русло.

Первый квартал 2016 года подходит к концу и пора пересматривать инвестиционные портфели, а также перспективы финансовых рынков. В предыдущей своей статье (http://smart-lab.ru/blog/308692.php) я рассматривал факторы, которые вызвали ослабление товарно-сырьевого рынка и указывал на разворот нисходящего движения. Именно на разворот, а не коррекцию после трёх летнего падения.

Предлагаю подбить первые промежуточные итоги ценовых котировок на товарное-сырьевом рынке в текущем году. Так с начала 2016 года сырьевой индекс Blomberg (Bloomberg Commodity Index) вырос на 1.79% (с 77.90 до 79.30).  Максимальный уровень, который был зафиксирован 17.03, составил 83.28, что на 4.3% больше значений на начало года. Как видим восстановление сырьевого рынка продолжается, пускай и не агрессивными темпами, но все же продолжается. Основным фактором роста индекса стал рост цен на металлы, а так же на нефть, которой удалось подняться с десятилетних минимумов до цены свыше в 40$ за баррель

На сегодняшний день современный финансовый мир следит за ситуацией на нефтяном рынке в ожидании сигналов дальнейшего движения котировок черного золота. Дать четкий сигнал к дальнейшему движению стоимость нефти способен ОПЕК. Неформальные встречи некоторых членов картеля с Россией 16-17 февраля, на которых было принято решение «заморозить» добычу на текущих уровнях, поспособствовало росту нефти и выходу с канала между 32 и 35$. Но на долго ли? Ведь никаких четких сигналов не было сделано, а в своих вербальных заявлениях министры нефти Ирана и Саудовской Аравии заявили, что не рассматривают вариант сокращения квоты как метод стимулирования цен.

В этот и кроется основная причина. Два крупных игрока на рынке нефти не желают сокращать добычу, а наоборот – наращивать. И никто не готов упускать текущих потребителей на рынке. В условиях низкой цены на нефть – бороться за долю на рынке куда более эффективней нежели при высокой цене.

Основные причины борьбы за долю на рынке между Ираном и Саудовской Аравией:

Новогоднее ралли уже стартовало. И, как ни странно, стартовало не на фондовом рынке, а между нефтью марки WTI и Brent. Под конец 2015 года, нефть WTI (West Texas Intermediate) прибавила в своей массе и достигла отметки в 38$ за бочку, пока цена за Brent составляла 37.8$.

Рост котировок нефти, на прошлой неделе (21.12 – 25.12) нёс в себе больше психологический характер. Ведь технических или фундаментальных факторов, которые поспособствовали бы тестировать недельные максимумы не было. И даже наоборот. 18 декабря произошло историческое событие – снятие эмбарго на экспорт нефти в Соединённых Штатах.

Напомню, что на протяжении сорока лет на территории США действовал закон, который запрещал поставки (экспорт) нефти за территорию Штатов. Нефть, которая добывалась на территории США была нацелена на внутреннего потребителя. Сейчас же в этом вопросе американские компании, которые занимающиеся добычей нефти, получили «свободу».

Предприятия Америки, которые лоббировали отмену эмбарго, обосновывали свои позиции потерями выручки из-за низких цен на нефть. Спред между WTI и Brent в 2015 году достигал и 7$. Если же брать 2010-2014 года, то разницу между двумя марками держалась в 10$ и порой превышала отметку в 20$. После разговоров о возможном снятии эмбарго, WTI подтянулась к Brent но все же была ниже своего «конкурента» на 1–2 доллара.

ИГИЛ своей первой жертвой выбрал Францию, где произвел ряд террористических операций. По некоторым источникам, «Исламское государство» не ограничивается только Францией, и выбрал для свои атак США, а также Иран. Как эта ситуация может повлиять на сворачивание Ядерной Программы Ирана (ЯПИ) следует рассмотреть более подробно.

В начале ноября Тегеран спрогнозировал рост экономики, благодаря огромному запасу энергоносителей и потенциала выхода на международный рынок с 2016 года. Помимо этого, Иран планирует нарастить добычу газа и занять лидирующую строчку на мировом рынке газа. Длительные санкции позволили нарастить запасы газа в стране до 33 трлн. кубометров, что составляет почти 18% от мирового уровня. Сегодня Иран добывает около 175 млрд. кубометров газа в год. Согласно модели развития газового сектора страны, до 2020 года эта цифра должна увеличится менее чем в 3 раза – до 475 млрд. кубометров в год (стоит отметить, что добыча «Газпрома» составляет 425 млрд. кубометров.)

Нефть: Медленно но уверенно

Котировки на нефть все приближаются к десятилетним минимумам в отсутствии фундаментальных факторов её восстановления. Пока взгляды инвесторов прикованы к решению Федеральной Резервной Системы ужесточить денежно-кредитную политику путем повышения процентных ставок (с 0.25% до 0.5%) товарно-сырьевой рынок демонстрирует нисходящее движение.

Подводя итог 2015 года для черного золота, можно сделать выводы, что даже при отсутствии мирового кризиса и рецессии, цены на нефть способны достичь своих минимумов. Ведь все что двигало котировки нефти вниз – это самые банальные рыночные законы спроса и предложения. Я бы выделил несколько факторов, которые вызвали некий диссонанс между спросом и предложением нефти:

ОПЕК. Борьба ОПЕК с низкими ценами не то что не дала результатов, а только усугубила проблему. После заседания в июне и декабре котировки на нефть находились в красной зоне. Почему страны, которые устанавливают нормы добычи (квоты) сами же их нарушают и при этом ссылаются на спад мирового производства? Все довольно просто. На рынке идет глобальная борьба за долю рынка между самими членами организации экспортеров нефти. Пока Венесуэла во всю трубит о необходимости снижения квот, Саудовская Аравия, Ирак, а так же Иран не берут во внимание низкие цены на энергоносители. Ведь куда более выгодней «захватить» рынок низкими ценами и потом уже стимулировать цены путем регулирования квот. И низкие цены только позволят достичь этой цели. На мировом рынке отсутствуют признаки рецессии, только снижение спроса на нефть, а этот фактор только на руку крупным игрокам картеля, которые могут позволить себе контракты по 30$ за баррель, ведь стоимость добычи одной бочки нефти в той же Саудовской Аравии не превышает 5$.