С ростом Bitcoin выше $70 тыс. рынок вступил в фазу эйфории, когда все держатели монет оказались в прибыли. В истории криптовалюты это уже четвертый цикл, характеризующийся повторением одних и тех же паттернов.

Источник изображения: glassnode.com

В первую очередь это касается распределения богатства: после преодоления исторического максимума долгосрочные держатели (LTH) приступают к распродаже запасов, а у краткосрочных (STH), напротив, аппетит только разыгрывается.

Пик запасов LTH пришелся на ноябрь прошлого года, и с тех пор совокупный объем сократился на 660 тыс. BTC. STH за то же время прибавили к активам 810 тыс. BTC (превышение обусловлено сокращением резервов криптобирж, которые не учитываются в анализе когорт). Тенденция распределения проявляется раз за разом, когда цена обновляет максимум.

Спотовые ETF продолжают накачивать Bitcoin свежими инвестициями. Только за прошедшую неделю в криптофонды поступило $2,7 млрд, обновив исторический уровень. 98% из этой суммы пришлось на Bitcoin.

Источник изображения: coinshares.com

Среди ETF одна только BlackRock привлекла $2 млрд, на втором месте Fidelity с $1,3 млрд. Отток из Grayscale сохраняется на высоком уровне, но уже не оказывает значимого влияния на общую статистику.

846 дней понадобилось Bitcoin для обновления рекорда и подтверждения ключевого инвестиционного тезиса: криптовалюта растет каждые четыре года. Другими словами, когда бы инвестор не купил Bitcoin, самое длительное время ожидания прибыли не превысит данного отрезка.

От предыдущего пика прошло всего 2,5 года, а цена уже обновила максимум, преодолев $69 тыс. Правило было подтверждено досрочно, оставив скептиков у разбитого корыта.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Столь быстрому росту поспособствовал запуск спотовых ETF в США, предоставивший инвесторам облегченный доступ к криптовалюте. Сейчас инвестиционные компании активно включают новый инструмент в торговые платформы, что находит отражение в росте совокупного портфеля и оборота криптофондов. Например, среди банков Wells Fargo, Bank of America и Merrill Lynch уже предлагают клиентам доступ к ETF, а Morgan Stanley еще только рассматривает такую возможность.

05 марта спотовые ETF обновили рекорд по общему обороту, достигнув планки в $10 млрд. Среди них нового пика добились IBIT от BlackRock, FBTC от Fidelity, BITB от Bitwise и ARKB от Ark Invest.

Ажиотаж вокруг первой криптовалюты набирает обороты, о чем свидетельствует новый максимум в $31 млрд по открытому интересу (суммарному объему открытых сделок на фьючерсном рынке). Предыдущий рекорд был установлен в апреле 2021 года с показателем в $24,3 млрд.

Источник изображения: coinglass.com

Ставка финансирования находится на рекордных уровнях как минимум за последние полгода, что говорит о значительном преобладании покупателей на рынке деривативов.

С 2023 года Bitcoin находился в фазе накопления, для которой характерен стабильный подъем, относительно низкая волатильность и скромные коррекции. Теперь же криптовалюта вошла в фазу роста, согласно модели Stock-to-Flow.

Источник изображения: twitter.com/100trillionUSD

В фазе накопления текущего бычьего цикла максимальная просадка не превышала 22%. С переходом в фазу роста ситуация изменится. Исторически на этом этапе коррекции достигали от 36% до 71%, прежде чем цена штурмовала новые высоты.

Для основной части криптоэнтузиастов халвинг – явление позитивное, поскольку сокращение вдвое выпуска монет приводит к их дефициту и удорожанию. Исторически через 6-18 месяцев после халвинга цена вырастала в три и более раза.

Источник изображения: twitter.com/therationalroot

А вот для майнеров эта процедура является болезненной, приводя к аналогичному сокращению потока доходов. Ситуацию усугубляет жесткая конкуренция, которая выливается в отсутствие значимого роста доходности с хешрейта мощности, несмотря на отличную динамику Bitcoin в последние 12 месяцев. В марте прошлого года показатель составлял $0,06 за терахеш в день, а сейчас это всего лишь $0,09 TH/D.

День за днем спотовые ETF обновляют рекорды по обороту и привлеченным инвестициям. 28 февраля чистый приток в Bitcoin-фонды составил $673 млн. Это больше, чем в первый день запуска новых продуктов. Среди фондов максимум обновил IBIT от BlackRock с дневным результатом в $612 млн.

Источник изображения: twitter.com/JSeyff

Дневной оборот по спотовым фондам также достиг 26 февраля невиданной ранее высоты в $7,7 млрд. Эрик Балчунас из Bloomberg добавил к графику данные по фьючерсным ETF, чтобы сравнить торговые объемы от запуска фонда BITO в 2021 году с текущим ажиотажем.

Новые инвестиционные продукты остаются одним из ключевых катализаторов роста Bitcoin в 2024 году. 26 февраля был обновлен рекорд по дневному обороту, достигшему $2,4 млрд. Среди фондов лидерство удерживает BlackRock (тикер IBIT), торговый объем по которому в этот день составил $1,3 млрд.

Источник изображения: twitter.com/EricBalchunas

Столь значительные показатели по новым ETF говорят о высоком интересе к базовому активу. Чтобы оценить его в полной мере, стоит взглянуть на чистый приток капитала в криптофонды: за прошедшую неделю они привлекли инвестиций на $600 млн.

Инвестиционный интерес к Bitcoin демонстрирует новые высоты. Так, чистый приток инвестиций в биржевые фонды на прошлой неделе составил рекордные $2,45 млрд, а всего с начала года – $5,2 млрд.

Источник изображения: coinshares.com

Отличились свежесозданные спотовые ETF, среди которых лидерство удерживает BlackRock с $6,2 млрд под управлением, на втором месте продукт от Fidelity с $4,5 млрд. В совокупности эти два фонда перекрывают отток из Grayscale (GBTC) в $7 млрд.

Спрос на Bitcoin со стороны американских инвесторов опережает самые оптимистичные прогнозы. По оценке аналитического агентства CryptoQuant, спотовые ETF ответственны за 71% всех поступивших за последние недели инвестиций. Приток средств обеспечил криптовалюте выход выше уровня в $50 тыс.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Примечательно и то, что темпы притока в биржевые фонды набирают обороты. За последние 4 дня было инвестировано больше, чем в первые 20 дней: 43 тыс. BTC против 42 тыс. BTC, соответственно.