Как стало известно, компания Boeing 18 октября 2019г. написала в адрес SEC, что будет вынуждена приостановить или сократить выпуск авиалайнеров 737 MAX в случае значительных задержек в возобновлении эксплуатации самолетов. Вполне естественно,  что комиссию по ценным бумагам (SEC) США немало волнует ситуация остановки полетов массового самолета Boeing 737 MAX  и ее влияние на финансовое положение компании. Напомним, что по отчету за 9 месяцев 2019г. выручка Boeing сократилась на 19%, а чистая прибыль на 95%.

-
Цитируемое предположение компании относительно возможной остановки выпуска 737 MAX противоречит тому оптимизму, который публично выражался совсем недавно менеджментом Боинга относительно переспектив эксплуатации своего ключевого самолета. (Акция росла, например, 6 декабря на заверениях компании отраслевого сообщества, авиакомпаний и пилотов, что предпринятые изменения в системах самолета эффективны.) Так, 11 ноября компания Boeing сообщила, что планирует возобновить коммерческие полеты авиалайнеров Boeing 737 MAX в январе 2020 года, поскольку  ожидает, что Федеральное управление гражданской авиации США одобрит возвращение самолета в эксплуатацию в декабре. Между тем 26 ноября Федеральное авиационное управление США  (FAA) уведомила Boeing о том, что только оно будет выдавать сертификаты на новые Boeing 737 MAX. Управление, несмотря на нехватку специалистов, будет делать это единолично, тогда как раньше  процедура выдачи сертификатов осуществлялась совместно с компанией.   28 ноября стало известно, что выработка новых требований от ФАУ (FAA) по подготовке пилотов  продлится скорее всего до конца января 2020г. О чём всё это может говорить инвесторам, — это знак окончательной потери доверия или обнадеживающий сигнал регулятора о скором старте полетов? И, кстати, почему параллельно американские авиационные регуляторы (этой осенью) попросили авиакомпании всего мира проверить самолеты Boeing 737 NG на предмет наличия в них трещин? В любом случае, срок возвращения MAX отодвинулся от того дедлайна, на который рассчитывали ещё в ноябре.

-

( Читать дальше )

Волна беспокойств по emerging markets ударила по российскому рынку на открытии европейской сессии. Поводом для продаж на ММВБ стало сильное падение китайских индексов(SSE -2.04%)  и снижение курса китайского юаня, а также турецкой лиры. Девальвация китайской валюты рассматривается как знак общего ослабления китайской экономики, что добавляется к опасениям по поводу текущего  сокращения кредитования девелоперов в КНР. Острое падение акций в Шанхае началось после 9 утра, но первоначально этот эффект нивелировался сильным ралли акций в Токио (+1.44%); негатив европейских фьючерсов нарастал постепенно. Сильным сигналом для продаж стало падение на открытии FTSE российских ADR. Падение курса юаня повлияло негативно и на цены commodities. Фондовые рынки Филиппин и Индонезии, зависящие от цен на металлы, потеряли во вторник по -1%, а страна-импортер Индия даже подросла (+0.27%).

на графике курс доллар/юань, юань дешевеет к доллару с января 2014



( Читать дальше )

На фоне резкого ослабления рубля индекс ММВБ не удержался выше уровня 1500. Покупка  валюты стимулирует уход из фондовой секции и продажи российских акций. Ситуация на европейских рынках выглядит смешанной, и пока цена нефти brent находится выше $110 остается “винить” в коррекции среды только Минфин РФ. Согласно избранной финансовой политике Минфин должен переводить в любом случае рублевые средства Резервного фонда в доллары. Подобная предусмотрительность помимо решения прагматических задач сохранности государственных накоплений поддерживает и Казначейство США. Абсурдность ситуации, которая продолжается десятилетия, сегодня подчеркивается апгрейдом JP Morgan Индонезии и Филиппин, чьи акции стоят много дороже российских активов. В России такой чести удостаивается только нефтегазовый сектор, который является главным бенефициаром девальвации. Объявление о покупке долларов Минфином совпало с ужесточением ситуации в Украине, в которой уже налицо угроза  гражданской войны. 


( Читать дальше )

Ситуация на российском фондовом рынке диаметрально переменилась, ММВБ раллировал в среду, индекс РТС пытается разгрузить свою относительную перепроданность. Уверенное восхождение фондового рынка США с одной стороны, всплеск доверия к развивающимся рынкам и валютам после повышения учетной ставки Банка Турции с другой, совершили чудо. В среду активно вырос и индонезийский фондовый рынок(+2.09%). Базисом для оптимизма в Джакарте является увеличение  прибылей экспортеров commodities в связи с девальвации рупии. Morgan Stanley сделал только что апгрейд этих национальных активов на основе улучшения торгового баланса (в конце прошлого года) и дешевизны бумаг. Не грозит ли то же самое российским бумагам в преддверии Олимпиады в Сочи? По критерию сырьевого источника доходов бюджета российский рынок сходен с индонезийским, а по дешевизне фондовых активов Москва превосходит Джакарту в разы.

Во всяком случае, ралли середины недели можно рассматривать как знак доверия к commodities перед лицом нового раунда сворачивания QE3. Нефтяные цены brent вчера подрастали, цены на газ в США продолжают повышательную динамику из-за холодной зимы. Немного улучшилась ситуация на межбанковском рынке, правда, часть опять ликвидности опять потекло на валютный рынок. Все-таки сегодня ожидается новый раунд сворачивания QE3 – на $10 млрд,  а на повышение учетной ставки ЦБ РФ в отличие от банков Турции, Бразилии, ЮАР вряд ли пойдет.

( Читать дальше )

Во вторник индекс ММВБ сумел закрыть новогодний гэп на основе улучшения отношений к российским акциям. Внешний повод для роста дало фондовое ралли в Японии и Китае. Однако имеют большое значение и внутренние новости. Довольно удивительно наблюдать сегодня так называемый “японский” эффект девальвации, когда резкое удешевление рубля влияет положительно на наши акции. Разумеется, девальвация положительно сказывается на конкурентности национальной экономики и прибылях экспортеров. Однако в свете сворачивания QE3 падение рубля нередко рассматривалось как риск потери популярности российских активов, относящихся по текущим классификациям к emerging markets.  Между тем приближение Сочинской олимпиады и прогресс в экономике еврозоны несколько меняет отношение инвесторов и инвестбанков к России. Недавнее повышение прогноза Мирового банка по глобальному росту, включая и прогноза по еврозоне, слухи о повышении МВФ прогноза по росту Великобритании (с 1.9% до 2.4% в 2014г.)  дают почву для надежд, что “заграница нам поможет”, то есть глобальный рост вытащит российскую экономику (промышленность) из небольшой рецессии. Драйвером роста во вторник выступают акции Газпрома. В среду ожидаются переговоры Газпрома и CNPC, и инвесторы рассчитывают на заключение взаимовыгодного соглашения. Кроме того, возможно играют роль соображения о снижении добычи на газовых месторождений в районе Северного моря, что приведет к росту поставок российского газа в Европу..  Новость о продаже золоторудных месторождений в Австралии помогло акции ГМК Норильский никель. Возможно, акции ГМК среагировали и на ралли Русала в Гонконге, которое было “заимствовано” на ММВБ. Вряд ли этот рост вызван последними техническими соглашениями ФосАгро и Русала по поставкам фтористого алюминия. Рискну предположить, что рост акций Русала связан с недавним запретом экспорта бокситов (и никелевой руды)  из Индонезии. Эти бокситы в основном шли в Китай. Так, в 2011г. КНР получило 80% бокситов из Индонезии. Все детали индонезийских запретов до сих пор неизвестны. Может быть, кто-то из китайских инвесторов получил инсайд о планах в Джакарте в отношении последовательности принимаемых мер. Соответственно, есть расчет, что истощение накопленных запасов алюминиевого сырья в КНР (накоплены на 9 месяцев), приведет к росту цен алюминия. Со вторника мы повышаем среднесрочную рекомендацию по рынку с мягкое (умеренное) накапливать на мягкое покупать. В среду ожидаем позитивное открытие. Основные зарубежные новости связаны сегодня с выходом индекса ZEW в Германии, а также квартальными отчетами IBM, Texac Instruments, AMD, Johnson&Johnson, Verizon в США

В эти выходные правительство Индонезии приняло ошеломительные документы, к которым оно готовилось в течение 5 лет. Дело в том, что в 2009г. был принят закон, призывающий горных производителей до 2014г. начать перерабатывать руду в стране, а не гнать ее в сыром виде на экспорт. Однако очень немногие предприятия последовали благородному призыву, чему поспособствовало не только предпринимательская жадность, но и cильное падение цен на металлы. В 2013г. в СМИ Индонезии было много рекламы готовящихся проектов создания плавильных мощностей (smelters), но далеко не все были из них закончены. Поэтому, учитывая инертность бизнес-сообщества, правительство решило пойти на радикальные шаги и ввести полный запрет на вывоз необработанной руды. Конечно, полностью реформационную задумку исполнить не удалось, слишком большой удар был бы нанесен по отрасли и по экономике в целом. Тем не менее, по ряду позиций запрет вывоза руды введен.


( Читать дальше )