ФРС приближается к выбору времени X — объявлять ли на банковской конференции в Джексон-Холле 26-28 августа о намерении серьезно рассмотреть вопрос о сокращении программы покупок ценных бумаг ($120 млрд ежемесячно)  или ещё потянуть время, продолжая накачивать экономику деньгами.

Если бы миру, включая США, не угрожала новая волна коронавируса и его разновидности дельта-йота, ясное заявление в конце августа Дж.Пауэлла о предстоящем сокращении QE можно было бы считать насущным. Аргументы для предстоящего сворачивания количественного смягчения очевидны. Уровень официальной безработицы в США в июле снизился до 5,4% (прогноз был 5,7%). И теперь нельзя сказать, что безработица находится около 6%. Также нельзя не видеть, что темп потребительской инфляции (в США) в июле хоть и снизился, но остался на повышенных уровнях, — заметно выше комфортных для ФРС.

Однако с другой стороны, пандемия коронавируса в мире всё ещё вносит большую неопределенность в картину будущего и несёт социально-экономические риски. И какими бы сильными не были успехи в экономике, у Пауэлла остается соблазн воздержаться от сильных заявлений до следующего заседания ФРС 21-22 сентября 2021г.

1.Возможность красноречивого «молчания» Пауэлла в августе в Джексон-Холле поддерживает, прежде всего, июльский доклад о потребительской инфляции (индексе цен CPI) Министерства труда США. Этот доклад в зависимости от настроения на рынках можно прочитать двояко. Самый успокаивающий момент в июльском докладе CPI — это снижение помесячного темпа роста ключевой инфляции core СPI с 0,9% до 0,3%. За год ( к июлю 2020) ключевые цены возросли на 4,3% (общий CPI +5,4%), но эта цифра Пауэлла может не очень волновать. В силу относительно низкой базы расчета 12-месячные уровни инфляции будут оставаться автоматически высокими до начала 2022г.

ниже -помесячный рост цен (общий, ключевой и средняя за 12 месяцев)