20 декабря Совет директоров Банка России может повысить ключевую ставку с 21% до 23%, согласно мнению большинства опрошенных аналитиков. Некоторые эксперты допускают более резкое увеличение до 25%. Причиной станут высокая инфляция, достигшая 8,88% год к году в ноябре, и инфляционные ожидания на уровне 13,4%.

ЦБ уже повысил ставку в октябре на 2 п. п., объяснив это ростом инфляции выше прогнозов. Аналитики считают, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики станет компромиссом между ускорением цен и замедлением роста кредитования. Ключевое давление на инфляцию оказывают ослабление рубля, бюджетная политика, динамика тарифов и льгот.

На экономику высокие ставки могут повлиять отрицательно: бизнес откладывает проекты, объем корпоративного кредитования падает, а ВВП в 2025 году, по прогнозам ПСБ, может вырасти лишь на 1,5%. В то же время долгосрочный эффект должен замедлить инфляцию до целевого уровня 4%.

Снижение ставки ожидается не раньше второй половины 2025 года при достижении инфляцией 6-7%. В 2026 году ставка может снизиться до 18–19%, если внешние шоки и бюджетный дефицит сократятся.

К концу ноября сырьевой индекс Центра ценовых индексов Газпромбанка (ЦЦИ) увеличился до 68,5 пунктов с 67,3 в октябре. Основным драйвером стало подорожание газа, вызванное геополитической напряженностью и неопределенностью поставок российского газа в ЕС. Поддержку индексу также оказал рост цен на нефть и нефтепродукты, сохраняющихся на высоком уровне из-за ситуации на Ближнем Востоке.

При этом цены на уголь демонстрируют снижение, несмотря на сезонный фактор, а индекс цен на карбамид упал на 5% из-за низкой активности импортеров. Эксперты связывают ослабление курса рубля в ноябре с минимальными значениями сырьевых цен в сентябре, учитывая лаг их влияния на валютный рынок.

По прогнозам аналитиков, в первом квартале 2025 года рубль может укрепиться до 95–97 руб./$ благодаря восстановлению экспортных цен. Однако санкции против российских банков затрудняют доступ к валютной ликвидности, усиливая волатильность рубля.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7347521?from=doc_lk

Российские банки и компании все чаще используют Казахстан для валютных операций с Китаем. После введения санкций США против России, проведение платежей внутри страны стало затруднительным, особенно для сделок с такими торговыми партнерами, как Китай и Турция.

С июня по август 2024 года объем торгов юанем и рублем на фондовой бирже Казахстана значительно вырос. Среднемесячный объем торговли составил 893 млн юаней и 86 млрд рублей, что связано с остановкой торгов долларом на Московской бирже.

Казахстанские банки фиксируют растущий спрос на юани со стороны российских предприятий, а транзакции часто проводятся через посредников в других странах, что увеличивает роль Казахстана в международной торговле России.

Источник: www.bloomberg.com/news/articles/2024-09-24/us-sanctions-on-russia-boost-yuan-ruble-trading-in-kazakhstan

Правительство утвердило бюджет на 2025–2027 годы с доходами 40,3 трлн руб. и расходами 41,5 трлн руб. Дефицит составит 0,5% ВВП. Доходы вырастут на 15% за счет налоговой реформы, добавившей 2,7 трлн руб. Вложения в приоритетные сферы — социальная поддержка, оборона, технологии и инфраструктура — увеличат расходы на 9%.

Индексация пенсий, рост «детского бюджета» до 10 трлн руб. на три года и проекты в области технологий, такие как «Станкостроение» и «Новые материалы», поддержат социальную и экономическую стабильность. Также власти вложат 180 млрд руб. в модернизацию коммунальной инфраструктуры.

Минэкономики прогнозирует инфляцию на уровне 4,5%, ослабление рубля до 96,5 руб./$ и замедление роста ВВП до 2,5% в 2025 году. Около 60% роста экономики обеспечит потребительский спрос, поддерживаемый увеличением доходов населения.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7181656?from=doc_lk

Центробанк России изменит методику расчета официальных курсов валют. Новая методика исключит данные о сделках, совершенных с участием доминирующего участника рынка, если его доля превышает 75% от общего объема сделок с валютой. Это обеспечит репрезентативность расчетов.

Дополнительно, курсы валют будут рассчитываться на основе сделок, заключенных не менее чем тремя разными парами кредитных организаций. Остальные параметры методики останутся неизменными.

Центробанк начал публиковать ежедневную информацию об объемах торгов долларом, евро и юанем в апреле 2024 года, но с 15 июля приостановил публикацию статистики для ограничения санкционного влияния. Официальные курсы устанавливаются на основе данных межбанковских конверсионных операций на внебиржевом рынке.

В июле 2024 года нефтегазовые доходы федерального бюджета России достигли 1,1 трлн руб., увеличившись на 45% по сравнению с июнем. Годовой рост составил 33%, что связано с повышением цен на нефть марки Urals, которая за год подорожала на 26%, до $69,58 за баррель.

Рост доходов в июле объясняется также поступлениями налога на дополнительный доход (НДД), который нефтяники уплачивают четыре раза в год. Сумма НДД составила 497 млрд руб., что значительно увеличило общий доход.

Минфин зафиксировал снижение налогов на добычу полезных ископаемых (НДПИ) до 944 млрд руб. в июле, по сравнению с 1,024 трлн руб. в июне. Возвратные выплаты по топливному демпферу и субсидии нефтепереработчикам также сократились.

С августа Минфин начнет покупки валюты и золота в резервы, направив на это 24,65 млрд руб. до 5 сентября. Это в пять раз меньше предыдущего месяца, однако регулятор продолжит продажи валюты на рынке.

Минфин России в августе ежедневно закупает юаней и золота на 1,12 млрд рублей, что в 4,8 раза меньше, чем в июле. За месяц планируется закупить активов на 24,7 млрд рублей, против 123,8 млрд рублей месяцем ранее. Банк России продолжает продажи валюты на 8,4 млрд рублей ежедневно.

В августе дополнительные нефтегазовые доходы федерального бюджета оцениваются в 166,72 млрд рублей, что на 10,8% больше фактических доходов июля. В июле нефтегазовые доходы составили 1,08 трлн рублей, на 33% больше июня.

Рубль за июль ослаб к доллару на 0,68% и к евро на 0,95%. Чистые продажи валюты Банком России поддерживают рубль, но основные факторы — налоговые платежи и обязательная продажа валютной выручки экспортерами.

Высокие рублевые ставки и решение Банка России повысить ключевую ставку до 18% также поддерживают рубль. В ближайшие месяцы курс рубля будет определяться нормализацией расчетов за импорт и экономическими факторами.

Национальный клиринговый центр (НКЦ), главный контрагент для учета сделок на российском рынке, в июне 2024 года резко сократил объем межбанковских операций. Это связано с санкциями, введёнными США и Великобританией, которые ограничили возможности НКЦ проводить финансовые операции с долларом, евро и британским фунтом.

Основные изменения:

• Объем предоставленных кредитов: Сократился в 5,7 раза, до 20 млрд руб.
• Прочие средства: Уменьшились на 359 млрд руб., до 5,39 трлн руб.
• Привлеченные средства: Уменьшились на 477,9 млрд руб., до 4,71 трлн руб.
• Средства на клиринговых счетах: Уменьшились в 4,3 раза на активных счетах, до 109,8 млрд руб., и в 1,7 раза на пассивных, до 231 млрд руб.
• Депозиты в Банке России: Сократились с 141 млрд до 20 млрд руб.

Причины и последствия:

Эксперты связывают сокращение операций с санкциями, которые ограничили возможности НКЦ выступать контрагентом по операциям с недружественными валютами. Это временное явление, так как НКЦ уже давно готовился к таким ограничениям.

Правительство России второй раз за месяц смягчило требования к возврату валютной выручки для крупнейших экспортеров. Новый порог зачисления валюты на счета в уполномоченных банках теперь составляет 40%, говорится в сообщении на сайте кабмина от 13 июля. Это решение принято на фоне стабилизации курса рубля и достижения достаточного уровня валютной ликвидности.

С 21 июня порог уже был снижен с 80 до 60%. Изначально требование об обязательной продаже валюты было введено указом президента с 16 октября 2023 года, когда рубль преодолел психологическую отметку 100 руб./$. Эти меры показали свою эффективность в стабилизации внутреннего валютного рынка, помогая покрывать дефицит валюты, необходимой импортерам.

Текущие изменения вызваны нарушением баланса на валютном рынке, вызванным санкциями против Мосбиржи и других финансовых институтов. Эти меры привели к новым трудностям в проведении платежей в дружественные страны, снижению спроса на импорт и сокращению оттока капитала.

С начала года объем продажи валюты увеличился на $5,4 млрд в месяц, а импорт снизился на $3 млрд. Экономист Павел Рябов отметил, что уменьшение импорта и изменение структуры расчетов сократили потребность в валюте на $4,5–5 млрд в месяц.

В первом квартале 2024 года Россия направила на обслуживание государственного долга 519 млрд рублей, что на 43% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Это рекордный прирост за последние 11 лет. Рост расходов связан с увеличением объемов заимствований и ослаблением рубля.

Основные причины увеличения расходов

• Увеличение объема заимствований: Общий госдолг России достиг 26 трлн рублей.
• Высокие процентные ставки: В первом квартале 2024 года ключевая ставка выросла до 16%, что значительно увеличило выплаты по государственным облигациям (ОФЗ).
• Ослабление рубля: Погашение валютных долговых обязательств стало дороже из-за изменения курса рубля (с 77 рублей за доллар в марте 2023 года до 92 рублей в конце первого квартала 2024 года).

Сравнение с прошлым годом и прогнозы

• В первом квартале 2023 года на обслуживание госдолга было направлено 363 млрд рублей.
• Доля расходов на погашение обязательств в общем объеме бюджетных трат выросла с 4,7% до 5,6%.
• В 2024 году на обслуживание госдолга планируется направить около 2,4 трлн рублей, что превышает расходы на образование и здравоохранение.