Любой учебник по инвестиционному анализу начинается с толкования железного правила: чем больше доходность, тем выше риск. 

Следовательно, по мере роста рынка, уменьшается ожидаемая доходность от инвестиций и растет вероятность просадки и потери ваших средств. 

Грубо говоря, если рынок вырос на 100% за год, когда его среднегодовая доходность равна 10%, гораздо более вероятен дальнейший обвал на 30%, чем повторение роста на 100% на следующий год. 

Подтверждений масса:

🔸Фонды ARK Invest

🔸Пузырь Доткомов 

🔸Динамика S&P500 после ковида и тд.

❗️Если правило доходность/риск не соблюдается инвесторами и рынок характеризуется аномальным ростом без просадок, нужно быть аккуратным и убедиться, насколько оправдан рост рынка❗️

✍️Ниже распишу признаки мании на рынке-когда рынок становится иррациональным и растет вопреки логики и фундаменталу:

1️⃣Высокая доля физлиц на рынке

✔️После начала СВО на рынке РФ произошел отток иностранного капитала из акций, и на данный момент основная доля держателей не институциональные инвесторы (фонды, банки), а обычные люди. Физлицам свойственно принимать спонтанные решения, не смотреть на фундаментал компаний, выкупать по любой цене, в отличие от «смарт мани». 

Теперь отдельно рассмотрим Whoosh:

✔️Увеличение выручки в 2022 году на 55% (выше рынка). Отличная рентабельность.

✔️Отличные показатели соотношения чистого долга к EBITDA для акции роста- почти 1 к 1

✔️Компания настроена платить дивиденды. Их размер будет определен осенью 2023 года по мере публикации отчетности за летний сезон

✔️Этим летом компания вышла на рынки Латинской Америки (Бразилия, Чили). Если удастся монополизировать рынок-это во многом сгладит проблему сезонности

Теперь к негативным моментам:

❌Показатели 2022 года в сравнении с 2021 разочаровывают: с 2020 по 2021 год выручка выросла В 6 РАЗ, а с 21 по 22 ВСЕГО НА 55%. 

❌Рентабельность в 2022 упала по сравнению с позапрошлым годом с 64% на 51%

❌Чистая прибыль упала с 1796 млн₽ до 831млн₽

❌Только летом 2023 года компания запустила пилотный проект в Латинской Америке и запустила велосипеды в Москве. В остальном диверсификации бизнеса по отраслям и регионам по сути нет.

🙌Выводы по компании: 

✅С одной стороны: 

🔸Кратный рост компании и самого сектора с 2019 по 2022

🔸Заявление о выплате дивидендов осенью 2023

🔸Потенциал развития 

❌С другой: 

🔸Замедление темпов роста

🔸Ограничения со стороны Минтранспорта

🔸Сезонный фактор 

Но что самое интересное: в процессе анализа и поиска информации по компанию и сектору на просторах интернета понял следующее: 

По самокатам очень мало информации!

📊Начнем со структуры рынка самокатов в РФ

⚡️Доля рынка распределена уникальным образом: всего их 40, но более 93% всего рынка контролируют три компании: Whoosh, Юрент и Яндекс. 

Говорить буду по большей части про Whoosh, так как акции компании торгуются на Мосбирже, в отличие от Юрента. Кстати, это единственная компания в РФ, вышедшая на IPO в кризисный 2022 год-что уже позитивный индикатор финансового положения компании. 

Ну а Яндекс это IT-гигант с кучей других бизнесов. В структуре выручки около 40% отводится на драйв: каршеринг, такси и самокаты, доля которых, конечно, сильно уступает первым двум, поэтом рассматривать Яндекс с «самокатной»парадигмы бессмысленно. 

Наглядная демонстрация происходящего на примере компаний люксового сегмента Ferrari (RACE) и Louis Vuitton (LVMH):

✅Обе компании отчитывались о результатах деятельности выше прогнозов за последний год. 

✅Louis Vuitton (LVMH) в этом году стала компанией с САМОЙ КРУПНОЙ РЫНОЧНОЙ КАПИТАЛИЗАЦИЕЙ В ЕВРОПЕ: $420 млрд 

✅У Ferrari же рекордные заказы вплоть до 2024 года; наблюдается значительный рост выручки и прибыли по сравнению с прошлым годом. 


График ниже показывает пятилетнюю доходность акций Louis Vuitton и Ferrari в сравнении с S&P500-индексом акций компаний США с крупнейшей капитализацией

 

Разница, как видите, существенная: 183% и 159% доходности против 61% индекса широкого рынка за 5 лет.

Удивительно, что согласно экономической теории о ценовой эластичности спроса, компании люксового сегмента претерпевают наибольший отток капитала во время кризисов в связи с наиболее существенным снижением продаж их товаров и услуг.

Но, как видно по графику, в данном случае эта тенденция не соблюдается, так как, несмотря на большую волатильность по сравнению с индексом, доходность во время фаз роста была существенно выше падения данных акций в процентном соотношении в сравнении с S&P500. 

Инвестиции в предметы роскоши традиционно вызывают скептицизм у аналитиков и редко рассматриваются в качестве полноценных инструментов для вложений наравне с недвижимостью и ценными бумагами. 

  Главные причины:

✅низкая ликвидность (невозможность быстро и без издержек перевести активы в кэш)

✅необходимость глубоких знаний рынка предметов роскоши

✅высокий порог входа

 При прочих равных инвестиции в предметы роскоши были действительно гораздо менее привлекательным вариантом.

Но буквально за последние годы все изменилось: 

 Очередь на покупку определенных моделей элитных часов и автомобилей такая, что ждать приходится несколько лет; Сами предметы показывают ошеломляющую доходность, а проблема ликвидности становится все менее критичной, так как появляются полноценные биржи, посвященные трейдингу элитных часов, например.

 Компания Knight Frank уже много лет подряд регулярно составляет и публикует специальный индекс инвестиционной привлекательности предметов роскоши – KFLII. Согласно данному индексу, за последние 10 лет в топ-5 популярных для инвестирования предметов роскоши входили сумки Hermès, элитный алкоголь и ретроавтомобили, а доходность подобного рода вложений оказалась выше, чем у индекса S&P 500.