Вчера разобрали, что жду снижения барреля “черного золота”, но не такого критичного, как многие аналитики, допускаю падение до 60$.

Но как это повлияет на нас? В бюджете заложена цена за бочку около 70 баксов. Казалось бы, что все неплохо, но тут важно понимать, что наша нефть торгуется под маркой Urals, а по она идет где-то на 7-8$ (в худшие времена достигала 10+ долларов) ниже, чем Brent.

Когда мы открываем котировки, то всегда видим именно марку Brent. То есть от текущих 69$ нужно снять еще минимум 7 баксов и вот перед нами уже 62$. Это значит, что с целевых значений падение уже составило около 10%.

Кстати, все свои мысли по экономике и фондовому рынку я всегда пишу в своем телеграм-канале — t.me/+6spfjkz9gtU0Y2Ji

Еще один негативный фактор — это укрепление рубля. Важно понимать, что мы рассматриваем это в контексте бюджета РФ. Закладывался рубль/бакс — 96,5, но перед нами аномальное укрепление и 85 рублей за одного вечнозеленого.

Конечно, с 2022г. доля нефтегазовых доходов в структуре бюджета РФ сократилась (сейчас она составляет около 40%, то есть даже меньше половины), но удар может быть очень неприятным.

Что такое Фонд национального благосостояния (или ФНБ) — государственный резервный фонд. Это «подушка безопасности», которая позволяет государству компенсировать потерю доходов.

По сути, ФНБ — это государственная кубышка, откуда правительство может брать денег, если их не хватает. Идея создания подобного “кармана” появилась в тот момент, когда нефтегазовых доходов стало так много, что они начали выливаться в инфляцию. А так получилось и рост цен остановить, и сделать “подушку безопасности”. Ситуация win-win.

Что с ним происходит сейчас? Если посмотреть простым взглядом, то все неплохо: общий фонд — 12,7 трлн. рублей (или 6,7% от ВВП), с января по ноябрь он даже смог вырасти на 882 млрд. рублей (туда пошли дивиденды от Сбера и нескольких других больших компаний).

Но если углубиться, то все уже не так красочно: ликвидная (или реальная) часть ФНБ — всего 50 млрд. долларов (или 5 трлн. рублей), при этом сам фонд в баксах сократился вдвое с начала СВО (с 110 млрд в 2022г.)