Банк России и Московская биржа обсуждают с брокерами механизмы улучшения ценообразования на биржевые инструменты. Предлагается ввести аукцион при открытии торгов на валютном и срочном рынке, как уже сделано при торговле акциями и облигациями. Аналогичный механизм может быть использован при достижении предельных значений котировок, когда рынок «ложится на планку». Это позволит участникам торгов не нести потери в условиях отсутствия рыночных котировок.
       Аукцион открытия на Московской бирже сейчас работает на фондовом рынке перед основной и перед вечерней сессией. Собираются несколько заявок на покупку и продажу финансового инструмента, в результате чего формируется средняя цена. На нее и ориентируются инвесторы вместо цены первой сделки, которая может существенно отличаться от рыночных значений. Аналогично работает дискретный аукцион, который проводится при достижении котировками предельных значений.
       Как сообщил “Ъ” директор департамента противодействия недобросовестным практикам Банка России Валерий Лях, анализ микроструктуры и поведения рынка показал два слабых места непрерывного аукциона (т. е. выставления заявок в биржевом стакане). В частности, он не позволяет эффективно найти рыночную цену при пустой очереди заявок, а также его эффективность зависит от агрессивности и объема заявки.

( Читать дальше )